雅虎香港財經 2020年收息投資時代將告終？
投資者不應期望企業派息能繼續再創新高。
2010年代牛市的一個顯著特徵是，許多公司都大幅提高對股東的資本回報規模，儘管這些資本回報大多數是以股份回購的形式進行，但仍然有相當一部分是以股息形式派發給股東的。股息增長在推動股市走高方面具關鍵作用，而即使股價上漲，股息率亦保持相對穩定。
不過，現在看來，新冠肺炎疫情很可能會改變這一切，並對收息投資者帶來可怕的影響。儘管2020年第一季傳來一些股息方面的好消息，但也有一些跡象表明，未來看上去並不是那麼樂觀，有些人認為，這可能意味着收息投資者的時代將告一段落。
企業派息，可能是最後一次創新高
從好的方面來看，美國大型股的派息額從未試過像今年首三個月那樣高，根據標普道瓊斯指數的最新數據顯示，標普500指數成份股公司的派息總額達到1,270億美元，較上年同期升8%；而按每股計算的派息金額為15.32美元，高於3個月前的15.21美元，並較一年前高出近10%。過去一年，標普500指數的成份股公司共派發逾4,950億美元的股息，創下每股59.58美元的紀錄。
然而，有跡象顯示派息的增長正在放緩。在今年第一季，整個美國股市有728間公司增加派息，而2019年第一季為777間。這些公司的派息金額下降了約20%至124億美元，與上年同期的降幅差不多，突顯企業的派息增長有所減速。
部分企業大幅削減股息
更糟的是，企業派息下降的跡象開始顯現，且看以下分析：
第一季有134間公司削減了股息，較去年同期的108間增加24%；
派息金額減少近180億美元，高於2019年第一季的47.5億美元。
若將企業派息的增幅及跌幅相抵，差額為負55億美元，為自2009年第二季（金融危機尾聲）以來最差的表現。
但更糟的還在後頭，標普道瓊斯指數稱，3月份有13間成份股公司削減或暫停派息，令該指數的遠期派息率大減139億美元。其中兩大罪魁禍首是波音（NYSE:BA）及福特汽車（NYSE:F），前者於2019年暫停向股東派息46億美元，後者則暫停派息24億美元。
為何收息投資者不應恐慌？
雖然上述情況聽起來很可怕，但以下一個事實應該能給長線投資者帶來安慰：我們以前曾經歷過這樣的週期。在金融危機期間，銀行及其他金融機構一直是市場上數一數二可靠的收息股，但它們的派息近乎消失好幾年。不過，最終經濟狀況好轉，一眾銀行得以將派息提高到以前的水平，如今，許多銀行的季度每股股息比2009年之前還要高。正如標普道瓊斯指數的資深指數分析師西佛布拉特（Howard Silverblatt）所言：「最重要是公司營運正常，而派息終究都會恢復正常，我們只需堅持到那個時候。」
收息投資者永遠都不希望看到派息下降，過去幾十年企業派息不斷上升，對於尋求「收息維生」的投資者來說無疑是一段美好的時光。儘管收息投資者應留意未來幾個月的股息削減風險，但如果經濟能在未受到太大永久性損害的情況下，渡過新冠肺炎疫情，那麼企業派息就很有可能恢復過來。從長線來看，眼下的難關根本談不上會令收息時代終結，反而還可能突顯出股息的重要性。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
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