雅虎香港財經 2019版本的「避險三寶」
踏入今年5月，投資者避險情緒濃，以往的傳統避險股包括公用股、銀行股等，吸引力如今大遜於一些所謂的「民生股」，當中備受追捧的包括大家樂 (SEHK:341)、大快活(SEHK:52) 和維他奶 (SEHK:345)，儼然成了2019年的「避險三寶」。我們就來看看這是否明智的策略。
三間公司一脈相通
三間公司除了都是香港土生土長的本地企業，創辦人都是羅氏兄弟。大快活與大家樂的創辦人分別是羅芳祥及羅騰祥，兩位都是維他奶創辦人羅桂祥博士的弟弟。不知是否因此，三間公司的經營作風都偏向務實及穩健，而且都能一步一腳印地建立100%香港地道的品牌。
現時三間公司都是家族經營，從公司擴張模式以至派息習慣，處處顯露老牌實業的穩健作風。今時今日，市場充斥著以財技及投機為主業的公司，這些老字號的確令人較為安心。
行業影響避險能力
民生股的避險價值，在於無論經濟好與壞，消費者都需要購買這些產品或服務，盈利因而不太會受經濟循環影響。大快活、大家樂和維他奶的目標消費群都是普羅大眾，但避險程度卻因行業不同，始終有分別。
現時在大快活和大家樂吃個套餐並不便宜，其實逐漸變成中產的消費品；而大家樂旗下的休閒餐飲如Spaghetti House 和Oliver‘s Super Sandwiches，都是針對中價餐飲市場，這些業務的價格彈性會比維他奶的產品來得高，相對容易受經濟循環影響。另外，餐飲業的成本結構比較複雜，牽涉人力成本、租金和食材價格，這些都會隨着大圍經濟因素波動，直接影響產品的售價、供求及盈利。如果只考慮這些因素，維他奶的避險能力相對較高。
在內地市場的發展各有不同
三間公司之中，以維他奶在內地發展得最為成功，收入已佔維他奶總收入的6成多。接着是大家樂，在中國開有107間店，內地生意佔總收入的18%。大快活的業務仍以香港為主，內地生意只佔5%。
有內地業務，公司的增長前景佔優不少，畢竟香港市場成長空間有限。但這同時也代表另一種風險，投資者須關注中國內地的經濟狀況。
綜合來說，大快活、大家樂和維他奶都是有一定避險功能的價值股，但投資者仍需注意入貨的時間及價位。像維他奶，最近的市盈率已超過80，投資者無謂為了避險而忽略投資成本。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Wendy So沒持有以上提及的股票。
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