雅虎香港財經 【IPO百科】抽新股賺錢必要知5大要點及抽孖展利弊分析
公司上市集資需要進行首次公司招募，即是想聽到的IPO(Initial public offering)去引入新投資者。一隻新股上市到底抽唔抽，一文幫你拆解所有問題。
新股市場不時會熱鬧起來，特別是近年除了有大型集資外，已在美國掛牌的中國公司回流香港第二上市都吸引很多人認購，好似京東(SEHK9618)來港掛牌時掀起了打新熱。每當有新股IPO，最常被問到的也是，「XX新股抽唔抽得過？要不要用孖展抽？」
認購IPO前要考慮甚麼因素？這5點十分重要!
1.業務要夠獨特
要決定抽唔抽一隻新股，首先考慮當然是業務，這跟一般投資也是一樣，正所謂：「只是行業係處於風口，豬也會飛。」要點解讀是否處於風口，要看行業是否處於高增長期，因為即使公司管理並非最好，食住行業個勢也能搵到錢。
另外，行業最好跟新經濟有關，而且公司擁有科技開發的能力，並且已有成功研發及商用的產品或服務。
第三，很重要的是公司本身有獨特的競爭優勢及發展有憧憬。例如，IPO集資王閱文(SEHK:772)擁有最多的IP，行業龍頭地位鞏固。市場期望閱文知識產權營運會為其帶來新增長動力。
雷蛇(SEHK:1337)在電競滑鼠及鍵盤的銷售都排名領先，而且着重品牌經營，並積極將自己打造成生活品牌。閱文及雷蛇IPO時都擁獨特概念及業務，並吸引到很多人認購。
雖然京東健康(SEHK:6618)目前並非首隻醫療平台股，但依然屬市場罕有，兼具京東作為重要後盾支持，獨特性依然很強。
2.公司是否有可持續盈利？
公司是否有盈利本身是對公司估值很重要的因素，但用在新股上雖然要看，但只能作參考。這點不應當為重大事項是因為每間公司想上市之前一定會做靚盤數，很多是財務數據都經過包裝，所以很難完全掌握到真正財務狀況。
另外，如真的要研究又要將一次性的開支排除，而且又有機會有優先股公允值變動等影響，投資者要分析其實不易。
最簡單評估，仍然是公司要有盈利及有增長，而收入及盈利增長速度，最好高於開支增長速度。不過，對於新經濟股來講因為追求增長，要做到其實也不容易。例如近年不少未有盈利的生物科技公司上市。
3.供求關係有要諗兩層
業績非最重要，哪甚麼更重要？要強調業績不是唔重要，只是市場對新股特別是具概念的新經濟股傾向看前景及增長。此外，市場點睇及熱度亦起重要作用，因為會影響到供求平衡。
供求有兩個層面，一係市場同類的選擇多不多，好像眾安在綫（SEHK:6060）被視為金融科技股，在港股並未有同類選擇，供應罕有，所以自然易成為市場焦點，以及吸引到投資者追捧。京東健康(SEHK:6618)擁有很高知名度，自然吸引到眾多投資者追捧。
另一層面是認購的反應，國際及公開發售的反應，多不多人用孖展抽。順帶一提，有部分券商是容許抽飛，即申請後如發現市場反應一般，在限時前是允許退出認購，雖然有機會被收手續費，但靈活度明顯大一點。京東健康就因為國際反應十分熱烈，可能提早截飛。
4.股東陣容會否夠強大
股東、基礎、策略性投資者的陣容如何，對市場信心及解讀也不同。以閱文及易鑫IPO的時候為例，兩者雖然都有騰訊（SEHK:700）作股東，但性質有別，騰訊為閱文的控股股東，而且閱文對騰訊也有戰略意義，在比較下，騰訊於易鑫只屬投資角色，持有兩成股權不輕，但騰訊不參與管理。騰訊對兩間公司意義在於騰訊為其引流可確保有穩定及持續增長。
雷蛇沒有科網巨企撑腰，吸引力難免稍遜，而誠哥雖持股，可是持股比重又極小，只能說是在信心上加分。在業務上，當時流動電訊商「3」會幫雷蛇賣手機，但相比起騰訊有能力透過引流間接養大閱文及易鑫，性質上有根本性不同。
事實上，股東及投資者如為知名人士或機構，可更容易吸引到市場報道，這有助增加該新股的曝光率及熱度。此外，如京東健康由知名母企京東(SEHK:9618)分拆，控股股東背景強大自然可提高投資者信心。
5.估值
估值一般是用歷史或跟同業比較，新股就好難講歷史估值，多數搵同業比較，而能夠俾到高估值的通常為市場罕有、質素好及具潛力，閱文便是其中一個估值高的例子。
假如現時有一隻內銀股招股，定價如PE根本難以偏離主要內銀股，想吸引人認購通常會選擇較低定價給予折讓，預留上升水位給投資者獲利。
總結而言，以上只是部分考慮是否認購新股的因素，歸納起來，最重要仍是看業務及前景，公司最好有很強的故事性；有一定的知名人士或機構投資者持股，甚至作為長綫股東，而非可能只是短綫投機入股。
此外，新招不能忽視的是供求，如該新股無人講，賺錢較難，因為買的會較看基本因素及估值，很難急升。
最後，其實也要看每手價錢，只有每手金額較大，又受市場熱捧的新股才較有機會賺到較可觀利潤，否則分得少，如得一手值兩三千，即使升兩三成，在扣手續費及孖展費後可能得個吉。
大熱新股IPO點想增加中籤可點做？
每逢有大熱新股IPO，必定吸引好多人抽，變相抽中的機會變得十分低，想增加獲分派的機會有兩個方法可以考慮。
1.全家總動員出動
要增加抽中機會率，當然越多人抽越好，所以如果有家人不抽，不妨可以問一問是否願意代為認購。一些大型的新股會希望做盡量做到人人有份，起碼會有一手，所以如果越多人抽，獲得分派手數應會提升。
2.用孖展槓桿放大資金
如果人海戰術用不上，另一可增加抽中新股機會的方法是利用「孖展」，即融資(margin)，將手上資金放大。
有券商或銀行會為認購新股提供融資，多數會提供九成融資，部份什至會提供九成半。舉例來說，用100萬元認購新股，並做供九成，即是要有10萬元在帳戶，90萬元向券商借貸。即使只有10萬元，透過融資也可放大到100萬元。
借孖展抽新股有什麼要考慮？
第一，要考慮利息成本，計算利息的方法如下。
「孖展」貸款額 x「孖展」年利率 x 日數/365日
假如年利率為2.8%，借款日數5日，要付的利息是：
$900,000 X 2.8% X 5/365 = $345.2
第二，很重要諗的是萬一中籤較預期高，是有機會被追收孖展，即是如果中了價值30萬元的股票，你就需要存入20萬元(30萬元 – 10萬元)補倉。假如未能在指定時間入錢，持有的股票會被證券行或銀行強行沽售平倉以填補差額。
第三，必須要對股價變化有充足預期及準備。假如股價上升當然沒問題，而且由於用了孖展可以放大利潤，若股價升五成，貨值自然變為45萬元。若以10萬元本金及345.2元利息成本計，回報有350%。
不過，如股價下跌，自然會放大虧損，甚至超出預期會變成欠款。例如，股票急跌五成，30萬元股票貨值變為15萬元，即使沽清所有持股仍欠5萬元。
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