香港股市 已收市

3隻「跌過籠」美股有望財息兼收

Motley Fool Staff

如果您正在留意被市場打入冷宮的股票,希望找出哪些股「跌過籠」,變成超值股,那麼以下3隻股票可望成為您杯茶,並且全都有派息。

股市徘徊歷史高位,要找到超值股已經不容易。一般情況下,您應該看看哪些公司出於某種原因被市場打入冷宮。不過在捕捉這類投資機遇時,謹慎的投資者會看重投資是否安全穩健。以下3股看來估值都很吸引,而且都財力雄厚,有足夠實力度過目前重重難關:埃克森美孚(ExxonMobil) (NYSE:XOM)、西蒙地產集團(Simon Property Group) (NYSE:SPG) 和艾歐史密斯(A. O. Smith) (NYSE:AOS)。

1. 石油行業遠未到盡頭

埃克森美孚這類能源股目前最大的麻煩,正是全球氣候暖化問題。但話雖如此,石油的需求依然旺盛,未來幾十年很可能仍會是能源市場舉足輕重的部分。對投資者而言,埃克森美孚主要的問題就是產油量偏低,解決這個問題耗資巨大,到2025年將每年花費350億美元。但也就是說,埃克森美孚擴大產油量的努力屆時將進入收成期,所花的錢都是物有所值。

與此同時,埃克森美孚的股價今天看來便很超值,股息率更達4.9%,接近1990年代中旬以來最高水平。若以有形資產計算,公司市賬率更是自1980年代後期至今的最低水平。因此,埃克森美孚今天橫看豎看都是超值。

然而,最令人叫好叫座的一點,就是埃克森美孚多年來都是一家穩健公司,資產負債表穩如泰山,例如負債股權比率 (financial debt to equity) 約為0.15倍,接近同業最低水平。公司目前雖然正大灑金錢,即是說未來幾年槓桿比率或會增加,但公司亦正出售表現未如理想的資產,以支持資本投資。因此,公司正採取一種四平八穩的策略,為求實現增長重整資產組合。總言之,投資者若在尋找超值股,那麼此股大概會是他們那杯茶。

2. 商場並沒有人去樓空

下一隻值得留意的是房地產投資信託 (REIT) 西蒙房地產集團。若以Vanguard Real Estate ETF作為指標,即是說過去一年REIT平均上升近25%,可是西蒙房地產卻逆市下跌約13%。原因何在呢?西蒙房地產全球投資組合坐擁約200個室內購物中心和工廠直銷中心。網上零售市場蓬勃增長,拖累實體零售商陷入困境,市場甚至稱此為零售業的末日。這種大趨勢當然勢不可擋,不過說到末日卻未免過分誇張。零售業很可能會轉型,適應這種新消費潮流,最有實力的零售商將能度過寒冬,改以網上商貿和線下實體店兩條腿走路,而後者自然會選址最理想的購物中心。

從這角度來看,西蒙房地產的購物中心組合實力數一數二。無論是以每平方英尺的銷售額,或是以每平方英尺的租金計,都是冠絕同業。零售業雖然市道低迷,困難重重,但旗下商場的出租率仍然將近95%。有此成績當然絕非僥倖,因為旗下商場大多鄰近富裕社區的市中心,當地人口都相當龐大。

當然並非只有這隻REIT有此驕人成績,但西蒙房地產確實擁有第二個賣點:財力雄厚。西蒙房地產以營業現金流計算的派息比率屬於同業最低,只有約70%。至於負債股權比率亦遠低於最接近的同業,利息覆蓋率則是最強。此外,公司更坐擁70億美元流動資金,包括手頭上的現金和信貸額度。因此,這隻REIT有足夠空間適應商場零售市道的轉變。

同時,公司股息率高約5.8%(自2007年至2009年經濟衰退以來最高水平)。平心而論,股息率這個水平當然不算商場REIT中最高,但此股的安全邊際看來卻是最高。此外,西蒙房地產致力尋求增長機會,在海外市場甚至一手包辦工程建築,這就有別於多數競爭對手,後者只是守株待兔,奢望在這場「零售界的末日」胡混過去。總言之,正當商場REIT被市場打入冷宮之際,西蒙房地產卻穩紮穩打,值得多看幾眼。

3. 衝出中國業務

最後一隻值得留意的是艾歐史密斯,此股專門製造電熱水器,股息率只有約2%,未必是最佳的收息股。然而,目前股息率已是近十年最高水平。由於股價和股息率呈相反走向,因此這樣聽來,若告知您此股自2018年初高位至今已下挫約30%,相信您也不會大驚小怪。這輪跌勢同時令公司的市銷率、市盈率、市現率和市賬率都跌至低於5年平均水平。

那麼此股到底出了什麼問題?簡言之,問題就是出在中國。公司業務約65%來自北美市場,但當地業務增長緩慢,表現純粹是免強可以。艾歐史密斯其餘銷售收入來自海外市場,而中國市場佔了很大部分。當地業務經過多年強勁增長後,受累中國經濟放緩,業務近來一直疲弱不堪。投資者憂慮這家熱水器製造巨擘已告別增長期。

然而,這麼說未免言之尚早。艾歐史密斯目前正採取行動,適當調整中國業務的規模,但這個市場仍然舉足輕重,而且熱水器對當地民眾而言,仍然是期望擁有的奢侈品,只要負擔得起就會購買。艾歐史密斯眼下還有另一個重要市場,潛力不遑多讓,這就是印度。公司現時正複製在中國市場多年來的成功策略,全力推動印度業務。公司預計印度這個目標市場到2030年規模將增加超過一倍。與此同時,公司的負債股權比率只有0.05倍,低得令人難以置信,而利息覆蓋率高達50倍,相當強勁。這家熱水器製造商實力雄厚,可望能挨過中國業務的寒冬,未來再次展翅高飛。

投資價值與安全邊際

坦白說,即使大市已屆歷史高位,其實仍然很容易找到「跌過籠」的股票,但要找到值得買的失寵股票,卻未必是易事。埃克森美孚、西蒙房地產和艾歐史密斯都未免被市場看得太淡,但仍然值得買入持有。當然了,這些股票成為被人唾棄的「狗股」,自然都有其原因,但只要看三者的財力,相信有能力迎難而上,克服眼下的麻煩。加上相對較高的股息率,您將獲得可觀的股息收入,日子過得更美。如果您向來對估值有畏高,那麼三股都是您今天值得留意的超值股。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。

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