雅虎香港財經 Starbucks股票調整後 買入時機已到？
投資股市從來都要買優質股，而當Starbucks (NASDAQ:SBUX) 股價過去兩個月下挫15%後，投資者看來更應該認真考慮買入這家咖啡巨擘。不論是期望幫補退休收入，或是想在股市亂世中尋求投資組合增長，這隻股票都很適合。
Starbucks作為一家餐飲連鎖店，對消費者的可支配開支相當敏感，因此面對經濟出現嚴重放緩必然無法倖免。多個跡象顯示經濟放緩已迫在眉睫，這已成了市場近期焦點。（事實上，Starbucks股價這輪調整部分原因可能就是市場憂慮經濟衰退。）然而，長遠而言，Starbucks已找到持續增長的明確方向。
中國仍是巨大增長機遇
Starbucks的品牌在美國已經深入民心，在當地的業務至今仍然持續增長，除了開設新店，還投資數碼設備（例如提升服務的訂餐付費應用程式）和推出新款餐飲口味。Starbucks還增加食品比例，這種發展趨勢亦推動業務增長。根據美國普查局數據，今年市民在餐飲門店的開支確實首次超過食材專門店。
不過，Starbucks真正的火車頭是中國市場。中國經濟雖然出現許多不利因素，特別是貿易戰正鬧得如火如荼，但市場可能忽略了Starbucks正在當地市場推展鴻圖大計的真正價值。這家公司的如意算盤並非單靠中國中產階級的興起，還在於全國上下對咖啡飲品的整體消費。茶是亞太區最受歡迎的咖啡因飲料，但Starbucks在區內正開始推廣咖啡文化，目前僅是起步階段，其招牌飲品長遠將有發展潛力。
現時中國市場的競爭已趨向白熱化。瑞幸咖啡 (Luckin Coffee) (NASDAQ: LK) 雖然只有幾年歷史，但每年營業額已達數以億計美元。肯德基 (KFC) 和必勝客 (Pizza Hut) 在中國的獨家特許商百勝中國 (Yum China) (NYSE: YUMC) 亦在肯德基餐廳推廣咖啡飲料，更推出全新連鎖店COFFii & JOY。不過Starbucks已貴為高級品牌，這批咖啡業新貴推動的咖啡文化若能發揚光大，Starbucks亦可坐享其成。舉例說，儘管市場對經濟前景深感憂慮，但Starbucks在中國的門店數量卻按年增長16%，而可比銷售額（反映客流量和每筆交易平均金額）在第三財季增長6%，擺脫過去幾年疲弱業績而加快增長。因此，業務表現並不失色。
精簡流程提升盈利能力
這方面的增長正推動利潤上升。由於中國和美國的客流量增加，第三季（截至6月30日）的營業收入上升8%。Starbucks為推動這方面的業績，一直在調整業務模式，包括去年將其消費品業務售予Nestle (OTC:NSRGY)，最近又將其泰國的門店由公司自行經營轉為完全以特許商經營模式運作。
現在評估這些措施的成效言之尚早，但衡量盈利能力更準確的指標自由現金流（收入減去經營和資本開支）則正在上升。撇除去年Nestle向Starbucks支付的71.5億美元，即Starbucks在2018年第三季末對上12個月的自由現金流為28.1億美元，而現在則為33.7億美元，按年增長20%。若不計Nestle交易中71.5億美元的一次性收益，該股現時的股價與自由現金流比（P/FCF）則為30.0倍。
投入的資金見效
當然了，股價與自由現金流比不代表什麼，特別是當投資者擔心經濟下滑臨近。但請記著，Starbucks的中高單位數銷售增長正在推動利潤加快上升。經調整的每股收益（扣除非經常性項目）今年預計將增長16%，這數字受股票回購推動。
此外，Starbucks目前股息率為1.6%。過去五年，管理層已增加派息達125%。今年雖然尚未宣佈增加派息，但該公司向來每年都會增派股息。
8月初，我在一篇文章中表示是時候買入這隻股票獲取回報，但之後市場經歷突如其來的沽壓，至今應是時候重新嘗試摸底。這家全球最大的咖啡連鎖巨擘規模不斷擴大，不論經濟短期走勢如何，投資者多半能繼續獲得回報。
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本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2019
