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NatWest:一旦危機來臨 中國的貨幣互換協議可能傷及自身

Chris Anstey
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NatWest:一旦危機來臨 中國的貨幣互換協議可能傷及自身

【彭博】-- 為提升人民幣的全球影響力,中國與全球許多國家都簽署了貨幣互換協議,不過一旦發生全球危機,這有可能會產生嚴重的反作用力。

NatWest Markets的資深宏觀策略師Mansoor Mohi-uddin如是說。他在周五的研報中表示,危險在於,一旦危機來臨,外國央行可能會將本國貨幣先同中國央行換成人民幣,再把人民幣拋掉換成美元。

「到那時中國央行可能也在嘗試提振人民幣人氣,而其他央行此舉可能會給人民幣兌美元匯率造成下行壓力, 」 Mohi-uddin寫道。互換協議「可能是重大金融危機發生時人民幣的最弱一環」 。

在國際貨幣基金組織的認可之下人民幣現已正式成為儲備貨幣,但上述這樣的情形將凸顯出人民幣的國際吸引力遠遜於美元。根據國際清算銀行(BIS)的數據,全球外匯交易中僅有4.3%使用人民幣,美元所佔比重則為88.3%。

為促進貿易順暢進行,中國與數十個國家簽署了貨幣互換協議,在必要時作為緊急支撐保障。據NatWest計算,貨幣互換協議的總額度可能為3.7萬億元人民幣(合5230億美元)。

據NatWest分析,與聯儲會與歐元區、日本、加拿大、英國和瑞士簽署的互換協議不同,中國央行的互換安排在激活時不需要批准。關於動用互換協議時的批准問題,中國央行未立即回覆傳真提問。

幾年前與阿根廷的交易就說明了這種風險。阿根廷2014年底通過與中國央行簽署的貨幣互換協議開始囤積人民幣,然後在2015年12月又將人民幣兌換成美元,而中國當時正在動用外匯存底打擊資本外逃。

中國的確是可以先發製人,通過拒絕執行互換協議防止人民幣遭受額外壓力。但在貨幣市場馳騁二十多年的Mohi-uddin表示,這麼做是有代價的。

「中國央行可以這麼做,但會阻礙人民幣成為主要交易貨幣的長期目標, 」他在電子郵件中稱。

原文標題China's Swap Lines Could Backfire in Any Crisis, NatWest Says

--聯合報導 Yinan Zhao、Claire Che.

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