3700亿美元大涨之后 投资中国资产的拐点是否已经到来

【彭博】-- 鉴于中国市场往往会出现急剧转折点，然后随之出现长期而强劲的趋势，因此买入时机几乎与选择买入品种一样重要。

11月11日，中国宣布缩短防疫隔离时间，放松检测要求。受此消息鼓舞而入市的股市投资者及时抓住了市场的一波大涨，MSCI中国指数的市值增加了近3,700亿美元。

也有人还在等待更明确的入市信号，毕竟华尔街去年此时曾经严重误判。高盛、摩根大通和贝莱德等机构当时建议大举进军中国股票，结果却是在截至10月底的10个月中，超过4万亿美元市值灰飞烟灭。

“中国的政策就像是一列庞大无比的货运列车，” 联博控股驻新加坡的中国股票基金经理John Lin表示。“你首先得躲开。不要留在轨道上！然后抓住一个瞬间，跳上火车。”

尽管新冠病例持续增加，但中国基准的沪深300指数已从10月底创下的今年低点上涨约8％。周四，中国的单日感染病例首次突破3万，各地官员在艰难地控制疫情，一些大城市采取了新的封控措施。

领先一步

在中国调整新冠防疫政策并出台一系列旨在帮助房地产行业的措施之后，Abrdn Plc是在中国公司债领域看到机会的投资者之一。

根据Abrdn的多资产和投资解决方案基金经理Ray Sharma-Ong，投资者还可以立即部署仓位，抓住中国经济从疫情防控中重新开放之际中国国债收益率曲线可能陡化的机会。

Sharma-Ong说：“做多短端，做空远端。” 经济增长前景向好将推高远端利率，而中国的支持性货币政策将压制前端利率。

他表示，美元计价的中国公司债收益率在8%左右，已经提供了机会。他还认为，在对冲之后，投资中国本币公司债还会有2％的正利差。他预计人民币将继续走强。

股票吸引力

M＆G Investments（Singapore）Pte以及Eastspring Investments Singapore Ltd. 正在市场中买入中国股票。Eastspring表示，中国股票已经不可能再便宜许多。M＆G则青睐面向国内的消费品牌，电动和传统汽车的原始设备制造商，以及工厂自动化领域。

“我们非常接近估值谷底，也非常非常接近预期的盈利谷底，” Eastspring首席投资官Bill Maldonado表示。Eastspring管理着2220亿美元资产。Maldonado说：“你会希望现在买入，期待三到六个月的时间内出现反弹。”

富达国际的投资负责人Catherine Yeung表示，中国股票的价格已经消化了太多的负面消息，对投资者而言，最糟糕的时刻可能已经过去。

关注12月

对于那些仍在观望的人士，12月初的政治局会议，然后年度的中央经济工作会议，可能会提供有价值的信号。

德意志银行国际私人银行部门的Jason Liu准备在这段时间关注官方媒体。在这次闭门工作会议上，决策者们将评估今年的经济形势，并设定2023年的目标和任务，可能会成为继续经济重启交易主题的催化剂。

“我们可能会看到高层领导的一些信号，” Liu说。他预计中国资产短期会出现波动，未来几个季度中国将“非常渐进地”摆脱清零政策。

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他建议不要纠结可能出现的震荡，并持有包括科技股在内的广泛的中国股票头寸，以便从市场情绪的逐步转变中受益。

他还认为，鉴于明年上半年的升值潜力，人民币也具有吸引力。他目前不推荐信用产品，称房地产市场可能需要更长时间才会改善。

春季回归

摩根士丹利是对中国在春季加快经济开放寄予厚望的机构之一。到时候，天气会更好，疫苗接种会增加，3月的全国人大会议将成为影响市场走向的关键事件。

摩根士丹利首席跨资产策略师Andrew Sheets，一直低配中国资产的投资者可以在此前后转到中性仓位。

摩根士丹利认为，面向中国本土市场的消费品公司将受益。

“如果美联储暂停行动，中国重新开放，并且2023年下半年经济增长更强劲，我认为他们会认为这是对许多新兴市场资产而言的利好背景，” Sheets说。

原文标题China Investors Look for Turning Point After $370 Billion Rally

--联合报道 Ruth Carson、Sofia Horta e Costa、Ishika Mookerjee、Abhishek Vishnoi.

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