雅虎香港財經 5G時代 中國鐵塔如何與時併進
5G 板塊冒起多時，相比起初時爭相炒賣的熱烈氣氛，現時板塊熱度明顯降温，估值亦變得合理。原因可能是內地電訊商的固投不多，同時聯通（SEHK：762）及中電信（SEHK：728）又戰略合作降低開支。不過目前中國的 5G發展才剛起步，市場預計相關建設會持續 7至8年，投資額將達到 1.2萬億元（人民幣・下同），業內企業將持續受惠。
鐵塔 2019第三季業績
作為移動通信基礎設施建設運營的「國家隊主力軍」，中國鐵塔（SEHK：788）今年首三季營收 570.41億元，同期升 6.3%；塔類業務收入 536.36億元，同期升 4.1%。集團管理的塔類站址 197.4萬個，塔類租戶 316.5萬戶，較 2018年底淨增 18.7萬戶；塔類站均租戶 1.6戶，按季增加 0.11，反映站址共享水平穩定提升，集團回報價值亦相應增加；室分及跨行業業務收入分別達 19.24億元及 13.55億元，同比大升 45.2%及 100.7%，反映集團其他業務的增長動能強大。
5G業務的前景
在技術要求看，鐵塔的業務其實與5G通信技術沒甚麼關聯，但是根據國家相關政策，5G通信必須的1）通信鐵塔、2）室內分布式天線系統及 3）配套設施都應交由集團負責。
5G與4G相比，5G使用的主頻段為3.5GHZ和5GHZ，頻率為4G的兩倍，但5G宏站覆蓋半徑為4G的一半，覆蓋面積僅為1/4。頻率高、設備功耗大的特性，令 5G要實現同等的網絡覆蓋質量，基站數量將是4G的數倍。沙利文預計到2022年，國內將有不少於243萬台5G基站，基站數量的增長將為鐵塔業務增長提升強勁動力。
而針對5G設備功耗大等問題，鐵塔堅持創新驅動發展，提出市電削峰等電源配套解決方案，對於電力引入費高、引電周期長的部分站點可實現市電免改造。這方案能減低改造成本，同時縮短建設周期，擴大業務的盈利空間及加速價值釋放所需時間。
等候國家新一年 5G發展方向
早前國新辦發布會有表示 5G的應用將有8成在於工業互聯網領域。例如目前工信部、交通運輸部及公安部已達成共識，合作運用 5G通信技術落實車聯網的應用，可見未來工業領域用的鐵塔租戶量有龐大上升空間。而且接近年尾，料中央將提出具體未來一年 5G發展方向，有望吸引資金進駐。
不過，鐵塔目前業務逾九成都是塔類業務，因此集團業績主要取決於三大電訊商，可謂極其穩定，難有巨大跌幅，同樣亦難有驚喜，比較適合長期的防守型投資者。
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The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
