Nike vs Stitch Fix 哪隻更值得買?

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Nike(NYSE:NKE)及Stitch Fix(NASDAQ:SFIX)都是保持了韌力的投資,因為過去一年,新冠肺炎對服裝零售商帶來打擊。

Nike遭受了短暫的放緩,但它通過數位銷售緩解有關打擊,並逐漸重新開放了所有門店。Stitch Fix向購物者發送購物盒(盒內裝有由AI策劃及選取衣服),只收取他們所購買產品費用,是一個在疫情期間具吸引力購物方式。

去年9月,我比較了這兩隻股票,並宣佈Sitch Fix是更好買入,因為它的業務更具破壞性,而且相對收入增長而言,該股價值更便宜。自我作出有關宣稱以來,Stitch Fix的股價已經上漲近70%,而Nike的股價只上漲15%左右。

但是,隨著市場從增長股轉向價值股,並更關注經重新開啟股份,Stitch Fix仍將是一項更強勁的投資嗎?讓我們重新看看兩家公司,以找出答案。

Nike在疫情後迅速反彈

Nike在2020財年(截至去年5月底止)收入和經調整盈利分別下降了4%和36%。這些下降大多發生在Nike在第四季度暫時關閉大部分門店後,而線上訂單和激進促銷帶來履行成本上升,壓垮了盈利。

但Nike在2021年第一季度重新開放大部分門店,並繼續擴大面向消費者的直接銷售渠道,推出全新電子商務功能、新款式和更多門店。公司也受益於中國的早期復甦,中國是僅次於北美的第二大市場。

因此,在2021財年首9個月,公司收入和盈利同比分別增長4%和25%。公司毛利率略有下降,但通過更嚴格的成本控制抵銷了這種收縮。

Nike財務總監Matthew Frien在第三季度電話會議宣稱,公司銷售額已經”超過”了”疫情前水平”,並預計第四季度將加快增長,全年收入將有”低至中雙位數”增幅。基於這些預期,分析師預計Nike全年收入和盈利將分別增長16%和96%。

分析師預計,隨著Nike在疫情後比較正常化,明年Nike收入和盈利將分別增長13%和27%。

Stitch Fix增長不太平衡

截至過去8月底止2020財年,Stitch Fix公司收入增長11%,至17億美元,但淨虧損為6700萬美元,而去年同期利潤為3700萬美元。有關損失主要是由於倉庫與疫情相關中斷所造成。

公司活躍客戶數量在年底增長了9%,達到350萬,但每個活躍客戶的平均收入略有下降。於年底,主席Elizabeth Spaulding宣佈,雖然”市場對服裝的總體需求無疑不是疫情前水平,但這種疫情在完全重置了持久的客戶行為。

在2021年上半年,Stitch Fix公司收入同比增長11%,達到9.945億美元,但該公司仍出現1150萬美元淨虧損,而去年同期錄利潤為1130萬美元。在經調整EBITDA基礎上,由於運輸成本上升和男裝庫存增加,該公司虧損達210萬美元,而一年前利潤為4,730萬美元。

截至期內末,公司活躍客戶數量同比增長12%,至390萬,但第一季度和第二季度,每位活躍客戶的平均收入再次下降。公司每個客戶價值的下降令人擔憂,因為它可能使公司支付履行成本更為困難,但它在新客戶增長中,部分抵銷了這種疲弱。該公司預計全年收入將增長18%至20%。

華爾街預計,Stitch Fix公司今年收入將增長19%,明年將增長18%,淨虧損將逐漸收窄。

評估和判決

Nike今年應該會經歷暢順的復甦,但該股的價格有點昂貴,市盈率為34倍,今年市銷率為5倍。公司0.8%的預期股息率也不會吸引任何嚴肅的收入型投資者。

Stitch Fix不能用市盈率來估值,因為它未有盈利,但它以今年2倍市銷率進行交易。對於一家仍在創造兩位數收入增長的顛覆性公司而言,這是一個相當低的市銷率。

Stitch Fix是一個投機性股票, 但我仍然認為它比Nike在這個價值主導的市場中更有吸引力。它比許多其他股票便宜,並產生可比較的銷售增長,它開闢了一個獨特的利基線上購物模式,並以演算法驅動的個人造型系統。

Nike仍然是一個偉大的長期投資,但我預計較高市盈率和來自Adidas和Under Armour的新競爭,將限制Nike近期升幅。

編輯:Cyrus

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