FT Lex專欄|香港動盪遭新加坡搶客?仲未

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今年暫時只有兩家公司在新交所主板上市、另外有三家公司作第二上市。
今年暫時只有兩家公司在新交所主板上市、另外有三家公司作第二上市。

在新加坡工作的外國人經常取笑當地只有三種氣溫:熱、很熱和非常熱。但這裡的上市名冊卻沒有甚麼熱度。隨著香港政治變得不穩,市場預期一部份的亞洲新股上市會轉移至新加坡,可是事情並沒有這樣發生。這也令新加坡自稱區域金融中心的地位備受懷疑。

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亞洲地區從根本上欠缺集資渠道的選擇,因此瀕臨失控的香港仍處於主導地位。今年暫時只有兩家公司在新交所主板上市、另外有三家公司作第二上市。很多大交易都涉及房產投資基金,這很難說得上是很令人興奮的集資活動。

要在新加坡上市和營運,其實有很多誘因。稅率低,法律制度透明,政治穩定。同股不同權結構——這對很多企業家和家族公司的上市是首要考慮——在新加坡也是允許的。

據報導,菲律賓最大酒精飲品公司Emperador,以及美國數據中心Digital Realty Trust正考慮當地作第二上市。這寂寞二人組與海量湧往香港及(未必人人認同)紐約上市的亞洲公司形成強烈對比。

香港綜合企業怡和在1994已遷冊至新加坡上市。這讓公司可以自香港的政治爭議中得到喘息空間。不過,即使仍在香港上市的太古自2019年的高位下跌了超過三分之二,怡和的股價也下跌了約四成。

估值較低是其中一個令市場不選擇在新加坡掛牌的原因。這國家欠缺像香港一樣龐大的散戶基礎。怡和目前股價約15倍預估市盈率,比太古有32%的折讓。

當地的地理問題也不單單在於其熱帶氣候。這裡只能吸引本地科網巨企:外賣初創Grab及支付初創Gojek上市。但新加坡和馬來西亞缺乏中國那種充滿活力的科企生態圈。

悲觀者看法沒有實現、香港在商業的地位仍未被動搖。新加坡仍然有很多值得推薦的地方。但仍要等中國對香港以及商業有更強烈的打壓,新加坡的優勢才能突顯。

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