雅虎香港財經 Facebook的收益增長會否再次放緩？
Facebook(NASDAQ:FB)管理層在談及財務前景時，往往過度審慎。財務總監Dave Wehner曾在第一季業績電話會議上警告，收益增長將會減慢，但公司在第二季的收益增長卻見加快。因此，當Wehner在第二季業績電話會議上表示，仍然預期今年下半年以至明年收益增長均會減慢，分析師實在難以確定公司前景是否真的有變。
可以肯定的是，Facebook在過去一年半的收益增長率已由40%中高範圍，降至20%中高範圍。Facebook在期內面對各種挑戰，包括數據私隱和選舉醜聞、資訊摘要廣告過多、市場引入歐盟通用數據保護法規（GDPR）等規例，以及仍然未能把用戶改為瀏覽限時動態的趨勢轉化為收益。
這些挑戰實際上都在預期之內，但Facebook至少應能維持增長。那為甚麼Wehner對前景如此保守呢？
Wehner預測的三大原因
Wehner對前景的看法，假設了Facebook將在廣告定位（ad-targeting）上面臨挑戰。由於Facebook用戶數據龐大，公司擁有數碼廣告業內最為強大的定位能力。但Wehner認為，Facebook在改善廣告定位上挑戰重重，原因有三：
有關數據保護的全球監管措施升級，如歐洲的GDPR
Android和iOS的私隱政策有變
Facebook本身倚賴私隱的產品有變
第一個理由較為牽強。GDPR早在去年5月生效，Facebook表示已採取措施，確保產品不但在歐洲，甚至在全世界亦符合GDPR標準。除非Wehner擔心其他監管機構的限制將更加嚴格，否則Facebook在這問題上無需過份憂慮。
然而，Wehner提供了數個值得思考的觀點。
蘋果(NASDAQ:AAPL)已採取措施，改善設備上的數據私隱保障。蘋果引入系統，在用戶使用Safari瀏覽器時，進一步限制第三方追蹤用戶網絡足跡的能力 ─ 而這正正是Facebook廣告定位數據所倚賴的功能。蘋果計劃在今年較後時間，把是次改動定為預設，但承認廣泛採用此技術可能產生負面影響，例如營銷人員無法追蹤廣告有否實時轉換。蘋果因是次改動產生的影響，可能不如Wehner所想般巨大。
此外，多數Facebook用戶使用Android系統，而在數據私隱問題上，Android配合Facebook的可能性較高。Android母公司Google是Alphabet旗下公司，絕大部分收益來自廣告業務。
Facebook本身倚賴私隱的產品有改動，但公司完全掌握這方面的控制權。行政總裁朱克伯格及其團隊認為，相關改動將最為有利Facebook作為一間公司的長遠業務穩健。Facebook可能犧牲廣告定位數據，但應可提高參與度，讓公司在其他渠道獲利。最終可望帶來收益增長。
較去年同期艱難？
Wehner其後補充，公司在第四季的營運較去年同期更為艱難。與年內其餘季度相比，儘管第四季收益的按年增長較慢，但Wehner指改良產品，將可推動Facebook本季度業績超出預期。他表示公司第二季表現領先的原因也是一樣。
但這些改進應會持續左右按年收益增長，直至工作完成。一個季度的重大產品改良，應大致可為未來三季帶來價值。事實上，Facebook訊息流中的廣告參與度，在今年首六個月大幅改善，沒有理由懷疑數字會在第三季再次突然下跌。
Wehner的警告難以理解，市場及頂尖分析師似乎不太擔心Facebook未來收益增長會突然放緩。蘋果、Google，甚至Facebook本身的新設私隱標準可能產生負面影響，但影響似乎較Wehner所說的輕微。即使私隱問題構成阻力，投資者也需要考慮Facebook還有眾多機會，如限時動態或Watch的收益將快速增長，或提高電商業務在平台上的重要性。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
Alphabet 行政董事 Suzanne Frey 是 The Motley Fool 董事會成員。亞馬遜附屬公司 Whole Foods Market 行政總裁 John Mackey 是 The Motley Fool 董事會成員。Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
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