智珠 - 新體育（HK0299）：重組轉型 前景可期

EQS 新聞 / 2017-08-01 / 14:03 UTC+8
新體育（HK0299）：重組轉型 前景可期
新體育集團有限公司（以下簡稱'新體育'）成立於1995年，於2004年在香港聯合交易所主機板上市（股票代碼：HK0299）。其前身為中訊軟體集團有限公司，起步於軟體發展和IT技術服務，2015年更名為新體育集團。目前已發展成為一家以體育健康、文化旅遊、物業投資發展為三大發展方向，集場館運營、體育培訓、賽事運營、體育旅遊、體育地產五大業務板塊為一體的體育文化產業集團。
據新體育2017年6月28日公告顯示，新體育旗下全資附屬子公司協議收購深圳博瑞企業管理有限公司的全部股權，總代價9.5億元人民幣，交易完成後新體育將間接持有'潮商聯合投資'約56.8%股權，進而擁有潮商聯合投資下屬三家公司的間接股權。公告稱，潮商聯合投資及其下屬公司擁有一塊汕頭市專案地塊，其位於汕頭市中山東路，占地約4萬平方米，建成後作商業、零售、餐飲及酒店用途；以及一塊潮陽項目地塊，其位於汕頭市潮陽區，占地約7萬平方米，未來將用作住宅、商業開發及酒店公寓用途；除此之外，潮商聯合投資旗下公司還有一個正在進行中的與當地政府合作的BT專案。
新體育這次以9.5億元人民幣實質購買潮汕物業資產，距去年年底斥資代價10億港幣實質購買深圳大鵬遊艇會和航海學校兩個海上運動的項目資產還不到半年。在這接連發力的背後，折射出新體育的戰略轉型和發展變革。
舊有業務剝離--強力重組 輕裝上陣
據2016年年報得知，新體育自2015年更名以來，主要經營包括提供大型體育賽事直播等網路運營服務，以及移動網頁遊戲等業務。然而，由於手機遊戲市場的巨大不確定性和網路運營服務的巨大前期投入，使得新體育在運營資金上出現吃緊、'應收難收'的情況，故而伴隨2016年4月新任董事局進駐新體育，新體育的戰略佈局和發展方向隨即發生重大變化，主要體現在對P2P互聯網金融平臺、移動網頁遊戲、軟體發展及IT相關的一系列公司等無法為企業帶來正面利潤的舊有業務的剝離，轉投具有實業性質的體育場館和投資物業資產，並有意將物業發展及投資納入其主營業務範疇。
基於商業評估結果對有關企業公允現值變化的客觀考慮，新體育在2016年底對上述舊有業務的無形資產和商譽進行大幅度的減值撥備處置，直接導致2016年帳上出現巨額虧損，大有'壯士斷腕'之意。從2016年年報及公告獲悉，新體育控股的P2P互聯網金融借貸平臺君禧有限公司及其與集團業務相關聯子公司，出於業務與集團其他業務無法建立良好的協同效應，且2016年度的PSP互聯網金融業務確認商譽減值虧損1.42億港元，新體育於2017年3月對其進行剝離出售。
同時，新體育旗下合資營運移動網頁遊戲的北京開心就好科技有限公司，由於2016年度業務出現嚴重虧損，集團內線上遊戲服務業務分別確認商譽及其他無形資產減值虧損1.75億港元及8600萬港元，新體育於2017年5月對其全部股權及股東貸款的所有權利進行轉讓出售。據悉，新體育也於今年上半年完成了對原軟體發展及IT相關部分停業公司的剝離與處置。
此外，新任董事局上任以來，思路清晰、姿態強硬、手腕穩健，在強力重組集團業務的同時，亦為新體育追回一筆巨額預付款，折合約3億港幣。此舉很大程度上緩解新體育緊張的資金流，且為後續收購奠定資金基礎。
至此，新體育已基本完成資產重組，剝離舊有落後業務，輕裝上陣，明確'體育健康+文化旅遊+物業投資發展'的宏觀戰略方向，為後續可持續發展做好準備。
重大資產收購--堅決轉型 接連發力
據2016年12月28日公告顯示，新體育以代價10億港元全資收購粵錦亞洲有限公司全部發行股本，從而獲得該公司在深圳大鵬新區海上運動基地和航海學校兩項重大資產的運營權，並分別對該兩項資產更名為'新體育海洋運動中心'和'新體育海洋培訓中心'。據悉，新體育海洋運動中心為世界知名的'中國杯'帆船賽的唯一舉辦基地，並即將與'中國杯'賽事組委會續簽未來十年的合作協定；新體育海洋培訓中心已與包括深圳市應急辦在內的多家有培訓需求的大型機構組織開展深入合作。
