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A股火爆背後沸騰的散戶:「我肯定虧不了」

【彭博】-- 就像中國各地上百萬的業余投資者一樣,Min Hang也被中國股市近來的火爆行情迷住了心神。

「我肯定虧不了,」 36歲的Hang說,她在一家科技初創公司工作,周二在北京開設了人生中第一個股票賬戶。「現在,我感覺自己是無敵的。 」

在上一次大牛市行情結束五年後,中國的散戶投資者群體又開始顯露出亢奮的情緒。股市成交額衝上萬億大關,融資餘額以2015年以來最快的速度增加,火熱的行情甚至令部分手機交易軟件都出現了短暫卡頓。僅過去8天,中國股市的市值就增加了超過1萬億美元——增幅遠超全球其他任何一個市場。

雖然也可以把它簡單地看作是今年美股那樣的Robinhood大漲(Robinhood rally),但中國股市初露端倪的狂熱可能會在許多方面產生更大影響。與大多數主要市場不同,中國的散戶投資者在本地股票交易中占據大頭,情緒容易出現極端波動,並可能對經濟和貨幣政策造成連鎖反應。

目前,提示市場過熱的指標仍然遠遠低於2007年和2015年股市泡沫高峰時的水平。但風險在於,近日來被官媒發聲「催化」出的這波如虹漲勢最終有可能崩潰。

當前走勢與2014年融漲開始階段有著關鍵差異,其中包括較低的股票估值入市點。而且雖然有更多交易員加槓桿,但股市的槓桿率只有五年前峰值時的50%左右。一些投資者表示,過去的經驗教訓讓他們在今年更加謹慎。

監管機構正在密切關注。中國證監會周三曝光了數百家非法配資平台,其中部分的配資槓桿據稱高達10倍。周四股市延續漲勢,滬深300指數收盤漲1.4%。

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摩根士丹利分析師本周將滬深300指數目標位上調29%,接近2015年泡沫峰值時的水平,理由包括「散戶開戶數增加」。新股國盾量子周四暴漲924%,成為科創板首日漲幅最大的股票,也從一個側面反映出股市的火爆。

昆明28歲的自由編劇Leo Li說,他「幾乎全盤」買進股票,但還沒有為收益最大化而借款。

「只有在可以100%確定收益的情況下,加槓桿才有意義,」Li說。他補充說,他的家人去年賣掉了房產來購買股票。「通常在漲勢的中後期,大媽們開始爭先入市時會發生這種情況。我們還沒有到那兒,但是當時間到來時我會準備好。」

2014年,官方媒體的鼓勵性言論幫助人們恢復對沉悶股市的興趣。結果是債務引發的投機泡沫在五年前破滅,抹去了5萬億美元的市值。後果導致監管部門對投機和內幕交易展開打擊行動。

延伸閱讀:中國加快資本市場改革 應對疫情和中美緊張關係雙重威脅

Tim Zhao說,他在股市崩盤中損失了一個「天文數字」後,吸取了2015年的教訓。他目前重返市場,預計這輪漲勢將持續五年。「這次一切都不同了,」44歲的他在北京的辦公室裡稱。他經營著一家電影器材公司。「這要複雜得多。」

在中國的疫情爆發高峰期股市暴跌後,他於2月開始建立頭寸,重點關注晶片製造商和醫療健保公司。他拒絕透露這次的投資金額,但表示不會使用槓桿。他說:「我想賺錢,但我不會不顧一切。」

其他人則認為2015年的一幕不會重演。

「監管機構會控制形勢,以維持慢牛,」45歲的企業家Roger Lin說。他在廈門經營著一家貿易公司。今年年初,他在市場上投資了大約20萬元人民幣,上周又使用了三年期信用貸款的一部分,追加了5萬元人民幣。

「我相信我能夠在市場下跌之前撤出來,」他說。「只要你不太貪心就可以做到。」

原文標題‘There’s No Way I Can Lose’: Inside China’s Stock-Market Frenzy

(新增市場表現)

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