[MLIV調查] 美元肆無忌憚的上漲提高了國際干預的可能性

【彭博】-- 美元預計將延續漲勢，這讓人們更加猜測貨幣貶值國的政府將採取非同尋常的市場干預措施，以推高本幣匯率。

在最新的MLIV Pulse調查中，795名受訪者中約有45%預計世界主要大國會聯手削弱美元，儘管美國已淡化這種猜測。接近同樣比例的受訪者表示，預計日本會在沒有其他國家策應的情況下，加大其成本高昂的努力，獨自支撐日圓。三分之二的受訪者預計彭博美元即期匯率指數將在接下來這個月升至新高。

國際投資者被美國更高的利率吸引，或尋求躲避市場動盪——包括危機纏身的英國和新興市場，結果導致美元飆升。美元升值放大了世界各國的經濟困難，因為推高了他們進口食品和燃料的價格。這給許多央行帶來了進一步的壓力，而他們已經在提高利率以遏制消費價格的飆升。

勢不可擋的美元還降低了國外利潤的價值，拖累了美國企業的收益。近90%的受訪者預計，美元對第三季度企業收益的影響將比上一季度更大。

「美元近期的上漲趨勢將持續，」Jefferies LLC企業對沖和外匯解決方案主管Joseph Lewis表示。「從長遠來看，世界將發生變化，其他一些貨幣將反彈。但人們的行為告訴我，現在美國是個更好的地方。」

聯儲會以1980年代初期以來最激進的步伐緊縮政策，推高了美國債券的殖利率，拉高了美元。彭博美元即期匯率指數今年上漲了14%，兌英鎊和日圓的漲幅更大。由於對英國激進減稅計畫的擔憂，英鎊上周跌至歷史新低。

在1998年以來的首次干預中，日本花費197億美元力挺日圓，但未能將日圓從24年低點拉回。與聯儲會不同，日本央行一直保持低利率。

Quadratic Capital Management創始人Nancy Davis表示：「中央銀行的貨幣政策存在很大分歧，聯儲會非常鷹派，而其他一些實際上很鴿派，」例如日本央行和中國人民銀行。「這讓美元變得異常堅挺。」

拜登政府幾乎沒有削弱美元的動力，因為削弱美元可能會給美國通膨帶來進一步壓力。白宮國家經濟委員會主任Brian Deese還表示，他預計主要經濟體之間不會達成任何對抗美元走強的協議。

但MLIV調查的受訪者表示，更大幅度的上漲可能會引發這樣的行動。

上一次重大的協調干預是在1980年代，當時英國、法國、西德、日本和美國同意採取一致行動壓低美元，也就是眾所周知的「廣場協議」。2011年，日本在海嘯後和亞洲金融危機期間獲得了七國集團支持干預。

任何潛在的協調干預都會導致大多數貨幣兌美元大幅反彈。在廣場協議之後的兩個月裡，美元下跌了10%以上，接下來兩年的總跌幅一度接近50%。目前，美元多頭擁擠，干預行動將會引發拋售大潮。

瑞銀全球財富管理首席投資官兼全球資產配置主管Adrian Zuercher接受彭博電視採訪時表示，英鎊和歐元已經處於「半」危機之中，最終，如果這種情況持續下去，我們「可能需要一些中央銀行的協調」。

日本的進一步干預可能會引發日圓大漲。日本企業在國外持有資產，通常他們會購買日圓來對沖。但近年來，隨著日圓下跌，他們的對沖比率也在下降。日圓升值將鼓勵他們提高對沖比率，這意味著對日圓的需求增加。

強勢美元也對一些股票投資者造成傷害。近90%的受訪者表示，第三季度業績的影響將更加明顯。

在第二季度財報季前夕，微軟公司6月份下調了展望，警告稱美元走強正在損害其利潤。根據彭博匯編的數據，在標普500指數成分股公司的第二季度財報季電話會議上，分析師和高管提到美元匯率的次數超過1,000次，為三年來最多。

「對沖利率和匯率是頭等大事，」Jefferies的Lewis說。「對於大多數公司來說，一種貨幣5%或10%的波動是可以忽略的，但20%的波動不得不正視。」

更多市場分析，請參閱MLIV博客。往期調查，請參閱NI MLIVPULSE。

原文標題

Relentless Dollar Rally Raises Bets on Interventions: MLIV Pulse

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