雅虎香港財經 Meta暴跌兩成半 拆解背後死因
Meta Platforms(META)表現差過市場預期，股價被大幅抛售暴挫超過兩成半，到底背後死因是簡單因為元宇宙投資，抑或有其他原因？
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第三季業績及指引大遜預期
在今年第三季度，Meta收入為277.1億美元，同比下跌4%，略低於市場預期的274億美元，跌幅較二季度的同比下跌1%擴大。淨利潤43.95億美元，同比跌52%，已連續第四個季度下降，為2012年四季度以來首次。
調整後每股盈利(EPS)為每股盈利為1.64美元，遠遜於預期的1.89美元，同比下挫49%，接近腰斬。
除了上季度業績不好，第四季指引差是另一大令市場不滿地方。Meta預計今年四季度總收入在300億至325億美元區間，市場的中位數預期為322億美元。美元升值帶來的匯率影響將拖累收入7%。
公司預計2022年總支出在850億至870億美元，低於此前預期的區間上限為880億美元。其中，四季度存在與辦公設施相關的9億美元額外費用。預計2023全年的總支出在960億至1,010億美元，包括約20億美元與合併辦公場所有關的費用。
在人手方面，截至今年9月30日，員工人數為8.73萬人，同比增長了28%。Meta表示，2023年底的員工人數預計與今年三季度末持平。
收入成本繼續增加
雖然Meta稱，在營運支出於2023年增速應會放慢。惟收入成本會加速，因為受基礎設施相關費用的推動，而且明年會推出下一代消費者級Quest頭載裝置，會帶來的Reality Labs硬件成本。Reality Labs營運虧損明年預期按年會顯著擴大，並在2023年之後繼續投資，以達到公司整體營運利潤增長目標。在第三季，Meta總成本及支出按年升19%，而收入卻下跌，所以拖累盈利表現。
至於資本支出，Meta預計2022年會在320億至330億美元，高於此前預期的300億至340億美元。由於要投資數據中心、服務器和網絡基建，預計2023年資本支出進一步擴大至340億至390億美元。背後是為增加人工智能(AI)能力推動。
投資者最不滿是於經營環境轉差時，Meta在成本投入太高，沒有好好控制，好像持股的Altimeter Capital就要求削減成本兩成，而在元宇宙投入降至每年50億美元。
Reality Labs繼續燒錢
事實上，元宇宙主要業務分部Reality Labs在第三季度收入2.85億美元，同比下跌49%，低於市場預期4億美元。此外，營運虧損由去年的26.3億美元，增至蝕36.7億美元，亦較預期虧損30.9億美元高。
關於元宇宙，投資者對於投入不滿，是因為看不到效益，雖然朱克伯格稱，人們在元宇宙中所做的事情就是工作，早前亦與微軟(MSFT)合作，提供 Office 和 Teams 等商業軟體的 Meta Quest 版本，但Horizon Workrooms的低質量，甚至沒有腿的虛擬人像，就令市場質疑巨額投資成效。燒錢當然是不好，但更大問題是Meta未能說服市場巨額投資將來可帶來可觀的合理回報。
廣告業務仍受壓
至於社交媒體主營業務方面，在第三季度Facebook的日活用户(DAUs)19.8億，同比增3%，高於二季度的19.7億。月活用户(MAUs)為29.6億，高於預期的29.4億，同比增2%，較二季度為29.3億高。
包括其他應用程式的家族的日活用户29.3億，同比增4%，較二季度的28.8億增長明顯。月活用户37.1億，按年升4%，較第二季度36.5億有增長。用戶增長算是不錯。
不過，值得留意，在第三季，全部應用程式的廣告展示次數（ad impressions）同比增17%，但單位廣告平均價格同比降18%，反映價格受壓。背後相信有幾個因素影響，一是Reels收入較傳統低，二是經濟放緩令廣告需求下降，三是面對TikTok的壓力。經濟下行壓力，在微軟、Alphabet(GOOGL)及亞馬遜(AMZN)都見到，所以並非Meta獨有，而蘋果改變私隱條例對經營負面影響相信持續，繼續為逆風。
總結來看，Meta大跌不能全歸咎於元宇宙，而是整體營運策略及無做好投資者預期管理，加上美國經濟放緩拖累廣告收入明顯。由於預期Meta不利經營狀況在第四季會持續，所以令投資者抛出股票。
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