【2007】大摩上調碧桂園目標價56%至19元 評級「優大於市」

【星島日報報道】3月14日，摩根士丹利發布研究報告，宣布上調碧桂園(02007)目標價至19元，並首次將碧桂園的評級調整為「優大於市」，這意味著，碧桂園強勁的銷售業績與後市增長預期再獲頂級投行認可。 摩根士丹利報告認為，三、四線城市的可持續增長還未被市場消化，未來將有長期可持續的消費需求，而碧桂園是該領域的最佳開發商，由於碧桂園在一、二、三、四、五線城市的大量布局及其激勵機制帶來的強大執行力，碧桂園成為摩根斯丹利在中國地產板塊的首推公司。 為甚麼選碧桂園？摩根士丹利給出的理由是，三、四線城市的房產需求前景有所好轉，碧桂園在內地包括京津冀、長三角、粵港澳大灣區、長江中部經濟帶以及西部經濟地區在內的五大城市群的三、四線城市里土地儲備佔比較高，達到44%，有助於推動增長預期。同時，碧桂園在三、四線城市有最好的整合能力，更側重於資產高周轉，避免儲存大量土地，商業模式更適合三、四線城市。 鑒於碧桂園的高周轉和市場整合能力，摩根士丹利預計碧桂園2018年的合約銷售額會有40%的增長，遠超於其同行的27%。在牛市的情況下，碧桂園2018年的合約銷售可達1萬億，市值有可能翻倍至940億美元。 與此同時，摩根士丹利對碧桂園2018年每股利潤的預期調高32%，2019年調高2%，也調高目標價56%。基於碧桂園在2018年會有1萬億元的可銷售資源，摩根士丹利預計碧桂園2018年的合約銷售額將上升至7700億元人民幣，給予碧桂園2018年和2019年的收入預測已分別高於市場預測18%和32%。

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