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《大行報告》

《大行報告》瑞信升美聯(01200)目標價至2元 料樓市趨收緊評級維持「跑輸大市大和升招商局港口(00144)目標價至23元 評級維持「持有」大和降現代牧業(01117)評級至「跑輸大市」 目標削至1.64元摩根大通調低利豐(00494)目標價至3.3元 行業仍具挑戰大和微升利豐(00494)目標價至3.52元 評級重申持有瑞信調低利豐(00494)目標價至2.6元 評級仍為「跑輸大市」花旗上調澳門勵俊(01680)目標價至1.3元 評級仍為「沽售」花旗:建行(00939)資產質素良好 業績後料股價反應正面

  • 花旗發表研究報告,上調中海石油化學(03983.HK)評級,由「沽售」升至「買入」,認為今年有望轉虧為盈,加上公司建議派發特別息每股5分人民幣(下同),或意味未來會有更好的資產管理。 該行認為,公司自2018年第四季至2030年間,可從母企獲得穩定的天然氣供應,令公司有長期競爭優勢,上調其2017至2018年每股盈利分別168%和62%。目標價由1.25元大升至2.8元。 花旗又指出,行業前景轉趨穩定,預期內地尿素價格今年第二季稍弱,但仍遠較2016年平均值高,而3月甲醇價格下跌17%,相信在第二季能回穩。(ay/da)~ ...

  • 美銀美林發表研究報告,指金隅股份(02009.HK)去年稅後純利26.9億元人民幣(下同),按年增33%,處早前盈喜估計按年升20%至45%的中位數,意味去年第四季稅後純利按年增97%至4.16億元。水泥銷售按年升41%至5,540萬噸,惟公司毛利率27%,低於指引的30%。 該行指,金隅去年第四季水泥毛利達每噸58元,較對上一季55元有所上升。美銀美林提升公司今、明兩年盈測分別2%-15%,以反映北京、天津及河北水泥價格高於預期,並提升金隅目標價,由3.5港元升至4港元。該行指,金隅屬行業首選之一,並屬北京、天津及河北整合及國企改革的主要受益者。美銀美林指公司估值吸引,現價相當於今年預測市盈率8.1倍,評級「買入」。(da/ca)~ …

  • 美銀美林發表研究報告指,海通證券(06837.HK)去年純利按年跌49%至80億元人民幣,經營溢利按年跌26%,主要由於經紀費收入及投資收入較弱所致,不過,投資銀行收入按年升45%,主要受惠於承銷業務收入強勁及利息成本控制良好。 該行預期2017年市況具挑戰性,受內地監管政策影響,預期市場再融資規模將由去年高峰期的1.7萬億元人民幣,降至今年的1萬億元人民幣,但預期IPO步伐加速可部分抵銷負面影響,併購費用收入亦預期上升。該行預期海通證券投資銀行業務增長將放緩至按年升14%,但仍是集團主要收入引擎,預期今年貢獻總收入13%。 ...

  • 美銀美林報告指出,太保(02601.HK)去年業績勝預期,亦優於主要壽險同業表現。該行預期,集團將不會提升流動性,以彌補因750日國債收益率下跌而帶來的盈利負面影響。去年國債收益率下跌了32基點,集團為此額外預留了93億元人民幣資金,意味每下跌1基點,需作出2.87億元人民幣額外儲備,符合該行預期。 該行稱,集團最新預測的內含價值(EV)及新業務價值(VNB),與中國平安(02318.HK)相若,即投資回報率降至5%。集團估計,整體VNB將按年增長57%,利潤擴張3.4個百分點至33%。該行對太保重申評級「買入」,目標價看37.34元。(ka/a)~ ...

  • 美銀美林指中車(01766.HK)核心盈利低於該行預期13%,主要由於其機車銷售去年大跌及新業務低於預期之收入,城市軌道交通車輛毛利及銷售改善,有助抵銷部份負面影響,公司經營現金流亦按年改善43%。該行下調今年兩年盈測10%,反映動車付運量續降、運往南非之機車於今年兩年將少於去年,及新業務如風電等收入較預期疲弱。目標價相應自9.3元下調至8.5元,重申「買入」評級,料核心盈利將於今明兩年改善。(vi/a)~ ...

