雅虎香港財經 3大因素決定Disney股價能否繼續創新高
這家媒體巨擘股價創新高，但需要有幾項因素，才能保持上升動力。
今時今日，「米奇老鼠商業王國」的投資者真是風光。Disney (NYSE:DIS) 股價近日創出歷史新高，在旗下Disney+的新服務強勢登場後，股價越升越有。這家媒體巨擘公佈，目前串流媒體影視服務的訂戶數目已突破1,000萬，至少較一家第三方研究機構預測高出5倍。
Disney推出預早簽約優惠，預付幾年訂閱費的訂戶可享折扣禮遇，加上向美國最大無線電訊商客戶推出一年免費試用計劃，因此Disney+有個強勢開始並不令人意外。現在股價已升穿夏季創下的歷史高位，公司的真正目標得以實現，能夠繼續為股東帶來回報。
我們便來看看Disney股價若要更上層樓，需要有哪3個因素。
1. Disney+不能犧牲媒體網絡的收入
Disney的業務多姿多彩，但這個商業王國的核心業務在於媒體網絡。該分部在2019財年佔整體收入的36%，但更重要是佔整體營業收入略高於一半。
Disney+相當受歡迎，但到底有多少訂戶會因此終止有線和衛星電視商的服務？收費電視公司若提供ESPN、Disney Channel、ABC和Disney其他影視內容，須要支付特許播映權費用，Disney便很依賴這些豐厚的專利費。
不是只有Disney+才令消費者唾棄直播電視。Disney破釜沈舟決定顛覆本身業務之前，無線網絡革命早已出現。然而，Disney+的隆重登場雖然萬眾矚目，但我們要明白Disney此舉可能是珍珠換禾草，因為訂戶轉到Disney+帶來的收入隨時遠低於他們繼續享用有線和衛星電視計劃，那麼市場這股熱潮有可能冷卻。
2. 主題樂園業務需要復甦
Disneyland主題樂園業務遇上麻煩，原本的主題樂園業務客流量已連續多季下跌，即使樂園擴建計劃已是20多年來最進取，但情況仍然不樂觀。《星球大戰：銀河邊緣》(Star Wars: Galaxy) 項目預計會引起熱潮，但現在連大好友也不禁懷疑淡友是否會先贏一仗。
Disneyland樂園需要重整旗鼓，要像Disney World業務最近一季扭轉劣勢一樣。Disney調整日間票價幅度，又為許多年票持有人提供優惠禮遇，卻可能要為此付出代價。如果在經濟一片大好下，Disney現時業務仍無法處於最佳狀態，那麼當下次經濟衰退來臨，您認為Disney的處境又會如何呢？
3. 觀眾要繼續看電影
Disney近年積極開拓多元化影視娛樂，先後收購Marvel、Pixar、Lucasfilm，到現在又收購21st Century Fox，這豐富了Disney本身的影視庫，使之更加百花齊放。今年更囊括了最高票房的4部電影，到《冰雪奇緣2》和《星球大戰：天行者崛起》在未來幾周上畫，大概全部6部最高票房電影都會出自Disney。
但這裡有兩個隱憂，而且都是能左右大局。電影市場的多元化趨勢對Disney帶來隱憂。觀眾仍會看電影，但現在美國電影平均票房已是連續第4年下滑。Disney短期內較大的憂慮是很難超越最近的票房佳績。例如《星球大戰》下套續集至少要到2022年才會登上大銀幕。我們還會看見Marvel電影系列推出，但要超越《復仇者聯盟4：終局之戰》將難上加難。
我們亦不可知Disney+的串流媒體業務登場後，準備推出的多元影視會否打擊電影業原本的需求。Disney+的月費低於一張電影門票，假如觀眾可以等上好幾個月，然後才在家中大廳舒舒服服觀賞劇力萬鈞的新電影，那麼問題就會變得複雜。
Disney目前的業績表現強勁，股價自然強勢畢露。不過，若想好景常在，卻是真正遇上挑戰。
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