香港股市 已收市

4隻將受人民幣貶值影響的恒指成份股

Jay Yao

近日外匯市場出現了很多人認為不會再發生的事。8月初,人民幣兌美元自2008年以來首次跌破心理和象徵意義的7元大關。

中國政府允許人民幣貶值,原因是中美貿易關係緊張,以及預計特朗普將從9月起對價值或達到數千億美元的中國進口商品徵收新關稅。有分析人士認為,人民幣兌美元匯率可能會跌至7.20,又或較貿易紛爭開始前的匯率跌5%。

雖然人民幣貶值將減輕出口商的壓力,令它們的競爭力提升,但貶值同時將影響許多在香港上市的內地企業,因本地貨幣(港元)與美元掛鈎。

若人民幣貶值,盈利以人民幣爲主的內地企業以港元計的盈利將減少。在此情況下,人民幣持續貶值將對以下四間公司構成負面影響。

公司 #1

中國聯通 (SEHK:762) 是内地最大型的電訊公司之一,截至2019年6月擁有約3.24億移動用戶。中聯通2018年純利102億元人民幣,或每股0.333元人民幣。

若人民幣由2018年起貶值約5%,中聯通以港元計的盈利也可能減少5%。以人民幣計,中聯通未來幾年建設5G網絡的進口組件費用也可能增加。此外,這亦將影響其港元派息金額。

公司 #2

平安保險集團股份有限公司 (SEHK:2318)為內地最大的保險公司及和領先金融科技業者,2018年純利為1204億元人民幣。長遠而言,平保希望技術相關業務能佔盈利多達一半。

不過,鑒於目前平保的大部分純利來自保險業務,而承保的大部分保險業務都在中國內地,人民幣貶值或會降低該公司以港元計算的盈利。同樣,由於平保有派息,而且最近一直增加股息,以港元計算,其股息增長的速度或會放緩。

公司 #3

吉利汽車 (SEHK:175) 受到兩方面負面影響。首先,由於吉汽的大部分盈利來自中國大陸市場,盈利因而下降。2019年頭七個月,吉汽售出的743,055輛汽車中,國內銷售佔94%以上。

雖然人民幣貶值令吉汽在出口至其他國家方面更具競爭力,惟該公司出口到西方國家的汽車並不多。其次,若人民幣貶值,以人民幣計,油價可能更貴。若油價上漲,消費者或更傾向購買燃油效率更高的汽車,這或拖累吉利的利潤率下降。

公司 #4

旺旺 (SEHK:151)為米餅和各種零食的製造商,是中國眾多大型消費品公司之一。2018年,旺旺90%以上的業務活動均在中國內地進行,公司在該年並無對沖外匯風險。

在外匯風險方面,由於從海外進口原材料和設備的成本或上升,旺旺的開支或隨之增加。

愚人總結

每當中國出現貨幣貶值等重大事件,國內外許多企業都會受到影響。對於吉汽、旺旺、平保和中聯通來說,人民幣貶值勢必拖累盈利。

但對這四間公司而言,好消息是,若中美兩國解決貿易紛爭,又或者中國經濟自行復甦,人民幣或可再次轉強。不過,在作出投資決定之前,投資者應該密切關注有關形勢,留意人民幣貶值帶來的影響。

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