全球逆向货币战：美国自扫门前雪 哪管他国瓦上霜

【彭博】-- 为了遏制本币对美元的持续疲软，全球多国都在各自为战，看不出有任何联手施为的迹象。

在美联储鹰派政策、美国经济走强和避险买盘推动下，美元兑各类货币无休止的升势达到了数十年之最。日本成为最新一个直接干预汇市的主要经济体，之前印度、智利等国已经动用美元储备来对抗飙升的美元。

虽然目前外汇市场的问题在许多方面与1980年代有相似之处，但解决方案很可能不会像当年一样。彼时，世界经济大国同意联手解决美元持续走强的问题，遂有了1985年的《广场协议》。而现在，由于各国利益分化，加之全球化数十年来向“分散化”发展，再达成一个《广场协议》的机会十分渺茫。

Vanda Research策略师Viraj Patel表示，“如果有新的《广场协议》，那协调时必不可少得有美国政府的参与，而美国财政部是不可能出手干预弱化美元的。大量历史经验表明，当货币政策不配合时，引导外汇市场‘逆风而行’就是白费力气。”

日本政府周四的行动是很明显的“独立作战”，美国财政部一名官员证实美国没有参与到日本的干预行动中，欧洲央行也表示没有参与对汇市的干预。一位发言人表示，美国财政部理解日方的行动，但不会加入。

欧元、韩元等各种货币的贬值加剧了全球已经迅速升温的通胀压力，迫使许多决策者深入研究他们的工具包。

作为全球第二大经济体，中国一直在通过强于预期的人民币中间价来抵御美元走强带来的冲击。全球许多国家的央行（日本除外）也在考虑通过加息来遏制通胀升高及汇率贬值。

在美联储重申加息决心后，衡量美元兑一篮子新兴市场和发达市场货币走势的彭博美元汇率指数本周触及纪录新高。

美元普遍走强及日本央行最新利率决策带来的市场影响令日本政府也顶不住压力。东京此前只是口头表达过外汇市场的担忧，但周四真的出手了，数十年来第一次入市干预以支撑日元汇率。

日本并不孤单，直接对汇市干预的国家正变得越来越多，包括智利、加纳、韩国、印度。

对冲基金K2 Asset Management的研究主管，在市场摸爬滚打了三十年的George Boubouras表示，“现在的情况是各人只为自己打算，因为今天的世界比1980年代更加支离破碎，全球协调削弱美元强势的可能性接近于零，预计未来会出现更多逆向货币战争”。

现在与1980年代的一个重要区别是，如今的外汇交易规模十分之大。国际清算银行(BIS)在2019年的调查显示，汇市平均每日成交量达到6.6万亿美元，比三年前的5.1万亿美元高出不少，更不用说远超1986年BIS刚统计该数据时的水平了。

控制损失

美元持续走强使得从东京到圣地亚哥的决策者不得不“频繁救火”以减轻汇率对经济的损害。美元飙升推高了全球食品进口成本，引发斯里兰卡历史性的债务违约，全球各地债券和股票投资者的损失加剧。而且只要美联储加息速度快于大多数国家，几乎所有其他货币都将继续承压。

与1980年代不同，日本现在倾向于维持超鸽派的货币政策。日本央行行长黑田东彦在周四的新闻发布会上坚称没有加息计划，且暂时不会调整政策指引。这意味着东京的直接干预行动最终可能只不过是防守策略，虽然如今日本央行的美元储备已经超过当年。

加拿大帝国商业银行驻伦敦的G-10货币策略负责人Jeremy Stretch表示，日本政府“只能让日元跌势放缓，直到美元上行动能减弱或日本贸易收支逆转”。 他不相信《广场协议》还能重生。

在欧洲，能源危机和俄乌战争正在使该地区的经济陷入困境，可能会阻碍欧洲央行跟上美联储加息步伐。

市场参与者认为，还有些其他的基本面因素可以说明要达成颠覆美元涨势的国际协议纯属一厢情愿。

首先，中国现在是美国、日本、欧洲的最大贸易伙伴国。如果没有北京的参与，那协议就算达成也没什么效果，虽然人民币兑美元也面临压力而且中国政府不愿意人民币中间价走弱，但现在人民币汇率远未达到能迫使中国与其他国家合作的“痛苦”水平。事实上，人民币兑一些亚洲主要货币徘徊在历史高点附近 。

更重要的一点是，美国政府也不支持遏制美元升势。

美联储主席鲍威尔、财政部长耶伦在国会听证会上并没有因为美元走强而对汇率问题有所置喙，美元走强其实有利于缓解美国的通胀压力，因为可以降低商品和服务进口成本，同时还可能对经济增长构成逆风。

“至少在美联储相信已经化解通胀威胁前，我认为国际不会达成类似《广场协议》的协定，”荷兰合作银行驻伦敦策略师Jane Foley表示， “美元强势是美联储紧缩货币政策的副产品，而削弱美元将与其利率和量化紧缩政策相矛盾。”

虽然在没有美国支持的情况下与强势美元对抗最终可能很会徒劳无功，但各国决策者们也没其他更好选择，只能继续捍卫本国货币，否则经济可能面临更大痛苦。

智利央行7月份推出了250亿美元的干预计划，香港金管局买进创纪录港币以捍卫香港联系汇率制。

总体而言，发展中经济体每个交易日消耗掉相当于20亿美元以上的外汇储备来提振本币兑美元汇率，策略师们预计这种行动未来还会更多。

原文标题

It’s Every Nation for Itself as Dollar Batters Global Currencies

More stories like this are available on bloomberg.com

©2022 Bloomberg L.P.