【買起全世界】泡沫未會爆破 大行話歐元區樓買得？

不少歐元區的樓市在過去一年升幅顯著，這與實際負利率的環境關係密切。隨著歐洲中央銀行剛宣布維持利率不變至2020年上半年，雖然市場對央行未有提出實際的刺激經濟措施感到少許失望，但對樓市來說，這卻是利好消息。比起持續下跌的泰國和澳洲，歐洲或許是投資新目標。

根據德國商業銀行數據，多個歐元區國家在2018年樓市有顯著升幅，經濟體系龐大國家如德國期內樓市上升4.5%，高於平均值，而因為「黃金護照」計劃吸引了不少投資移民的葡萄牙，還有荷蘭和盧森堡，則有近一成增長，至於小國如斯洛汶尼亞和拉脫維亞更出現雙位數增幅。德國商業銀行指出，這是歐央行放寬貨幣政策的後果，若貨幣政策持續，到2020年底，樓價就會回到金融海嘯前的水平，代表新一輪資產泡沫的威脅又再出現。

唯然德國商業銀行認為，歐元區新一輪樓市泡沫有形成跡象，指出其中一個量度樓市估值的指標──樓價與租金的比率，自2015年以來已上升超過一成，而與2008年初的高峰比較，僅低5%左右──換句話說，樓價升了，但租金升幅追不上。該行估計，若果歐洲央行直到2020年底仍維持目前的貨幣政策，有關比率將超過金融海嘯之前歐元區樓市泡沫的水平。

不過該行補充，以目前經濟環境來說，泡沫未有爆破的條件。因為樓市泡沫爆破，一般要伴隨兩個條件，包括負債比率上升，以及建築需求大增。不過目前兩個情況都未有出現。

首先，歐元區的私人負債對比GDP的比率在絕大部份的歐盟經濟暨貨幣聯盟國家都有下跌跡象，不過法國和比利時卻有所上升。另外，建築需求不單沒有上升，歐元區內住宅建築投資佔GDP比率更顯著低於2008年初爆沫爆破前的情況。

換言之，目前因應負利率而上升的歐洲樓市，只開始上升得較急（出現泡沫），距離下跌仍較遙遠。對投資者來說，或算是一個理想時機。