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3隻成長性更勝一籌的香港飲食業股票

通脹是今年左右全球股市走向的主題,在物價上升,擔憂聯儲局及內地人行會收緊貨幣政策下,消費主題仍是值得逢低買入的好選擇。

在康師傅、中國飛鶴及周黑鴨三者間你應該如何選出最好的一隻?

1.康師傅(SEHK:322)

更多內容飲品業務一哥爭雄 康師傅投資價值為何勝農夫山泉?

現價市盈率(倍)

預測市盈率(倍)

股息率(%)

股本回報率(%)

16.8

16.7

6.0

19.2

疫情引發的宅經濟加上業內企業改革及轉型升級,內地方便麵市場呈現擴張趨勢,銷量與均價俱穩步上揚,2020年市場銷售突破千億元至 1053.6億元(人民幣・下同),同比增長 13%,增速更是近年最高水平。

康師傅是方便麵一哥,市場份額達46.3%,拋離排行第二的統一(SEHK:220)28個百分點,而且還有進一步擴大市佔率的趨勢。近年內地人口消費力上升,健康意識提高,再有疫情刷新人民對健康的重視,對方便麵的要求由價格轉向價值,擴闊行業盈利空間,康師傅作為第一龍頭受惠更大。

除了方便麵,康師傅還是部飲品市場的龍頭:即飲茶(含奶茶)銷量市佔43.6%排名第一、果汁銷量及即飲咖啡銷售額市佔分別 17.3%與12%,同為市場第二。集團一直推出新口味、新包裝和調整產品結構,配合多價格策略以滿足不同年齡的消費群;經銷商及直營零售商數目亦持續增加,完善全國性銷售網絡,支撐集團營收規模上升並繼續搶佔市場份額。

康師傅近年走輕資產化,去年出售兩家附屬公司的部分及全部股權,現金流入淨額約1.8億元,而輕資產形式可望降低營運成本和提高盈利能力。康師傅毛利率同比升 1.3個百分點至 33.2%;三項主要費用率下調 1.1個百分點至 24.8%;邊際利潤率增加 0.6個百分點至 6%,反映集團經營能力上升。

目前康師傅估值合理,6厘股息率更是別具吸引力。集團主要營運指標健康,應收賬款周轉天數及庫存周轉天數都有所優化,企業維持淨現金水平,慷慨派息可望維持,是長線投資者及食息一族的好選擇。

2.中國飛鶴(SEHK:6186)

現價市盈率(倍)

預測市盈率(倍)

股息率(%)

股本回報率(%)

18.8

16.4

1.6

41.9

更多分析三孩政策受惠股 中國飛鶴可再倍升?

中國飛鶴近日股價主要受「三孩政策」的推出而波動,初時市場認為政策有助推動出生率,但後來穆迪直接潑冷水,說政策不太可能大幅改變全國出生率。

不過,撇除三孩政策的成效不說,飛鶴近年基本面一直走強,其「更適合中國寶寶體質」的定位體現集團的經營實力,集團得以差異化優勢持續搶佔市場份額,集團同時重研發,可望再差異化定位這一路走得更深更遠。

雖然出生率不足代表嬰兒數目下降,嬰兒奶粉市場必然受影響。但除了初生嬰兒奶粉,飛鶴近年推出適合3歲至6歲幼兒的 4段嬰兒奶粉,硬生生擴大產品市場,高營收增長可望維持多一段時日。目前集團股價受市場對出生率的憂慮回落,估值降至不足 20倍,反觀集團近年盈利都保持高雙位數增長,毛利率亦年年遞增,值得投資者趁回調吸納。

3.周黑鴨(SEHK:1458)

現價市盈率(倍)

預測市盈率(倍)

股息率(%)

股本回報率(%)

135.7

31.8

0.8

3.7

更多評論周黑鴨發盈警股價不跌反升 這趟順風車可上嗎?

周黑鴨於 2019年底改革經營方針,以「直營+特許經營」模式加速業務擴展,而且成效良好,2020年共接收特許經營申請逾 2.9萬份,已開業門店有近 600家,合共貢獻營收 1.4億元,佔整體營收約 6.4%。

除此,集團積極開拓新銷售渠道,包括短視頻線上直播渠道、外賣、社區團購。當中外賣已打通盒馬、興盛優選、每日優鮮、樸樸、711、全家等渠道,廣泛渠道優勢提升特通銷售貢獻,線上電商銷售更是同比大升了 28.5%。

除了積極開源,周黑鴨同時致力節流,為生產中心自動化、智能化升級。而且於5大區設立工廠,輻射全國,可望支撐集團業務進一步擴張。管理層亦有信心以供應鏈優化抗衡原材料成本上升的情況。

周黑鴨現價市盈率高見駭人的 135倍,但這主要是由於去年上半年因疫情而淨虧損 4219萬元,拉低全年盈利同比下跌 62.9%。若今年盈利能回復至 2019年水平,市盈率足以拉回至低於 50倍,不比其他消費股高。加上集團 2019年底開展的改革成效顯著,業績可望遠勝 2019年,高增長更可望隨著集團經營實力提升而維持。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)