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Naspers分拆騰訊股份上市 變相減持 價值萬億注新公司 僅控制75%權益

Naspers分拆騰訊股份上市 變相減持 價值萬億注新公司 僅控制75%權益

自從去年3月配售騰訊(00700)2%股份後,騰訊大股東Naspers曾表示至少3年內不會再減持,現在卻於全年業績公布後部署另一次套現,昨宣布擬分拆其互聯網業務在荷蘭阿姆斯特丹上市,當中最核心資產為手上31%的騰訊股權,市值逾萬億元,Naspers將持有新上市公司75%股權,即變相減持部分騰訊實質權益。分析指出,今次分拆或反映Naspers認為騰訊以遊戲主導的高增長期已過,未來一段時間股價可能橫行,故趁此時釋放其持股價值。

結合互網業務荷蘭掛牌

Naspers是次分拆的互聯網業務除了騰訊股份,還包括俄羅斯互聯網企業Mail.Ru、德國外賣企業Delivery Hero、印度外賣平台Swiggy等,最快今年下半年落實。當中最大筆資產為Naspers手上31%騰訊股份,以昨日收市價計,價值高達1.04萬億元,遠超Naspers本身市值975.6億美元(約7610億港元)。

Naspers將持有未命名的新上市公司75%股權,擬按比例發行新公司股份予Naspers股東,以達至25%股份流通量。換言之,分拆後,Naspers通過新上市公司持有的騰訊實質權益降至23.25%。

自入股騰訊18年來,Naspers一直被投資者施壓,指其市值對比持有的騰訊股份價值存在巨大折讓,要求出售騰訊股份釋放價值的呼聲此起彼落。Naspers去年首度減持騰訊2%,套現約769.5億元後,如今再分拆上市,Naspers股東終如願以償。彭博引述Naspers行政總裁Bob Van Dijk指出,當分拆完成後,估計Naspers或失去四分之一市值。

短線或不利騰訊股價

中環資產投資董事陳嘉銓認為,Naspers是「聰明的」股東,去年以每股405元減持騰訊後,適逢內地突然煞停遊戲審批,騰訊股價反覆向下,一度低見250至260元。因此,是次分拆或反映Naspers預料騰訊持續多年的高增長已成過去,故套現以投資其他科技行業或初創公司,短期對騰訊股價有負面影響。騰訊昨收報353.8元,跌11.2元(3.1%)。

事實上,Naspers今次套現方式與2015年雅虎分拆15%阿里巴巴股份上市相似,惟雅虎後來因稅務考慮而取消計劃,其後出售核心業務予Verizon,並改名為Altaba,餘下資產主要為阿里股份。去年Altaba以阿里股份作為代價回購公司股份,實為減持行動,持有的阿里股權將由15%減至11%。

負責投資策略的特許技術分析師黃耀宗指出,騰訊增長放慢,市場轉為關注其雲服務的增速,惟該業務發力需時,難以與遊戲業務同日而語,料騰訊股價未來一段時間可能橫行。Naspers此刻釋放騰訊持股價值,或令騰訊股價略為波動,但長遠仍看好前景。