MongoDB去年升173% 仍可以立即買入嗎?

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像許多軟件即服務(SaaS )公司一樣,MongoDB (NASDAQ:MDB )股價在2020年表現驚人。這家非SQL資料庫公司上漲了173%,超越標普500指數的18%增幅和納斯達克100指數的49%增幅。更多評論數據庫新星MongoDB是買入好選擇?

儘管投資者應會對此感到滿意,但他們可能要問自己股票是否領先於業務?MongoDB仍值得買入還是被高估了?讓我們探討一下。

生意表現如何

SQL(結構化查詢語言)資料庫在1970年代開發,目的是減少資料重複,這在當時很重要,例如甲骨文(Oracle)是一家擁有SQL資料庫產品的公司。儘管資料效率不如SQL資料庫有效,但像MongoDB這樣的非SQL產品卻易於擴展,並為用戶提供更大的靈活性。多年來,隨著存儲的價格越來越便宜,軟件開發人員已逐漸轉向非SQL產品。

上個季度,MongoDB的總收入同比增長38%至1.51億美元,截至2020年10月底,付費客戶有22,600個,同比增長42%。該公司的雲資料庫服務MongoDB Atlas銷售額增長61%,佔銷售額的47%。

近幾年來,Atlas一直是MongoDB的主要增長動力。該服務以雲為基礎,因此居家工作人士可以輕鬆地在家使用。它還可以擴展至應用三大雲提供商,包括亞馬遜的AWS、微軟的Azure和Alphabet的Google雲,這為軟件開發人員提供更多靈活性,而不是嚴格地只能從一項服務取得存儲。

MongoDB表現出色的另一個原因是其免費增值模式,允許任何人在下載這個免費的應用程式,儘管這與付費的模式相比,功能和存儲空間有限。這種源頭公開的心態導致MongoDB在不少軟件開發人員中,佔據主導地位。該公司還取得客觀的成功,行政總裁Dev Ittycheria在電話會議說:「從每項客觀指標來看,MongoDB都是現時全球最受歡迎的現代資料庫。」

截至2020年首三個季度,免費套餐的下載量超過5500萬次,上次報告累計下載量為1.3億次。顯然,這些下載量中有部分已轉變為付費客戶,但是投資者應將這些下載視為一種廉價的教育工具,因其有助一些軟件開發人員如何使用這個產品,當他們學懂後便有可能提升至使用付費資料庫解決方案,(理論上)他們會更喜歡使用MongoDB 的產品。

不過,MongoDB仍然虧損,上一個季度淨虧損7270萬美元,但只有1500萬美元負自由現金流,意味按公認的會計準則被迫虧損超過7000萬美元,但實際上只有1500萬美元流了出去。發生這種情況是因為MongoDB必須將非現金費用(如股票期權和折舊)計入收入,這使公司似乎損失很多。

對估值的看法

MongoDB的市銷率約35倍(市值除以最近12個月營業額),因此並不便宜。作為參考,一般的企業軟件公司的市銷率平均值為8.2倍。投資者確實可以對這項業務充滿信心,其毛利率很高、銷售額多年來保持雙位數的高增長、並有540億美元的市場。

不過,無論這項業務有多大,或將有多大,超過30倍的市銷率似乎都太高。

軟件開發展人員薪酬也不便宜,為了保留和招募受追捧的人才,像MongoDB這樣的公司會向員工提供股票期權,這可能導致股份攤薄,例如過去一年,MongoDB的流通股票增加了5.2%。

為什麼這對投資者很重要?因為即使MongoDB的總收入增長38%,該增長也分散在更大的股東手中。

總體而言,投資者應該對MongoDB(尤其是Atlas)的業務前景感到興奮。上個季度收入只有1.5億美元,殺手級產品和巨大的市場機會,如果公司於五年後的年銷售額增加3至4倍,我不會感到驚訝,但問題在於目前太高的估值,看來股價已經反映了很大一部分的增長。除非這個情況有所變化,否則投資者應避免購買MongoDB。

編輯: Sonne

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