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AT&T股價大翻身 未來有3個理由會升

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AT&T股價大翻身 未來有3個理由會升
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關鍵點

.在過去五年,AT&T一直是一筆慘淡投資。

.由債務推動“多元化”導致投資者逃離該公司。

.債務逐步減少、即將剝離的華納媒體以及通脹,可能讓好友重振雄風。

AT&T(NYSE:T)曾經被認為是長期投資者的穩定股票,但在過去五年中損失了超過三分之一價值。這種下降可以歸因於無線電訊市場出現競爭逆風、付費電視業務緩慢消亡、債務推動的DirecTV和時代華納收購,以抵銷這種長期下降,以及公司嘗試建立串流媒體而付出高昂代價,以建設媒體生態系統以應對有線電視取消訂閱趨勢。

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疫情通過擾亂華納媒體的影院發行及新內容製作,加劇了這種痛苦。所有這些不利因素使投資AT&T變得困難,即使公司市盈率降至個位數,且股息收益率創下歷史新高。

過於沉迷於AT&T的弱點而忽視公司優勢?讓我們看一下這家電信和媒體巨頭未來三個利好訊號,看看它是否正在成為一種有價值遊戲。

1.降低槓桿

AT&T在過去十年中最大的錯誤是公司由債務推動的“多元化”。它沒有改善核心無線業務,而是收購了太多其他公司來建立一個龐大媒體業務,該業務有太多的孤島和不兼容的移動部件。結果,公司長期債務的增長速度遠高於總收入。

AT&T上個季度末的長期債務為1554億美元。然而,它預計公司淨債務與利息、稅項、折舊和攤銷(EBITDA)前盈利比率,將從2021年初“峰值”3.1倍逐漸下降至2023年底的不到2.5倍。

它正在通過大規模撤資和分拆來降低公司槓桿。它最近剝離了DirecTV(但保留了新公司70%股份),並剝離了公司拉丁美洲衛星部門Vrio、移動遊戲發行商Playdemic、小報媒體網站TMZ、動漫平台Crunchyroll和其他非核心資產。它還出售了一些房地產。

最大的分拆將發生在2022年年中,當時AT&T將WarnerMedia的資產與Discovery(NASDAQ:DISCA)(NASDAQ:DISCK)合併,創建一家新媒體公司。AT&T的投資者將獲得分拆後新股,而“新”AT&T將減少股息以反映這種撤資,這將釋放更多現金,以減少債務並擴大公司5G網絡。

2.未來穩定增長

分拆後,AT&T預計從2022年到2024年,公司年收入將以低個位數的複合年增長率(CAGR)增長,經調整EBITDA和調整後每股盈利均以中個位數增長複合年增長率。

AT&T預計,將在2023年支付估計至少為200億美元自由現金流(FCF)中40%至43%作為股息。這一估計意味著公司預期股息收益率,將從今天的近8%下降至約6%

削減股息似乎是一個挫折,但我們應該記住,再投資AT&T的巨額股息收益率未能在過去五年給該股帶來正數總回報。因此,可以說,這筆現金可以更好地用於改善核心無線業務,以增加收入。

幾位主要分析師認為,AT&T將履行承諾。上個月,摩根士丹利分析師Simon Flannery將該股評級上調至“增持”,並預測精簡後的公司將成為“更加清晰和專注於通信業務”。

本月早些時候,富國銀行分析師Eric Luebchow將AT&T升級為“中性”,並表示儘管面臨近期挑戰,但他預計到了2025年前,公司實現5%以上的年每股盈利增長和逾10%FCF增長。

我們應該對這些分析師的預期持保留態度,但他們表明市場仍然低估了AT&T的扭虧為盈的潛力。

3.通脹可能產生順風

在過去幾個月裡,不斷上升通脹和更高利率壓垮了許多高增長的科技股。然而,這些宏觀經濟逆風實際上可能成為AT&T的順風,因為驚慌失措的投資者轉向具有高股息的廉價藍籌科技股。

AT&T今年仍將面臨一場艱苦戰鬥,但公司預期市盈率只有7倍,應該會限制公司下行潛力。Verizon(NYSE:VZ)可能是通脹市場中的另一隻避險股票,其市盈率為9倍。

即使AT&T在WarnerMedia分拆後,將公司預期收益率降至6%左右,仍將遠高於10年期國債的1.7%收益率,以及Verizon的4.8%預期收益率。如此誘人的收益率,加上公司低估值和更清晰未來計劃,可能使它再次成為對收入型投資者而言具吸引力股票。

留意反彈

AT&T還不是一個大舉投資機會,但它今年股價表現可能比其他遭受重創的高增長股票要好。因此,投資者在這個動蕩的市場中尋找避險股票時應牢記這隻股票。

作者:Leo Sun

編輯:Mark

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