  • 美銀美林發表報告表示,新華保險(01336.HK)去年純利跌43%至49億人民幣,業績差已廣為市場所知,因公司早在1月發出盈警。該行認為集團基本面在重組超過一年後有所改善,保費收入結構優化,更多新保費來自代理人渠道,新業務價值按年增加36%。新業務價值利潤率亦得到提升,由37.7%升至40.1%。該行相信其轉趨已在股價上反映,維持「跑輸大市」評級,目標價35.79港元。 報告又指出,新華保險的非標資產投資佔比按年上升10個百分點,佔總投資資產34%,是內地主要保險公司中最高,主要增加了信託及理財產品投資。投資組合轉向更高信貸風險,經常性投資回報升20點子至5.1%。該行對集團的投資策略表示關注。(ay/u)~ ...

  • 高盛發表研究報告,指馬鋼(00323.HK)去年的純利符預期,而且純利達12億元人民幣,比去年虧損48億元人民幣有明顯轉好,核心盈利表現更高於該行預期的15%,達14億元人民幣,其中第四季核心盈利達7億元人民幣,為全球金融危機以來表現第二好的季度。另外,公司預期今年的粗鋼產量升3%。 該行指,因有47%的產品為基建用鋼,相信其可受惠於產量縮減。加上,預期政府會於今年第二季開展削減熔爐數目的計劃,以達至減產5,000萬噸的目標,料可改善鋼商盈利。 ...

  • 高盛指太保(02601.HK)去年純利大致符預期,壽險新業務價值按年增長58%,與同業的表現相符。主要受惠於首年保費增長40%及部份產品結構調整。該行指業績亮點為其車險收入增長,往後需視乎利潤率可否與收入同步增長。公司資本水平仍強勁,集團綜合償付能力充足率達294%,派息比率亦達53%。至於財險業務仍見挑戰,雖然綜合成本比率改善至99.6%,不過仍較同行為差。維持對太保「沽售」評級及目標價35.5元。(vi/ca)~ ...

  • 大和發表研究報告,對濠賭股最新評級及目標價如下: 股份|評級|目標價(港元) 美高梅中國(02282.HK)|跑輸大市->持有|11.3->15.4元 澳博控股(00880.HK)|持有|5.6->6.2元 金沙中國(01928.HK)|持有->買入|32.8->41.8元 銀娛(00027.HK)|跑贏大市->持有|31.8->40.6元 永利澳門(01128.HK)|沽售->持有|9.7->15.5元 ...

  • 大和發表研究報告,指澳門政府確定,一再延期啟用的(乙水)仔北安新碼頭將於今年5月啟用,是澳門賭收轉移至(乙水)仔的最大潛在因素,而現時的外港碼頭將進行大量外部和內部改進工程。 此外,該行指市場認為行業短期催化劑令人鼓舞,加上政府於未來3至6個月不太會改變施政方向,政策逆風有限,另外,行業收入及盈利增長強勁,因此將行業看法由「負面」轉為「中性」。 大和又指,金沙(01928.HK)是唯一一間擁有全套準備(包括人手、酒店、賭檯、渡輪控制權)的營運商,因此在今次賭收轉移至(乙水)仔的情況中增長空間最大,該行將金沙評級由「持有」升至「買入」,目標價由32.8元升至41.8元,並指該股是行業首選。(ac/a)~ ...

  • 德銀發表研究報告,指蒙牛(02319.HK)去年收入升9.7%,較該行預期高1.5%,但錄7.51億元人民幣的虧損,核心EBIT較預期低20%,主因一般及行政費用高過預期,虧損亦一如早前盈警所指因減值撥備所致,目標價18.2元,評級「買入」。 該行指,去年毛利率擴張1.4個百分點至32.8%,主因營運槓桿及組合升級,但部份被高原奶價所抵銷,同時因競爭加劇、內部重組及雅士利(01230.HK)所影響,令銷售行政開支增,核心EBIT減少31%。 ...

  • 高盛發表研究報告,指中國恆大(03333.HK)去年資本化率由4%跌至1%,料盈利回復取決於債務削減。據管理層削債指引,該行上調恆大2017至2019年基本每股盈利分別28%、46%及104%,但下調每股資產淨值預測至8.05元,目標價因此降至3.2元,評級「沽售」。 該行認為,今年對於高槓桿而利潤薄的恆大是富挑戰的一年。集團有近60%的土地儲備坐落於加強調控的地區,料銷售率下降,現金回籠放慢。加上集團財務成本上升,融資渠道收窄。而原材料成本上漲料進一步擠壓利潤。 ...

