雅虎香港財經 Shopify股價不會跌至100美元的3大理由
再有市場人士唱淡Shopify(NYSE:SHOP)。Citron Research認為，Shopify的股價將在一年內跌至100美元。Citron表示，如該公司股價在未來12個月仍然高於200美元（即大致現時水平），將會向羅賓漢基金會(Robin Hood Foundation)捐出20萬美元。
雖然電子商務供應商Shopify增長迅速，但Citron的看法自有其理由，只是如Citron在明年春天奉上等於1,000股Shopify股份的善款，實在亦不足為奇。Citron直言Shopify股價會在一年內跌至100美元，但筆者認為股價不太可能在一年內跌至雙位數，讓我們看看箇中原因。
1) Citron過往的預測有誤
總部位於渥太華的Shopify，為小商戶提供網上平台，自Citron首次看跌以來，至今已有18個月。Citron認為，股份日前收報116.81美元，價值約為股價的一半。重點是2017年秋，Citron當時指Shopify的目標股價是60美元，但今時今日已升至100美元，主要原因是自Shopify首次被唱淡以來，股價飆升了76%。
當初看跌的主因與聯邦貿易委員會有關，Citron指當局勢將打擊Shopify部分分支的營銷過份進取，以及平台可能誇大商戶數字。但這兩個理由至今仍未成立。
Citron Research過去提出很多明智的市場觀點，但這次顯然是過慮，未有完全掌握實際情況。
2) 最新的看跌觀點充滿破綻
根據Citron的最新說法，Shopify未來將面對眾多競爭對手，並特別指出Weebly，Instagram甚至Mr.Softy的企業行動，可能威脅Shopify在商業社交平台的領導地位。Citron還提及Shopify近期與Mailchimp關係破裂，此電郵營銷經理未能接受下月生效的新服務條款，即將結束雙方的合作關係。
當然，部分競爭對手可能為業務帶來壓力，但事實上Shopify在過去18個月，甚至早在數年前便已面對其他平台的競爭。對手不可能坐以待斃，任由Shopify的商戶基礎增長至現有規模，為超過800,000間網上商店提供服務。
Citron還認為Shopify估值已經見頂，業務增長正在放緩：Shopify現時的股價為過往銷售額近20倍。表面上倍數很高，但實際上數字早在一年半前已遠超20。Shopify的市值在當時可能已升近一倍，只是收益增長更快。業務增長放緩方面，Shopify的收益增長已連續12季放慢。Citron在18個月前宣稱估值過高時錯過了這一點，當時我們已身處增長放緩之中。換言之，上一次估值過高更嚴重，同時整體增長放緩，但Shopify仍然表現良好。
3) Shopify仍然達成目標
投資者亦不要忽視Shopify的努力，當市場人士指它不可能逆市上揚時，其表現總是讓人出乎意料。公司上季度收益飆升54%，遠勝先前41%至46%的目標。過往收益現時已達10位數。收益表的另一個焦點是調整後收益，在過去五個季度，Shopify超出華爾街的目標至少超過30%。
只要市場憂慮Shopify，它總能轉憂為喜。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited 2019
