雅虎香港財經 AI保險公司：Lemonade 碰上調整更應買
將科技融入行業帶來顛覆性創新，是近十年來最受投資界看重的賣點，皆因行業顛覆者可以利用科技及創意，一反既定遊戲規則，從傳統對手中快速搶佔市場份額。
走保險科技（Insurtech）路綫的Lemonade（NYSE：LMND）是其中之一，上市不足一年，股價曾經大升逾5倍；但近月走勢急轉直下，現價較高位蒸發超過一半，原因何在？又是否值得趁低吸納？
Lemonade成立於2015年，始創人之一Daniel Schreiber曾掌舵無綫充電解決方案供應商Powermat Technologies；另Shai Wininger是創投企業家，Freelance平台Fiverr便是其傑作之一。
創業意念一致，相信為人解決存在已久的問題，便是大市場，兩人矛頭直指傳統保險業。保險人人都有需求，市場發展已相當成熟，但保費海鮮價兼且高昂、漫長的審批、索償時要面對煩瑣程序及手續，以及賠償金不日支付等，有買保險的都可能遇過其一。
產品趨多元兼向外擴張
Lemonade可以說為千禧世代度身訂造，投保過程可以完全不經人手，透過手機應用程式，其人工智能（AI）系統了解投保人狀況後，便制定出符合實際需要的保險計劃。
索償同樣交由AI處理，理賠金額可以數分鐘內到手。全電腦操作，令經營成本遠較傳統保險公司為低，便可以用具競爭力的保費搶佔市場。
公司最初主打家居財產保險，目前產品綫已變多元化，伸延至寵物保險、定期人壽保險，以及租客保險。另外，並正準備進軍潛在規模達3,000億美元的美國汽車保險市場。
地區發展方面，已經由主場美國，擴展至德國、荷蘭及法國，並繼續全球擴張步伐。
Lemonade去年7月初透過首次公開發售上市，首日掛牌收報69.41美元，較定價29美元大幅高出139.3%。今年初，股價更一度升上歷史高位188.3美元，累積升幅近5.5倍。
天災及沽空機構夾擊
2021年首季成績表，營運表現其實不俗。
受到客戶數目急升及平均每名客戶保費收入增加帶動，今年首季有效保費收入按年上升89%，至2.51美元。期間客戶數目增加5成，達109.6萬戶；每名客戶保費收入則上升25%，至229美元。
惟受到德州暴風雪衝擊，首季虧損擴大至4,900萬美元，相當於每股虧損81美仙；去年同期虧損為3,650萬美元。首季賠付率（賠款支出／保費收入）急升至121%，而過去4個季度均維持在67%至73%健康水平。
業績差強人意之同時，沽空機構渾水（Muddy Waters）乘勢狙擊，於5月13日（Lemonade公布季度業績後兩天）發出公開信，稱Lemonade存在嚴重安全漏洞，可能暴露客戶個人資料，更擔心未來要面對重大法律責任，促公司即時將平台下綫云云。
Shai Wininger透過Twitter反駁，指渾水所發現的只是Lemonade客戶之間交換保險報價資料，意思指平台並不存在漏洞。
不利消息雙重夾擊，Lemonade股價由年初高位急回，至今已蒸發一半有多。跌勢之急，另一大原因是上市後過分受追捧，調整只是時間問題。重返基本步，天災衝擊時有，利淡只屬暫時性。至於沽空機構狙擊的理據似乎站不住腳。
撇除風災發展仍健康
若撇除德州一次性的影響，賠付率為71%。與去年第四季的73%及去年第一季的72%相若。德州在首季面對的災情可說是極為罕見，只要大家上網搜尋一下資料便會知。另外，有少數分析指，德州近期大雨引發洪災，天災因素可能繼續困擾第二季表現，但相信影響絕不會如冬天的風雪災情嚴重。
保險公司最怕是遇到不可估算的意外，因為承受不起可以有倒閉風險，但是反過來看，面對如此嚴重的災情，無對Lemonade經營實力構成致命打擊。公司首季經調整EBITDA虧損為4,130萬美元，與管理層數月前預測的4,000萬美元至4,300萬美元相符。截至今年3月底，Lemonade手持10.3億美元的現金及等值物，應足夠應付短期的經營及擴張計劃。
意外事件優化AI模型
展望將來，Lemonade的優勢是利用AI降低經營成本及簡化流程。德州風災是對Lemonade的考驗，因為在短短幾日出現了像過去近整年的索償，但不見大規模投訴指理賠有問題或延遲，所以反過來看是反映公司有着營運的效率及優勢。
風災數據可令Lemonade進一步優化數據，從而定立更佳的經營策略、保費水平及風險管理如再保險安排是否應加強等，為未來打下更堅實基礎。
Lemonade發展空間依然很大，因為客戶數目只得110萬，單計美國市場都是微不足道，投資者應放眼增長潛力。但當然未必人人也適合，特別是不能承受股價波動，以及不願意承受賠付意外風險的投資者（亦不應投資保險股）。若想減低波動影響，可控制注碼及分段買入策略。
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