雅虎香港財經 2020年「FAANG」五股中 哪隻將成王者？哪隻隨時落難？
這5隻股票包括Facebook、Amazon、Apple、Netflix和Google（現為Alphabet附屬公司），其中一隻叫好叫座，值得買入，但另一隻看來卻貴得離譜。
過去10年大市表現大放異彩，稱得上有史以來其中一個大牛市。自經濟大衰退 (Great Recession) 的谷底絕地翻身後，股市整個2010年代都升個不停。截至過去周末，標普500指數過去10年大升191%。若比較過往戰績，這幾乎是大市年均回報率的兩倍（包括股息再投資和通脹調整）。
然而，過去10年有一組股票表現更加叫人喝采，這就是享有市場美譽的「FAANG」五股。
FAANG股票令大市望塵莫及
FAANG是以下五股的統稱：
Facebook (NASDAQ:FB)
Amazon (NASDAQ:AMZN)
Apple (NASDAQ:AAPL)
Netflix (NASDAQ:NFLX)
Google（現已為Alphabet (NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL) 的附屬公司）
如果您在2009年12月31日收市時買入FAANG股票，那麼您今天的回報會如下（包括Apple派發的股息，至於Facebook則以IPO上市日的收市價計算）：
Facebook：大升444%
Amazon：大升1,290%
Apple：大升1,007%
Netflix：大升4,082%
Alphabet：大升345%
這樣的回報橫看豎看都不失禮！假如在2010年代，各自以相同資金買入FAANG五股，那麼平均回報率就是1,433%，即是多於標普500指數超過6倍。正是這個原因，投資者不斷追捧這些巨無霸。
但問題來了：到2020年，FAANG股票中哪些股可望繼續豐收，哪些隨時回吐？根據這個角度，我們便來看看FAANG股票中，哪隻股就連街市大叔也知道值得今年買入，哪隻股你最好避之則吉。
2020您將期望買入的一隻FAANG股票
在分析傳統高增長公司時，例如FAANG五隻股票，市盈率這類估值指標未必能代表一切。相反，筆者相當看重企業的未來增長前景，因此認為市盈增長率 (PEG ratio) 對於FAANG股票是更好的估值指標。目前為止，筆者就看中一隻明顯的王者：Amazon。
過去5年，Amazon的市盈增長率經常高於2倍，即是說股價已充分反映價值，或是估價偏高。然而Amazon目前的市盈增長率為1.2倍，確實反映估值接近區間底部，若市盈增長率低於1倍便表示公司估值偏低。
此外，Amazon未來3年的現金流可望爆炸性增長。過去5年，此股的市現率平均為30倍。據華爾街分析師預測，Amazon在2019年底的預測市現率約20倍，估計到2022年市現率只有11倍左右。
這樣看來，筆者是否敢下結論？Amazon是價值非凡的股票！
有一點值得留意，這次公司挑起大梁的並非電子商貿業務。Prime的會員業務雖已證明能留住消費者的心，但零售業務往往利潤很低。相反，Amazon Web Services (AWS) 卻是公司長期增長的火車頭。儘管「2019年前9個月，AWS銷售額僅佔1,931億美元淨銷售額中的251億美元」，但AWS雲端服務的增長速度卻高於電子商貿業務，而且帶來更多營業收入。
此股2019年跑輸大市，但筆者期望Amazon在2020年能重振雄風，回報率輕易拋離標普500指數。
這隻FAANG股票來年可能會落難
另一方面，筆者今年不看好串流媒體巨擘Netflix，此股今年可能會被市場唾棄，遠遠被大市拋離。
筆者用評估Amazon的相同指標來看看Netflix，此股的市盈增長率比前者要高很多，高達2.27倍，即是說估值就算不是高不可攀，也已經偏高。這數字雖然已經遠低於5年平均市盈增長率4倍以上，但仍未到吸引水平。
此外，在FAANG五股中，目前只有Netflix錄得年度淨現金流出。這家串流媒體巨擘不惜代價全力進軍國際市場。因此，公司動用所有經營現金流，還有現時手上資金，開大水喉推動擴充大計。Netflix恐怕仍要多年時間才能實現正經營現金流。
然而，公司最大憂慮是強敵當前，像Walt Disney、Comcast、AT&T和Apple等新競爭對手接踵而至，此外還有舊敵Amazon的窮追猛打。Netflix管理層雖然不太擔心這些新勁敵，但美國本土業務無論如何難免受到一定衝擊，有兩大原因令筆者最為憂慮。
首先，從最近一季業績看來，美國串流媒體業務的利潤率是國際業務的兩倍。即是說，假如Netflix美國的訂戶增長放緩，盈利將首當其衝。其次，隨著串流媒體勁敵越來越多，筆者發現Netflix的實際付費訂閱過去兩季都遜公司的業績指引，看來不會事出無因。
Netflix當然已證明是串流媒體王者，目前仍然坐第一把交椅，但種種跡象卻都在說明，這家公司在2020年將會處於挨打狀態，隨時落難。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。
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