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【大茶飯】專心做生意 更勝回購(青冰)

必瘦站(1830)上周四公佈業績,強勁增長下一改以往豪派股息的習慣,不派中期息,消息拖累股價在周五開市初段急跌逾兩成,不過隨後一直掃上,最後倒升一格,收市後公佈公司於周五回購了813萬股,用了2909萬元,回購價是3.40元至3.71元,換言之全部回購都在下午進行,佔下午成交量的45%。

主席兼行政總裁歐陽江在周五的業績會上表示,會積極考慮回購或增持,更話過去幾年派息比率超過100%,是因為無嘢買得落手,今次目標是可以用5倍市盈率購入優質公司,並相信10億元樓下的項目,都應付得到。

究竟係派息好,還是回購好,絕對可以爭論不休,但在港股這個市場,回購的刺激通常都較短暫,始終還是大股東的增持最有參考價值。強力回購,去年令青冰有深刻印象的是利福中國(2136)及雷蛇(1337),超主動及大量的回購,無疑是可以製造了一波升浪,但戰友可回看這些股票,究竟有沒有長遠為股東創造價值,答案顯而易見。所以青冰絕對認同,留錢收購去壯大業務,始終對公司都是利好,不過企業管治及溝通,仍有頗大的空間可改善。

完全不派中期息,這個絕對會撼動必瘦站的股價,因為公司過往的形象都是派高息,而過去幾年無嘢買得落手,這番話似乎只在主席心裡,因為過去幾年的業績公告,收購二字從來沒有出現過,至於私底下有沒有跟基金透露,青冰就不得而知。再細看剛剛的業績公佈,其實管理層絕對知道不派息的影響,除了以往的回顧及展望,今次特別增加了「財務管理及股息策略」一段闡述立場,這個在以往幾年業績從未見過,因此管理層絕對清楚,翌日很大機會急插。

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股價升跌都好平常,尤其是必瘦站過去幾年升咁多,今年仍累升79%,不過管理層既然明白不派息係重大利淡消息,但業績內又冇提過回購及增持,在周五的業績會上才表明會考慮,而這個迅速的考慮過程,做成了下午45%的成交量,整件事都有幾個U-turn位,係有心還是無意,留待戰友自己分析。

必瘦站自2012年上市後,首次回購出現在2014年,之後幾年都偶有出手,但指示性極低,對上一次係2018年1月,真正大炒都在半年後,主席亦甚少在場內增持,最近兩次分別是在7月及9月,7月增持過24000股,作價3.94元,睇返個圖,增持完更巧合地開始大跌浪,9月買完之後仲要跌多一個月先見底,相信股東絕對希望,公司及老闆做少啲無謂嘢,專心做生意及收購啦。

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