雅虎香港財經 Peloton業績會議的3個必看要點
關鍵點
Peloton 面臨一些一年前非常不尋常的比較。
如果這家互聯健身公司的降價導致訂戶加速增長，未來可能會帶來更多的毛利潤。
Peloton 仍在以兩年為基礎快速增長。
繼上個月底發佈第四季度財報後，Peloton Interactive(NASDAQ:PTON)股價受到重創。自公佈收益以來，這家聯網健身公司的股價下跌超過12%。投資者想知道降價、更高的流失率和增長放緩，是否這隻成長型股票的危險信號，或者更確切地說是發展時必經的直接和合理的解釋。
雖然管理層顯然有偏見，但檢查他們所說的話仍然很有用，以防投資者錯過公司增長故事的關鍵要素。以下是公司第四季度財報電話會議的三個必看摘錄，以幫助投資者更好地了解公司的現狀。
1.流失率實際比預期好
在電話會議期間有些可嚇壞投資者的潛在關鍵指標，是流失率比上一季度增加超過一倍。該公司的平均每月淨聯網健身流失率，用以衡量聯網健身訂戶取消量(扣除重新啟動)，佔用戶每月百分比的指標在第四財季為0.73%。相比之下，就在三個月前，這一比例為0.31%。
該指標不包括與通過自己的設備使用其內容庫的成員相關的資料，從而衡量使用公司連接的Peloton產品的訂戶流失情況，幫助投資者衡量公司在吸引用戶方面的成功程度。雖然是三個月前的兩倍，但仍然令人印象深刻：因為如健身自行車的流失率只有不足1%！此外，管理層指出，這個數字實際上好於預期。
「儘管存在典型的季節性和消費者流動性增加，但平均每月淨連接健身流失是……好於預期。」Peloton 首席財務官Jill Woodworth在財報電話會議上表示。改善的天氣和重新開放的經濟會讓人們四處走動。
我在這方面給管理層的解釋打了「A+」。我們可能都有軼事的證據表明，人們比年初更多地外出，以利用溫暖的天氣和重新開放的經濟。
2.那大降價呢？
當被問及新推出的價格更便宜的Peloton Bike降價20%時，管理層表示這是一種進攻性舉措，而不是防禦性舉措。
對其供應鏈的投資，正在大批量生產中取得成果，使公司能夠嘗試以更高的數量接觸更廣泛的受眾。當然，還將有助公司將其利潤豐厚的訂閱帶給更多客戶，並有可能從更大的終身毛利潤中受益。
Peloton 聯合創始人兼首席執行官John Foley解釋：「我們認為這對業務來說是正確的，顯然可增長新增用戶，並朝正確方向發展，亦應更着重用戶的終身價值。」
雖然這個解釋聽起來很合理，但投資者需要更多時間來看看該策略是否合理。出於這個原因，管理層為此解釋只獲得「B級」評分。
3.指責Peloton增長放緩前應縮窄範圍看
最後，不容避開不談的公司收入增長放緩。管理層指導第一財季收入同比僅增長 6%，低於本季度的54%和上一季度的141%。但正如管理層所指，該公司現在正處於「非比尋常的一年，供需衝擊皆影響了我們的業績。」
出於這個原因，投資者應該縮窄範圍，以兩年為基礎審視公司的增長軌跡。管理層對第一財季收入約8億美元的指引令人印象深刻，與兩年前同期收入相比，複合年均增長率為80%。2020財年第一季度的收入(截至2019年9月30日的三個月期間)僅為2.28億美元。
管理層對增長放緩的解釋獲得「B+」評分。雖然減速有一個直接的藉口，但投資者仍應密切關注增長率，希望隨著公司在2022財年末開始進行更正常化的比較，增長率會再次加速。
總體而言，可以肯定地說，華爾街可能對公司表面上出現負面新聞，並且得出悲觀結論反應過度，但實際上有一些合理解釋。Peloton的未來可能充滿挑戰，也許公司的增長故事會減弱，但我們需要更多時間來判斷情況是否如此。對於 Peloton來說，這也有可能還處於早期階段。讓我們拭目以待。
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作者:Daniel Sparks
編輯: Sonne
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