雅虎香港財經 Facebook VS Twitter 誰更值得買入？
您會相信20年前，其實社交媒體早已出現？當一年級學生來到大學校園，當時真的存在一本如假包換的「face book」，裡面貼滿了每個學生的大頭照，還寫有他們的姓名和宿舍編號。
不過，Mark Zuckerberg和Facebook (NASDAQ:FB) 改變了這一切。這場社交媒體革命催生了無數競爭對手，其中最大勁敵就是Twitter (NYSE:TWTR)。多得白宮經常用這媒介發佈消息，幾乎每日都成新聞焦點。兩隻股票均獲鍾情於增長股的投資者青睞。
這兩大巨頭，哪個更值得買入呢？
雖然無法百分百確定，但我們可深入研究哪一家更有優勢。我們便從三大方向進行比較。
財務實力
筆者查閱一家公司的財務報表時，唯一想知道的就是：長遠而言若經濟衰退，其業績會否受到損害？或面對困境時能否獲得幫助？
經濟衰退如何成為轉機？
手握大量現金，負債少，而又有強勁現金流，這類公司在經濟不景時可以轉危為安，將別人的不幸變成自己的機遇。它們可在股價低迷時回購股票，又或收購較易受宏觀環境影響的初創企業，或是大幅割價速銷，淘汰競爭對手。
請記住，Facebook的市值近乎Twitter的17倍，以下是兩者的比較。
公司 | 現金 | 債務 | 自由現金流 |
$486億美元 | $0 | $180億美元 | |
$67億美元 | $18億美元 | $11億美元 |
資料來源：YAHOO! FINANCE。現金包括長期和短期投資。自由現金流以往績12個月為基礎。
兩家公司均有穩健的財務狀況。但若一定要作出選擇，Facebook的規模擁有決定性優勢，不僅沒有長期債務，即使增加開支加強平台的網絡和私隱安全，自由現金流仍達180億美元。
贏家 = Facebook
估值
接下來，我們要來比較兩隻股票，看誰較便宜，誰較昂貴。沒有一項指標可以馬上找到答案，相反，最好是比較多個不同數據，這可有更完整的圖畫。
公司 | 市盈率 | 股價與自由現金流比(P/FCF) | 市銷率 (P/S) | 本益成長比 (PEG Ratio) |
30 | 28 | 8.0 | 1.3 | |
16 | 30 | 9.5 | 1.5 |
資料來源：YAHOO! FINANCE，E*TRADE。如適用，以非通用會計準則下的盈利來計算市盈率。市銷率 = 股價與銷售比率。本益成長 = 股價與收益增長。
筆者在此會稱雙方為勢均力敵。儘管Twitter的市盈率 (P/E) 看來較低，但採用會計準則對該數字的影響大於自由現金流 (FCF)。對於其他指標，兩者均很接近，差異微不足道。
贏家 = 打成平手
可持續競爭優勢
最後這項比較可算最重要。可持續競爭優勢（或稱「護城河」）對任何投資者都是最重要的衡量指標。最簡單的說，護城河就是一家公司的優勢，足以在競爭中迎抗對手，避免業務流失。
兩家公司的業務模式極其相似，均靠兩大護城河成為強者：品牌價值和網絡效應。隨著用戶數量上升，兩者均在積極收集數據和平台用戶的使用時間，並為企業提供廣告，創造銷售收入。
一家公司的品牌魅力能夠吸引用戶進入其生態系統。您越認識Facebook（或其附屬公司：WhatsApp和Instagram）或Twitter，就越可能使用其服務。
不過說到龍頭品牌，那就肯定是大贏家。據《福布斯》報導，Facebook的品牌價值全球第五高，直迫500億美元。相反，Twitter前100名也不入。
此外，還有網絡效應。道理就是每多一個用戶，整體服務價值就更高。這很合理：如果您想與之聯繫的人不在該社交網絡，又有什麼意義加入呢？
同樣，這方面亦有明顯的贏家。Facebook擁有的，不只是一個，而是兩個最受歡迎的平台：Facebook和Instagram。即使其全球用戶達到27億，仍然能夠推動每日活躍用戶增加8%。Twitter的用戶群卻小得多，只有1.39億，但「可變現的每日活躍用戶」則增長14%。由於兩者用戶群的基數相距很大，Twitter的增長必然比Facebook高很多。
贏家 = Facebook
筆者心目中的贏家是…
上文已提過，儘管兩者估值相近，但Facebook的財務狀況較佳，護城河更穩健。如果您必須二擇其一，我會建議Facebook。
話雖如此，筆者卻同時持有兩家公司的股票，合共約佔實際持倉的8%。他們都值得考慮買入，但在決定如何分配投資比例時，請記住上文的賽果。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
Facebook 前市場發展部董事及行政總裁 Mark Zuckerberg 胞姊， Randi Zuckerberg 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
