雅虎香港財經 Forever 21破產提醒投資者對Old Navy上市持有戒心
快速時尚 (fast fashion) 標誌性品牌Forever 21的破產應該令Gap (NYSE:GPS) 的投資者焦慮不安，還有那些正期待Old Navy品牌上市的投資者。
這宗破產不僅是零售行業的另一次失敗例子，單是今年就已經有十多家零售商倒閉了，但更重要是這可能對Old Navy的業務意義深遠。這家公司要在零售業不景氣下上市已經荊棘滿途，但Forever 21的倒閉卻反映快速時尚行業可能遇到麻煩。
保持增長動力
Old Navy一直是Gap的一個王牌品牌，佔銷售總額的47%，貢獻了大部分營業利潤。Old Navy在2018年經調整的息稅前利潤 (EBIT) 為15%，而Gap不計該業務，則經調整EBIT僅為2%。
Gap希望每年開設75家新店，未來將門店數目由現時的1,140家增至2,000家，藉此保持Old Navy的增長動力。
如果零售市場欣欣向榮，這種策略將是明智之舉，但Old Navy身處的環境卻不是這樣。目前零售業正在放緩，Coresight Research表示年初至今已有近8,600家商店關閉，較2018年全年高出47%，並預計到2019年底將多達12,000家商店結業。儘管Payless Shoes的破產已佔結業商店數量約20%，但Forever 21在美國的180家門店結業，對Old Navy的意義卻遠遠更大。
零售需要更好策略
Forever 21與H&M (OTC:HNNMY) 和Zara一樣，屬於其中一家具標誌性的快速時尚品牌，曾經改變零售業的面貌。快速時尚擺脫傳統作業模式，不再耗費數月時間設計、製造和分銷服飾，而是幾星期便可將產品上架。正是這種快速替換的時尚概念令Old Navy成為增長引擎。
這次業務轉型相當成功，僅三年即錄得價值10億美元的市場份額，以致行政總裁Art Peck尋求以相同轉型模式將Gap和Banana Republic打造成快速時尚品牌。但很不幸，這次未能取得相同成果，例如對於Banana Republic的轉型大計，Peck最後擱置了該項目。
儘管其他零售商在模仿超時尚風格上亦取得某程度的成功（Abercrombie & Fitch 致力打造的Hollister正是很好的例子），但轉型並非易事，因為經營業務的方式確實截然不同。這並非只是純粹更快轉換風格和庫存，亦需要以全新方式採購材料，轉變庫存管理系統。簡而言之，這是對經營業務的全新思維。
行業困難重重
快速時尚的熱潮可能已告一段落，Forever 21的破產只是其中一個現象。H&M的業務一直受銷售放緩困擾，以致第三季大幅縮減增開新店的計劃，才能扭轉業績敗局。2018年，該公司開設193家淨新店，而今年預計將開設120家淨新店，「作為加強門店優化項目一環」。本季銷售額增長12%，帶動利潤增加25%。
消費者的喜好快速轉變，這亦對快速時尚構成挑戰，例如大眾更加關注快速服飾對環境的破壞，以及對業內工人的剝削等。千禧世代和Z世代消費者均減少消費廉價紡織品，轉為喜歡可持續發展及符合道德標準的採購材料。因此，慢時尚 (slow fashion) 可能會捲土重來。
這不是說Old Navy的業務將會倒閉，一夜間就此結束，但它已經飽受銷售放緩的困擾了。Peck只是歸咎於公司對當代時尚趨勢的某些誤判，但真正問題或者屬於更深層次，而Forever 21的破產或可能是這個市場步入夕陽的第一個現象。
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