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3大投資比率背後的盲點

不少財經分析師以市盈率(PE Ratio)、股息率(Dividend Yield Ratio)及市帳率(Price to Book Ratio,簡稱PB)推算上市公司是否值得買入。這些術語無疑有助了解股票的質素及前景,但作為精明投資者更應該了解這些術語背後的意義及盲點,才能幫助自己進行最客觀精準的分析。

市盈率低因素眾多

市盈率是普羅大眾用作參考股價是否值得買入的指標,市盈率是以現有股價 / 每股盈利,倍數愈低表示回本期愈短,反之則代表回來期愈長。如果以上市公司往績的每股盈利計算,屬於歷史市盈率,而透過估算有關上公司的未來盈利而計算出來的市盈率,便屬於預測市盈率。

由於每個行業的合理市盈率各有不同,股民可根據同業的數據而決定有關上市公司的市盈率高低。以農行(SEHK:1288)為例,現時歷史市盈率約為4.85倍,在內銀股中市盈率最低,數據顯示回本期相對較短。不過,市盈率愈低並不等於愈好,例如一旦投資者對該公司失去信心,大幅沽出股票導致股價低殘,便會出現低市盈率的幻象,但不代表該股票值得買入。

此外,亦要分析有歷史市盈率及預測市盈率,比較時要看清楚。

股息率未必愈高愈好

股息率是指每股派息佔股價的百分比,如果某公司全年每股派息5元,當時股價為70元,股息率便是7.14%($5 / $70 x 100%),百分比愈高代表股東可享有較高的派息回報。例如現時中電(SEHK:2)的股價為88.1元,2018年共派息3.02元,股息率便是3.43%($88.25 / $3.02 x 100%)。

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不少追息一族追求高股息率的股票,然而不能單看股息率便斷定有關公司究竟是好還是壞。出現高股息率涉及多項因素,可能因為股價低殘所致,而股價低背後的原因與市盈率一樣,可能與公司出現負面因素有關,製造出高股息率的「效果」,加上未來股息率未必有保證,作為明智的投資者,更應留意公司業務是否穩健,管理層是否決策高明,努力延續派息政策,願意與小股東共享成果。

市帳率助分析重資本要求行本

市帳率是以現有股價除以每股帳面值而計算出來的指標,如果數值大於「1」,代表有關上市公司的股價比帳面值為高,現正出現溢價,低於「1」代表該公司股價比帳面值為低,價格出現折讓。

由於銀行及地產股的資產直接反映公司的盈利表現,所以市場較多以市帳率分析相關板塊。不過,上市公司出現折讓溢價背後牽涉多種因素,市況欠佳、企業出現內部問題均會導致市帳率出現折讓情況,所以應以多個指標互相比較深入分析,才能發掘出最有前景的優質股票。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。Eva Mui沒持有以上提及的股票。

The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019