Snap股價暴挫後仍值得買入嗎?

·4 分鐘文章

要點

  • 公司未達到第三季度收入預期,並發佈疲軟第四季收入指引後,Snap股價暴跌。

  • Snap管理層將這種放緩主要歸咎於蘋果的iOS更新。

  • Snap股票估值很高,因此回調並不令人意外。

社交媒體公司Snap(NYSE:SNAP)在10月21日發佈第三季度業績後,股價在收市後時段暴跌21%。

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Snap 收入同比增長57%至10.7億美元,但僅差預期3000萬美元。公司淨虧損從 2億美元收窄至7200 萬美元,而公司調整EBITDA增加了兩倍多至1.74億美元。

在非通用會計準則(non-GAAP)基礎上,Snap盈利從每股0.01美元飆升至0.17美元,超出預期0.09美元。這些標題數字看起來很可靠,那麼為什麼 Snap 股票會跌落懸崖呢?

讓我們回顧一下好消息、壞消息和估值,以看看 Snap 的股票在業績後暴跌是否值得購買。

首先,好消息……

Snap 的每日活躍用戶(DAU)同比增長23%至3.06億,這標誌著公司連續第四個季度的 DAU 增長超過20%。

公司DAU在北美同比增長7%至9600萬,歐洲增長11%至8000萬,世界其他地區增長49%至1.3億。它的 DAU 在所有三個地區也依次增加。Snap 將強勁的國際增長歸功於在當地內容本土化、行銷合作夥伴關係、語言支援和創作者社區等多方面的投資增加。

Snap 預計第四季度的DAU將繼續增長,達到3.16 億至3.18億,與去年同期相比增長19%至20%。

Snap 的平均 eCPM(每千次展示的有效成本,或公司廣告的平均成本)同比增長62%,而上年同期季度增長20%。這些不斷上漲的廣告價格表明,廣告商仍在湧向Snapchat,以吸引年輕的Z世代和千禧一代消費者。

Piper Sandler最新“Taking Stock With Teens”調查支持這一觀點。有35%的美國青少年選擇Snapchat 作為他們最喜歡的社交媒體應用程式,相比之下,字節跳動的TikTok為30%,而Facebook的Instagram為22%。

因此,Snap每用戶平均收入(ARPU)同比增長28%,公司所有地區均有所增長。其總 ARPU 也依次提高。

Snap 繼續縮小虧損,並有望連續第二年實現經調整EBITDA盈利能力。因此,它在2021年首九個月產生了6200 萬美元的正自由現金流(FCF),而一年前的 FCF為負值1.56億美元。

…現在,壞消息

Snap的核心業務看起來很健康,但公司收入低於分析師預期,而且公司第四季度的指引也不足。

Snap管理層預測第四季度收入將同比增長28%至32%,而分析師預期的增長為 49%。這意味著公司全年收入將增長59%至61%,遠低於市場預期68%增長。

Snap將這種放緩歸咎於Apple(NASDAQ:AAPL)最近在 iOS 上隱私變化,允許用戶選擇退出有針對性的廣告,以及某些廣告商要面對宏觀經濟的逆風(例如供應鏈和勞工挑戰)。第三季度,公司ARPU 在歐洲和世界其他地區也相繼下降,僅被北美增長所抵銷。

Snap 的前景並不太糟糕,但管理層可能在2月份舉行的投資者日,將門檻設置得太高,當時它宣佈收入將在未來幾年內每年增長約50%。

當時,Snap預測公司自助廣告業務擴張、更高價值的視頻廣告、新擴增實景功能和遊戲增加,以及“社交購物”平台擴張,全都將推動有關增長。

但Snap顯然低估了蘋果 iOS 更新帶來影響。在電話會議期間,行政總裁Evan Spiegel表示,Apple的變化“讓我們的廣告合作夥伴更難衡量和管理他們的iOS 廣告活動”,而首席財務官Derek Andersen承認,這些變化將繼續對第四季度的“直接回應”廣告(佔Snap廣告業務一半)帶來逆風。

Snap股票還是值得買

在業績後暴跌前,Snap的股價在過去12個月上漲166%,是今年銷售額的30倍以上。因此,在公司未能實現大滿貫後,股價下跌超過20%,投資者不應感到驚訝。

但這並不意味著Snap的運行空間不足。該公司繼續獲得用戶,要求更高廣告價格,提高盈利增長。公司廣告商也應該逐漸適應蘋果的隱私變化。

我認為 Snap 最近的下跌僅僅是由於之前過於樂觀的投資者日預測,和股票的高估值造成的,而不是Snapchat 業務出現任何基本問題。因此,能夠承受近期波動的投資者仍應考慮購買Snap 股票,因為在近期逆風消退後,公司增長很容易再次加速。

作者:Leo Sun

編輯:Mark

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