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「7厘股」匯豐買不買? 不如問問巴菲特

Wendy So

巴郡公布業績,股神巴菲特最近頻頻接受訪問,日前在CNBC大讚銀行股,並表示巴郡旗下擁有的銀行股令他很滿意。潮流興「踩」銀行股,一向無視潮流的股神,說話當然有他的道理,原來股神眼中的優質銀行股都擁有3個特點。最近剛公布重組計劃、卻慘被市場唾棄的匯控 (SEHK:5)又合不合格?

還在對7厘息「心大心細」的投資者們,也許會在此找到些啟發。

巴郡投資組合金融股超過4 

巴菲特表示,金融股是他最愛的美股之一。

巴郡的老本行是保險,股神偏愛金融股亦相當合理。巴郡現時的投資組合,有超過4成市值來自金融股,巴郡的重倉股不少也是金融股;這包括高盛,摩通,美國銀行,Bank of New York Mellon和U.S. Bancorp。

股神眼中的優質銀行股都擁有3個條件

巴菲特絕非盲撐銀行股,在華爾街可以呼風喚雨的他,又怎麼會不明白銀行業面對的大小挑戰?

股神深諳一眾「搞到一身蟻」的銀行栽在哪,他只用一句說話就圈出了重點 : “Banking is a good business if you don‘t do dumb things on the asset side, I mean, basically.” 2008年美國發生次按風暴,瀕臨破產的雷曼兄弟曾向股神求救,而沒多久之後,高盛亦找他「撲水」救命。巴菲特最後注資50億美元救高盛,今天已連本帶利大賺了一筆。回想這段歷史,自然對股神這句話心會神領。

另外,巴郡擁有的銀行股,有部份會定期回購自己的股票,如美國銀行。回購股票是好是壞,存有一定的爭議性,股神就覺得如果這是一間優質的公司,回購股票有如把他的股權「免費」增加,未來盈利可以分得更多。

最後,股神擁有的銀行股,有型股本回報率都在12%至16%之間。

匯豐合格不合格?

匯豐重組計劃,重點之一,相信就是不再 “do dumb things on the asset side”。當年美國次按風暴引發匯豐世紀供股,慘烈程度史無前例;匯豐上了寶貴一課,股民負責埋單。之後理應洗心革面,痛改前非,但看來又並非如此。今次重組,匯豐的環球銀行業務將會大動作瘦身,就算不能開源,最少也可節流。

匯豐現時的股本回報只有8%,目標是在2022年增加到10%至12%。

由此可見,今時今日的匯豐絕對不是股神眼中的優質銀行股,重組之後也許勉強有可能合格。

股神揸銀行股,目的是防守為主,並以打敗長債2%回報為準則。投資者買收息股,亦應此為基本概念;高至7厘息的背後,是包含了相應的風險的,投資者必須把這計算在內。

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本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者 Wendy So 持有匯豐 (SEHK:5)股票

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