大眾體育的本質實際上是旅遊產業，而海上運動的濱海特性使得體育和旅遊具有高度粘合性。此次粵錦亞洲的收購幫助新體育一舉取得兩處稀缺優質資產--濱海臨沙的海上賽事場館和依山看海的綜合培訓基地，配合深圳大鵬新區'全域旅遊特色示範區'的最新戰略定位，使得新體育順利搶佔'體育+旅遊'的產業先機。
2017年6月28日，新體育發佈公告稱，協議收購深圳博瑞企業管理有限公司的全部股權，總代價9.5億元人民幣。此次收購的核心目標資產為兩塊約合11萬平方米面積的潮汕核心區域未開發土地，以及已經開工建設的具有12%-15%利潤率的一項大型BT工程項目，同時，博瑞旗下控股公司與政府簽署了潮陽地區未來約1600畝《土地一級委託開發協定》，協定約定委託公司將按一級開發土地出讓的溢價部分的40%的獲得投資回報。
伴隨粵港澳大灣區建設成為國家的重要戰略計畫，新體育對於拓展珠三角區域的實體業務意向非常明確。據收購公告，新體育認為，受粵港澳大灣區及深汕合作區未來融合發展的影響，中國廣東省的物業發展及投資市場（尤其是潮汕區域）前景可期。
據公開新聞消息，2017年6月20日龍光地產以4.21億元高價拍下潮陽區實用地面積28976.5平方米地塊，溢價率高達184%，樓面價達3229元/㎡。該地塊離博瑞旗下之潮陽專案僅百米之隔。從該區域土地市場價格來看，此次深圳博瑞的收購總價確屬公平合理範圍之內，未來升值潛力可觀。
據收購公告，此次深圳博瑞旗下'物業開發專案包含了興建社區體育場館的設施，同時為本集團於體育場館管理的業務帶來契機，增加和豐富了對相關場所物業的營運經驗，為本集團在該業務領域長遠部署打好堅實的基礎'。從運營層面來看，涉足物業發展及投資將幫助上市公司豐富未來的常態現金流，實現資金良性迴圈，疊加'社區體育'概念，可以提升地產物業價值、促進大眾體育健康；通過物業的管理及運作，為建設和運營更大型體育場館積累經驗，夯實'場館運營'這一集團基礎要務，在穩定現金流和提升大眾消費粘合度上產生持續動力，一舉多得。新體育開展'體育+物業發展'實體業務的強大內在驅動力可見一斑。
體育、旅遊、物業發展--戰略明晰 前景可期
若新體育此次收購深圳博瑞取得成功，新體育以'體育健康、文化旅遊、物業投資發展'為發展戰略的公司業務新面貌將全面展開：集合了'體育+旅遊'概念的新體育海洋運動中心、新體育海洋培訓中心，以及集合了'體育+物業發展'概念的潮汕地區物業投資及發展項目；同時，新體育亦在過去一年內進行了包括瀋陽和合肥在內的部分房產物業投資，以及若干本地上市公司證券投資。此一系列舉措，幫助新體育跳脫了具有'盈利投機'性質的移動互聯娛樂產業，擺脫了軟體及IT行業'高投入、低回報'的投資風險區，贏得了以實體業務為經營主體的穩健發展模式，正式進入具有可持續現金流的多元化發展快車道。
新體育引入'物業投資發展'這種偏'重資產'的業務板塊，目的在於不管是由普通物業租售獲得充沛而可持續的現金流，還是未來購買的物業本身作為體育場館，抑或是作為自持資產抵押變現，都將為新體育實現產業的持續發展提供強有力的資金保障。相較於市場中體育企業的'純輕資產'發展模式，具有實體業務將大幅提升公司的抗風險能力和融資能力。
與此同時，'體育健康'、'文化旅遊'具有極強的粘合度，而旅遊與地產的先天關聯性使得體育、旅遊、物業發展三者的結合發展可以相互支撐，形成長遠、持久、穩定和前瞻性內在聯繫，輕鬆實現整體產業鏈的良性迴圈和有效閉合。此外，三大板塊間天然的內在聯繫，有助於新體育在面對市場的困難與挑戰時，從容應戰；面對市場的波動與退坡時，具有一定的自我修復能力。
據悉，新體育將於8月中旬對外公佈其2017年中期業績。這將是新任董事局上任以來，向市場交出的第二張公司治理答卷。在經歷連續數年的虧損局面下，新體育股價也在過去數月裡大幅受挫。新戰略下的新模式將會為新體育帶來快速改變或是緩慢回溫，市場終會給出答案。
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標題: 新體育（HK0299）：重組轉型 前景可期
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