雅虎香港財經 Dropbox是現時買入好選擇？
今年許多科技股大幅下挫，因為投資者擔心債券收益率上升、通脹率上升、估值泡沫，以及受惠於”居家”措施的公司在疫情後進行艱難的基數比較。但經得起這場風暴考驗的一隻科技股，就是雲存儲供應商Dropbox（NASDAQ：DBX）
Dropbox的股價於今年上漲約20%，但看起來仍然便宜，市盈率為18倍。在2020年最後幾個月跌破21美元後，該公司股價也再次高於IPO價格21美元。讓我們看看為什麼 Dropbox 股價最終轉強，以及它今天是否仍然是一個有價值的投資。
查看關鍵數字
Dropbox的免費用戶將獲得2GB雲存儲空間。個人用戶可以每月9.99美元價格獲得2TB存儲空間，或在每月16.99美元的家庭計畫中，可與最多5個其他用戶拆分2TB。Dropbox還提供各種企業計畫，起跳價為每個用戶每月12.5美元。
每個付費層都增加更多優惠，包括相機上傳、離線資料夾、文本搜索、文檔掃描工具以及電子簽名支援。在整個疫情期間，對Dropbox服務的需求持續攀升，收入、付費用戶和每個付費用戶的平均收入 (ARPPU) 均錄穩步增長。公司毛利率和營業利潤率也繼續擴大。
度量 | 2020年Q1 | 2020年Q2 | 2020年Q3 | 2020年Q4 | 2021年Q1 |
收入增長率(按年) | 18% | 16% | 14% | 13% | 12% |
付費用戶(百萬) | 14.6 | 15.0 | 15.3 | 15.5 | 15.8 |
ARPPU | $126.30 | $126.88 | $128.03 | $130.17 | $132.55 |
毛利潤率 | 78.3% | 79.2% | 80% | 80.1% | 80.2% |
經營利潤率 | 16.1% | 20.6% | 23% | 25.3% | 29.1% |
這些增長率表明Dropbox沒有落後於該公司最大的競爭對手，其中包括Box（NYSE：BOX）和科技巨頭像微軟（NASDAQ：MSFT）、Alphabet（NASDAQ：GOOG）（NASDAQ：GOOGL）旗下Google和亞馬遜（NASDAQ：AMZN）。
為了在這個擁擠的市場中與眾不同，Dropbox於2019年收購了電子簽名初創公司 HelloSign，今年早些時候收購了安全文檔共享公司DocSend。它相信整合這些服務，將使它能夠創建一個”端到端，兼且安全、自助產品套件，可提供內容協作，共享和電子簽名。
在Dropbox最新電話會議上，行政總裁Drew Houston指出，自由職業者和中小型企業對這些”無縫”協作服務的需求不斷增加，並宣稱”歷史上從未像現在這樣更好的時間來構建協作軟件”。
未來展望穩定
Dropbox預計今年收入將增長約11%。它預計其中一半的增長是來自自然業務，剩下一半來自最近收購DocSend。它指出，由於推廣家庭計畫，並有意從每個用戶支付較少金額的大企業客戶作出轉移，公司付費用戶數量和ARPU可能會經歷短期”變異”。
因此，Dropbox相信，ARR（年度經常性收入）於首季增長13%至21億美元，這個數字更好衡量今年成功，好過比較付費用戶和ARPPU增長。分析師預計，該公司今年收入增長11%，明年將增長9%。
Dropbox預計公司non-GAAP經營利潤率，將從2020年的21.4%增長到2021年的27%至28%。該公司計畫通過將部分計畫了的行銷舉措調回到下半年，以抵銷今年上半年收購DocSend帶來影響。展望未來，公司預計經調整後年度經營利潤率將保持在28%至30%間。
Dropbox計畫全年產生6.7億至6.9億美元的自由現金流，這意味著從2020年起將增長37%至41%。它還重申了公司長期目標，即到2024年每年產生10億美元的自由現金流，這可能為擴大生態系統所需收購提供充足的空間。
分析師預計，由於DocSend的提振，Dropbox今年經調整盈利將增長46%，明年將再增長12%。這些預測表明，相對於公司增長而言，其股票仍然便宜。
證明批評者錯了
Dropbox增長速度比許多其他雲服務股要慢，但隨著它將雲存儲服務擴展為端到端協作平台，公司核心指標繼續改善。
Dropbox和Box都可能繼續吸引個人用戶，和吸引不想與微軟、亞馬遜或Google服務綁在一起的企業。淡友聲稱Dropbox和Box將被那些科技巨頭粉碎，經常忽視這種利基吸引力。
Dropbox內部人士也在過去六個月裡買入的股票多於賣出的兩倍。在充滿波動的市場中，投資者對這隻股票產生了一些積極的興趣，因它仍是一隻可靠股份。因此，隨著投資者從增長股轉向價值股，我相信Dropbox仍是今年少數能夠跑贏市場的科技股之一。
編輯:Cyrus
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
