雅虎香港財經 BlackBerry股票在5年後會如何？
黑莓（BlackBerry）（NYSE：BB）品牌曾經是智能手機的代名詞，但是在iPhone和Android設備拆分整個市場後，黑莓鼎盛時期就結束了。當John Chen在2013年接任行政總裁時，這家加拿大科技公司已經成為前身的一副乾涸外殼。
Chen並沒有試圖恢復黑莓瀕死的智能手機業務，而是逐步淘汰了該部門，並將其品牌授權給了第三方智能手機製造商。然後，Chen利用BlackBerry在企業安全性方面的聲譽，以擴展軟件和服務領域。
大筆投資和收購提振了有關轉變，這是一個艱鉅過程。但是黑莓的年度收入增長終於在2020財年再次轉為正數，該財年於去年2月結束。在Reddit論壇發起夾淡倉風潮推動下，今年1月，BlackBerry股價曾短暫觸及25.10美元的9年高位，但這些漲勢很快就消失了。
然而，黑莓的股價在過去五年仍上漲約50％，這表明Chen進取的改革策略使該公司穩定下來。但是，黑莓在未來五年會產生可比較回報嗎？讓我們看看它核心增長策略，以找出答案。
黑莓計劃如何保持增長？
BlackBerry將自己分為兩個主要業務。它的軟件和服務部門，在2021財年首九個月產生了約三分之一收入，其中包含統一安全軟件和服務套件Spark。集團物聯網（IoT）產品組合，包括汽車操作系統QNX和AtHoc和SecuSUITE等安全通信服務，產生了另外三分之一收入。
該公司的許可及其他部門，在首九個月產生其餘三分之一收入，主要是針對數千項專利收取許可費。此外，對於同名智能手機部門和BBM（BlackBerry Messenger）消費者應用程式等已授權給其他公司的停產品牌，它還可以獲得許可費。
黑莓的收入在2020財年增長了15％，但大部分增長來自收購網絡安全公司Cylance，該公司隨後被整合到Spark中。全年也產生了更高許可收入。
然而，分析人士預計，由於黑莓收購了Cylance，並在整個疫情中為QNX驅動的汽車生產速度放緩而苦苦掙扎，料黑莓的收入在2021財年將下降14％。但是明年，隨著疫情減弱，汽車銷售復甦，以及對Spark服務需求再次升溫，他們預計公司收入將增長9％。
但黑莓還有很多要證明地方
黑莓最近透露了與Amazon Web Services（AWS）、百度和幾家汽車製造商擴展或建立新合作夥伴關係，以將QNX集成到它們的下一代互聯和無人駕駛系統中。這些合作關係可能增強BlackBerry的軟件和服務部門，但我有兩個主要擔憂。
首先，黑莓沒有透露有關這些交易的任何財務細節。其次，QNX已經是世界上最大的車載嵌入式操作系統，並且尚不清楚這些技術合作夥伴關係，是否僅隨著汽車市場發展而幫助黑莓業務推進卻可能又無功而回，還是真正提高每輛車的收入。
黑莓表示，實際上，首款由IVY驅動的汽車（是與AWS一起開發的汽車平台）要到2023財年才能開始發貨。因此，黑莓的QNX業務肯定在未來五年內隨著下一代汽車市場發展而擴展，但是投資者若期望QNX短期收入大幅增長，可能會感到非常失望。
同時，Spark仍可能在擁擠的網絡安全領域中，與像Palo Alto Networks這樣根深蒂固的參與者，以及像CrowdStrike這樣以雲為基礎的顛覆性新手作鬥爭。
黑莓還嚴重依賴積極訴訟，以圖增加專利許可收入。今年1月，它與Facebook就移動信息技術達成了期待已久和解，但未透露交易中任何數據。黑莓針對Snap的類似指控的訴訟仍未解決。
同月，黑莓將部分較早的專利，出售給了中國科技巨頭華為。在富士康幫助下，它最近還與初創公司Onward Mobility達成了新智能手機許可協議，在與中國手機製造商TCL先前合作關係期滿後，它將繼續生產黑莓品牌手機。
這些舉動都表明黑莓將繼續精簡和擴展許可業務，但隨著它起訴更多公司，公司作為“專利巨魔”聲譽可能持續增長。該業務的波動性擴張可能暫時抵銷了軟件和服務部門增速放緩趨勢，但它並不是一個可靠增長引擎。
五年後黑莓變成怎樣？
黑莓在跌墜前穩定了業務值得讚揚，但是投資者不應期望黑莓在未來五年內發展成為高增長科技公司。
公司軟件和服務部門，仍面臨網絡安全市場的嚴峻挑戰，而廣為宣傳的汽車合作夥伴關係可能不會起到很大作用。目前，它仍然可以從許可業務中擠出更多收入，但是由於第三方合作夥伴放棄了垂死品牌，它最終可能會欠缺訴訟目標。
基於這些事實，我相信黑莓在未來五年的股價表現將不及S&P 500指數。它尚未注定要失敗，但公司業務仍建立在炒作和波動的動向上，而不是堅實基礎。
編輯:Cyrus
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