Bernstein量化團隊：與債券高度相關的美股面臨極端估值風險

【彭博】-- 根據Sanford C. Bernstein，那些得益於超低債券殖利率的美國股票目前正處於至少1992年以來最貴的水平。這顯示基金經理們無視通膨的威脅而湧入擁擠的華爾街交易。

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這一警訊正值聯儲會決策者開會討論在未來幾個月縮減危機刺激措施之際，聯儲會的舉措可能會喚醒沈睡的美國國債市場。

Bernstein的量化團隊表示，隨著近幾個月股票市場科技板塊回升，與債券最相關的美國股票比整體市場貴30％。

「這對投資組合經理構成了重大風險，」Sarah McCarthy等策略師在報告中表示，「大量指標顯示，通膨可能比很多人最初預想的要更廣泛、更持久。」

在中國恆大集團債務危機引發的全球拋售潮中，科技股周一遭受打擊。儘管如此，因德爾塔病毒變種而下調經濟成長預期的交易員們近幾個月來一直在湧入這類超大型股。理由是，在低利率時代，這類資產往往能帶來可靠的利潤成長和出色表現。

Bernstein表示，得益於漲勢，這些長久期股票的估值遠高於2013年底或2018年的時候，當時聯儲會也在考慮縮減刺激。這是根據這些股票12個月遠期本益比中值與MSCI美國指數整體之差來看。

「如果一家公司被視為擁有定價能力，並有能力傳遞物價的上漲，那麼這會降低久期風險，尤其是跟同行相比，」McCarthy的團隊表示。「通膨預期出現拐點時，長久期、高估值且擁擠的股票面臨的風險最大。」

原文標題Bernstein Quants Warn on Extreme Valuations for Bond-Tied Stocks

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