雅虎香港財經 Square vs. Adyen 那隻是更好金融科技股？
Square（NYSE：SQ）通常是金融科技投資者的頭號股票。這家在線支付公司在2015年底僅以9美元價格上市，如今每股價值約為210美元，市值為970億美元。
然而，投資者可能對Square的歐洲同行Adyen（OTC：ADYE.Y）不太熟悉，該公司於2018年以240歐元價格上市。Adyen在阿姆斯特丹上市的股票，目前交易價格接近1,900歐元（2,240美元），使該公司的估值超過了570億歐元（約670億美元）。
在過去12個月，Square股價上漲約300％，而Adyen股價上漲約150％。Square顯然是增長更強股票，但是今年它會繼續保持跑贏Adyen表現嗎？
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Square和Adyen區別
Square和Adyen的核心業務都為商戶處理移動、在線和銷售點付款。但是，Square與Adyen在三個主要方面不同。
首先，Square通過Cash App為消費者提供服務，該應用程式提供點對點付款、比特幣（CRYPTO：BTC）交易和免費股票交易。Adyen的主應用程式不提供直接的點對點付款，也不打算很快提供比特幣購買或綜合股票交易。
Square還發行與用戶現金帳戶關聯的實物扣帳卡。Adyen幫助商戶發行自己的虛擬卡，這些虛擬卡基本上是針對單個業務的品牌移動錢包。
其次，Square為賣方提供廣泛服飾包括分析、工資管理和其他任務。Adyen主要專注於處理付款，而不是銷售附加業務服務。
最後，Square銷售在iOS設備上運行或其他獨立系統運行的第一方POS系統。 Adyen自己的POS設備由Verifone開發，但它也為其他第三方POS系統提供集成的支付功能。
簡而言之，Square是更加多元化金融科技公司，而Adyen則類似於較小型的PayPal（NASDAQ：PYPL）。 eBay（NASDAQ：EBAY）三年前特別從PayPal轉向Adyen，成為eBay在線支付提供商，它計劃在今年完成這一過渡。
Square增長速度有多快？
即使許多小企業在疫情期間倒閉，Square收入在2020財年仍飆升101％至95億美元。
它把增長大部分歸功於Cash App擴張，該app在年底有3600萬活躍客戶（比一年前增長了50％），並且該平台上比特幣銷售更激增。
這些優勢抵銷了以交易為基礎的核心收入呈疲軟增長，該收入僅增長了7％，因為許多中小企業在上半年暫時關閉。
然而，Square對利潤率較低的比特幣收入依賴增加了，擠壓了利潤率，經調整盈利僅增長了5％。經調整EBITDA增長14％，達到4.74億美元。
分析師預計，隨著疫情過去，Square收入和經調整盈利都將增長45％，並恢復比特幣和以交易為主業務之間平衡。復甦幾乎完全取決於美國市場，美國市場去年佔公司收入97％。
Adyen增長速度有多快？
Adyen在2020財年收入增長了28％，達到6.842億歐元（約8.064億美元），這是由於整個疫情期間向在線銷售轉移，抵銷實體POS付款的損失。
但是，Adyen並未像Square一樣，從高漲加密貨幣價格中受益，並且Adyen似乎比起推出新服務，對向海外擴張更感興趣。這種保守方法，以及在整個疫情中減少出差和運營費用，使Adyen全年盈利增長了11％。經調整息、稅、折舊、攤銷前利潤增長了27％，達到4.025億歐元（即4.744億美元）。
分析師預計，隨著疫情過去，公司實體業務恢復，並控制eBay的剩餘客戶，Adyen今年收入和盈利將分別增長39％和62％。
Adyen的業務在地理上比Square要多元化得多。在2020財年，Adyen收入中來自歐洲佔62％，來自北美佔19％，來自亞太地區佔10％，其餘9％來自拉丁美洲。這種多元化以及更簡單的商業模式，使Adyen成為PayPal而不是Square的直接威脅。
哪隻金融科技股票整體價值更好？
現在兩隻股票都不便宜。Square的預期市盈率為110倍，今年市銷率為7倍。Adyen的預期市盈率和今年市銷率為近140倍及60倍。
但是，如果我不得不選擇其中一隻金融科技股，那麼我會堅持持有Square，因為公司強勁收入增長，較低的估值以及更大膽擴張計劃。Adyen已經開闢了一個利基市場，並可替代PayPal，但Square顛覆了點對點支付、加密和免費股票交易，及以雲為基礎企業軟件，不斷擴展生態系統。
現在說Square的雄心壯志是否會兌現還為時過早，但我寧願為這些可能性支付溢價，而不是Adyen所行更為保守的策略。
編輯:Cyrus
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