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Meta暴跌兩成半 拆解背後死因

朱克伯格掌舵的Meta Platforms(META)表現差過市場預期,股價被大幅抛售暴挫超過兩成半。
朱克伯格掌舵的Meta Platforms(META)表現差過市場預期,股價被大幅抛售暴挫超過兩成半。 (Leah Millis / Reuters)

Meta Platforms(META)表現差過市場預期,股價被大幅抛售暴挫超過兩成半,到底背後死因是簡單因為元宇宙投資,抑或有其他原因?

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第三季業績及指引大遜預期

在今年第三季度,Meta收入為277.1億美元,同比下跌4%,略低於市場預期的274億美元,跌幅較二季度的同比下跌1%擴大。淨利潤43.95億美元,同比跌52%,已連續第四個季度下降,為2012年四季度以來首次。

調整後每股盈利(EPS)為每股盈利為1.64美元,遠遜於預期的1.89美元,同比下挫49%,接近腰斬。

除了上季度業績不好,第四季指引差是另一大令市場不滿地方。Meta預計今年四季度總收入在300億至325億美元區間,市場的中位數預期為322億美元。美元升值帶來的匯率影響將拖累收入7%。

公司預計2022年總支出在850億至870億美元,低於此前預期的區間上限為880億美元。其中,四季度存在與辦公設施相關的9億美元額外費用。預計2023全年的總支出在960億至1,010億美元,包括約20億美元與合併辦公場所有關的費用。

在人手方面,截至今年9月30日,員工人數為8.73萬人,同比增長了28%。Meta表示,2023年底的員工人數預計與今年三季度末持平。

收入成本繼續增加

雖然Meta稱,在營運支出於2023年增速應會放慢。惟收入成本會加速,因為受基礎設施相關費用的推動,而且明年會推出下一代消費者級Quest頭載裝置,會帶來的Reality Labs硬件成本。Reality Labs營運虧損明年預期按年會顯著擴大,並在2023年之後繼續投資,以達到公司整體營運利潤增長目標。在第三季,Meta總成本及支出按年升19%,而收入卻下跌,所以拖累盈利表現。

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至於資本支出,Meta預計2022年會在320億至330億美元,高於此前預期的300億至340億美元。由於要投資數據中心、服務器和網絡基建,預計2023年資本支出進一步擴大至340億至390億美元。背後是為增加人工智能(AI)能力推動。

投資者最不滿是於經營環境轉差時,Meta在成本投入太高,沒有好好控制,好像持股的Altimeter Capital就要求削減成本兩成,而在元宇宙投入降至每年50億美元。

Reality Labs繼續燒錢

事實上,元宇宙主要業務分部Reality Labs在第三季度收入2.85億美元,同比下跌49%,低於市場預期4億美元。此外,營運虧損由去年的26.3億美元,增至蝕36.7億美元,亦較預期虧損30.9億美元高。

關於元宇宙,投資者對於投入不滿,是因為看不到效益,雖然朱克伯格稱,人們在元宇宙中所做的事情就是工作,早前亦與微軟(MSFT)合作,提供 Office 和 Teams 等商業軟體的 Meta Quest 版本,但Horizon Workrooms的低質量,甚至沒有腿的虛擬人像,就令市場質疑巨額投資成效。燒錢當然是不好,但更大問題是Meta未能說服市場巨額投資將來可帶來可觀的合理回報。

廣告業務仍受壓

至於社交媒體主營業務方面,在第三季度Facebook的日活用户(DAUs)19.8億,同比增3%,高於二季度的19.7億。月活用户(MAUs)為29.6億,高於預期的29.4億,同比增2%,較二季度為29.3億高。

包括其他應用程式的家族的日活用户29.3億,同比增4%,較二季度的28.8億增長明顯。月活用户37.1億,按年升4%,較第二季度36.5億有增長。用戶增長算是不錯。

不過,值得留意,在第三季,全部應用程式的廣告展示次數(ad impressions)同比增17%,但單位廣告平均價格同比降18%,反映價格受壓。背後相信有幾個因素影響,一是Reels收入較傳統低,二是經濟放緩令廣告需求下降,三是面對TikTok的壓力。經濟下行壓力,在微軟、Alphabet(GOOGL)及亞馬遜(AMZN)都見到,所以並非Meta獨有,而蘋果改變私隱條例對經營負面影響相信持續,繼續為逆風。

總結來看,Meta大跌不能全歸咎於元宇宙,而是整體營運策略及無做好投資者預期管理,加上美國經濟放緩拖累廣告收入明顯。由於預期Meta不利經營狀況在第四季會持續,所以令投資者抛出股票。

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