Dropbox是現時買入好選擇?

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今年許多科技股大幅下挫,因為投資者擔心債券收益率上升、通脹率上升、估值泡沫,以及受惠於”居家”措施的公司在疫情後進行艱難的基數比較。但經得起這場風暴考驗的一隻科技股,就是雲存儲供應商Dropbox(NASDAQ:DBX)

Dropbox的股價於今年上漲約20%,但看起來仍然便宜,市盈率為18倍。在2020年最後幾個月跌破21美元後,該公司股價也再次高於IPO價格21美元。讓我們看看為什麼 Dropbox 股價最終轉強,以及它今天是否仍然是一個有價值的投資。

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Dropbox的免費用戶將獲得2GB雲存儲空間。個人用戶可以每月9.99美元價格獲得2TB存儲空間,或在每月16.99美元的家庭計畫中,可與最多5個其他用戶拆分2TB。Dropbox還提供各種企業計畫,起跳價為每個用戶每月12.5美元。

每個付費層都增加更多優惠,包括相機上傳、離線資料夾、文本搜索、文檔掃描工具以及電子簽名支援。在整個疫情期間,對Dropbox服務的需求持續攀升,收入、付費用戶和每個付費用戶的平均收入 (ARPPU) 均錄穩步增長。公司毛利率和營業利潤率也繼續擴大。

度量

2020年Q1

2020年Q2

2020年Q3

2020年Q4

2021年Q1

收入增長率(按年)

18%

16%

14%

13%

12%

付費用戶(百萬)

14.6

15.0

15.3

15.5

15.8

ARPPU

$126.30

$126.88

$128.03

$130.17

$132.55

毛利潤率

78.3%

79.2%

80%

80.1%

80.2%

經營利潤率

16.1%

20.6%

23%

25.3%

29.1%

這些增長率表明Dropbox沒有落後於該公司最大的競爭對手,其中包括Box(NYSE:BOX)和科技巨頭像微軟(NASDAQ:MSFT)、Alphabet(NASDAQ:GOOG)(NASDAQ:GOOGL)旗下Google和亞馬遜(NASDAQ:AMZN)。

為了在這個擁擠的市場中與眾不同,Dropbox於2019年收購了電子簽名初創公司 HelloSign,今年早些時候收購了安全文檔共享公司DocSend。它相信整合這些服務,將使它能夠創建一個”端到端,兼且安全、自助產品套件,可提供內容協作,共享和電子簽名。

在Dropbox最新電話會議上,行政總裁Drew Houston指出,自由職業者和中小型企業對這些”無縫”協作服務的需求不斷增加,並宣稱”歷史上從未像現在這樣更好的時間來構建協作軟件”。

未來展望穩定

Dropbox預計今年收入將增長約11%。它預計其中一半的增長是來自自然業務,剩下一半來自最近收購DocSend。它指出,由於推廣家庭計畫,並有意從每個用戶支付較少金額的大企業客戶作出轉移,公司付費用戶數量和ARPU可能會經歷短期”變異”。

因此,Dropbox相信,ARR(年度經常性收入)於首季增長13%至21億美元,這個數字更好衡量今年成功,好過比較付費用戶和ARPPU增長。分析師預計,該公司今年收入增長11%,明年將增長9%。

Dropbox預計公司non-GAAP經營利潤率,將從2020年的21.4%增長到2021年的27%至28%。該公司計畫通過將部分計畫了的行銷舉措調回到下半年,以抵銷今年上半年收購DocSend帶來影響。展望未來,公司預計經調整後年度經營利潤率將保持在28%至30%間。

Dropbox計畫全年產生6.7億至6.9億美元的自由現金流,這意味著從2020年起將增長37%至41%。它還重申了公司長期目標,即到2024年每年產生10億美元的自由現金流,這可能為擴大生態系統所需收購提供充足的空間。

分析師預計,由於DocSend的提振,Dropbox今年經調整盈利將增長46%,明年將再增長12%。這些預測表明,相對於公司增長而言,其股票仍然便宜。

證明批評者錯了

Dropbox增長速度比許多其他雲服務股要慢,但隨著它將雲存儲服務擴展為端到端協作平台,公司核心指標繼續改善。

Dropbox和Box都可能繼續吸引個人用戶,和吸引不想與微軟、亞馬遜或Google服務綁在一起的企業。淡友聲稱Dropbox和Box將被那些科技巨頭粉碎,經常忽視這種利基吸引力。

Dropbox內部人士也在過去六個月裡買入的股票多於賣出的兩倍。在充滿波動的市場中,投資者對這隻股票產生了一些積極的興趣,因它仍是一隻可靠股份。因此,隨著投資者從增長股轉向價值股,我相信Dropbox仍是今年少數能夠跑贏市場的科技股之一。

編輯:Cyrus

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