雅虎香港財經 3隻抗逆力強的低估值龍頭股
近日科技股深度回調，反映高估值下的脆弱，亦揭示了投資者在資產配置上除了追求高增長外，風險問題亦同樣不可忽視。以下三隻行業的龍頭股其估值偏低，兼具備優秀的製造及銷售實力，而且產品升級下盈利能力提高，值得投資者考慮撥資金吸納。
1.建滔積層板（SEHK：1888）
現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息收益率（%） | 股本回報率（%） |
13.7 | 10.8 | 7.5 | 12.8 |
建滔積層板是覆銅面板行業的龍頭，全球市佔率高達16%，已連續15年市佔最高。而覆銅面板廣泛用於各種電子產品，令建滔成為較少人熟悉的5G受惠股。
今年首季停工停產，覆銅面板需求出現真空期，因此公司今年上半年業績「雙降」，營收同比跌10.8%至68.1億港元；盈利跌32.3%至7.3億港元。但值得注意的是，期內覆銅面板營收只微降 5%至66.0億港元，反映主營業務從疫情中恢復迅速。而且集團期內融資成本大幅降低四成，流動負債跌12.5%，流動資產淨值升7.6%，銀行結餘及現金亦增加13.7%，種種財務改善令建滔有能力慷慨派息，中期息派0.1港元，連同特別息1.9港元，合共派2港元。
除了憧憬業務從疫情恢復以及5G趨勢外，建滔積層板亦正優化其產品結構，目前以滲透定價策略，犧牲短期收益，先集中提高包括薄板、高頻高速覆銅面板及無鹵素等高階、高附加值產品的份額，日後再進行加價，令集團業績增長性更值期待。雖然加價何時展開暫未可知，但高股息率彌補了時間成本，加上集團市盈率合理，股本回報率（ ROE ）表現亦不俗，大有財息兼收的機會。
2.海天國際（SEHK：1882）
現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息收益率（%） | 股本回報率（%） |
14.9 | 12.3 | 2.1 | 13.3 |
海天國際是全球注塑機龍頭企業，按產值份額計在全球市佔率近30%，單看國內市場更是逾40%，其次是的兩間企業包括震雄集團（SEHK:57）和伊之密，其市佔率均在 10%以下。
國內塑膠機械市場穩步擴張，2015-2019年收入年複合增長率（CAGR）為 6.5%。加上內地「供給側」結構性改革深化，製造業轉型升級，塑膠不斷替代其他材料，對塑膠製品精度的標準提高，因此注塑機在質及量方面的需求亦有提升，利好市場發展，更利好行業龍頭海天。
海天在今年上半年收入微漲0.1%至50.2億元（人民幣．下同）；盈利則升13.2%至10.3億元。收入與去年持平是集團國際化布局風險分散的成效，雖然不少海外地區業務受疫情影響而下降，但在土耳其、越南、菲律賓等地有較佳銷售。而且集團在第二季度全面推出第三代機型新產品系列，並獲市場廣泛認同，助力集團毛利率提升2個百分點至33.6%。加上期內經營效率提升、原材料價格下降，以及人民幣升值利好因素，令集團盈利增長顯著高於營收。
海天持續精研智能製造，加快數碼化、網絡化和智能化轉型，夯實技術實力及龍頭地位，在內地製造業逐步回暖及全球工業自動化進程中推進，可望令集團盈利能力持續增長。
３.中國聯塑（SEHK：2128）
現價市盈率（倍） | 預測市盈率（倍） | 股息收益率（%） | 股本回報率（%） |
13.2 | 9.8 | 2.9 | 18.2 |
聯塑股價從近期大漲後稍稍回吐，投資者宜密切留意低吸機會。
聯塑於今年上半年營收漲3.2%至114.9億元；盈利升10.3%至13.9億元。業績增長穩健，雖然未算出色，但集團處於行業龍頭，其塑料管道產品在市場具競爭力。加上近日國內汛災，常務會議重點探討今年及未來兩年共150項重大水利工程建設安排，涉及投資額1.29萬億元，水利基建項目可望大增，帶動塑料管道產品需求。
集團產能布局持續優化，推動自動化及智能化，而且致力開拓海外市場，有望進一步達致規模化效應。聯塑的產品結構亦逐漸向高毛利產品傾斜，令集團毛利率持續上升，上半年毛利率較去年底升0.5個百分點至29.4%。
不過，雖然聯塑的市盈率依然在合理區間，但早前的股價大漲令集團面臨較大的獲利回吐風險，投資者宜分注逢低吸納。
結語
以上三隻行內龍頭股，估值合理，再加上業務前景不俗，值得投資者注意。
編輯:Cyrus Li
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Jack Yip沒持有以上提及的股票。
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