  • 瑞信發表報告指,龍工(03339.HK)去年純利升近3倍,毛利率按年升1.4個百分點,表現好過預期,主因新產品較高的平均售價及較好的成本控制;受惠於行業於去年下半年起復蘇,帶動集團去年下半年的裝載機、挖掘機及叉車銷售按年升37%、50%及28%,集團預期叉車業務將成為新的增長點。 該行指出,集團去年錄得強勁經營現金流,主要由於應收賬款有所好轉,預期集團今明兩年的減值成本將會降低,並保持強勁現金流。 ...

  • 大和發表報告指,現代牧業(01117.HK)舉行2016年業績分析員會議後,下調2017-18年每股盈測86%至92%,主因疲弱的下游需求,導致原奶價格下跌(料今年同比跌2%);以及銷售成本上升。雖然蒙牛成為現代牧業主要股東後,可帶來更多成本協同效應,惟料今年仍缺乏股價催化劑。評級由「買入」降至「跑輸大市」 目標價由2.21元下調至1.64元。 該行指,去年,生物資產重估錄虧損(乳牛公平值變動減乳牛出售成本所產生的虧損)10.6億元人民幣,主因牛的淘汰率上升,料今年相關虧損減少至6億元人民幣。此外,基於進口奶競爭愈趨激烈,管理層預期今年原奶價格為每公斤3.8元人民幣,去年為3.96元人民幣,但同時估計單位飼料成本亦會下降。(ka/a)~ …

  • 摩通指中海石油化學(03983.HK)已解決去年營運問題,甚至有機會於短期內公佈首季盈喜。其尿素生產線使用率高,今年本地供需更加平衡。天然氣短缺仍然是風險之一,尤其於冬季期間,惟明年第四季將有新海外供應,可降低有關風險。該行相信公司股價累跌20%已反映甲醇及尿素定價疲弱及營運隱憂,中海石油化學評級自「中性」升至「增持」,目標價自1.3元倍升至2.8元。(vi/u)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com...

  • 瑞信發表研究報告,指中交建(01800.HK)去年純利按年升9%,收入按年升7%,符該行及市場預期,毛利率升至13.5%,經營現金流維持穩健。 該行指,毛利改善主因基建項目帶動,包括較高毛利的海外項目及國內PPP項目,預期公司毛利未來可以繼續改善。 瑞信又指,去年新訂單增長為12.4%,海外升43%,在手項目按年增26.8%至1.1萬億元人民幣,提升今、明兩年每股盈利預期1%及5%,目標價由11.4元升至13.7元,評級「跑贏大市」。(ic/da)~ ...

  • 德銀發表研究報告,指昆侖能源(00135.HK)增長動力減弱,2016年經常性淨利潤按年跌14%,天然氣銷售增長遜同業,預期2017至2018年盈利增長持平,較行業增長預測10%至15%為低。德銀指公司估值偏貴,風險與回報比率遜同業,維持「沽售」評級,以分類加總估值法(SOTP)計算,目標價由4.90元上調至5.60元。 報告提到,管理層預期,今年在城市燃氣銷量及輸送量上有逾10%的增長,但該行認為銷量上升不足以抵銷陝京線收費下調(該行預計今年7月1日收費下跌20%)、天然氣銷售毛利疲弱、及虧損資產進一步減值。(ay/da)~ ...

  • 瑞信發表報告指,比亞迪(01211.HK)去年業績符預期,惟今年首季盈利指引疲弱。因新能源車銷售下滑及政府補貼減少,公司今年首季純利為5.5億元至6.5億元人民幣,按年跌24%至35%。根據中國汽車工業協會數據推算,今年首二月,比亞迪整體汽車銷量按年下滑16%,其中新能源車銷量大跌74%(智慧型公車銷量跌98%)。 該行稱,決定對將比亞迪2017至2018年收入預期各下調7至34%,目標價由77元下調至70億元,維持「跑贏大市」評級。(lf/w)~ ...

  • 高盛發表研究報告指,中遠海運港口(01199.HK)去年專業費用及稅項撥備增加,港口組合擴大,純利按年跌24%至2.1億美元,與該行預期相符。 該行指,管理層維持全年運量增長2-3%的指引,不過年初至今增長於6.5%已跑贏指引,主要受惠於收購(如Euromax)及香港業務表現強勁(該行預期2017年運量增長為4%)。此外,公司公布戰略目標,期望透過環球併購、實現與母公司的協同效應,以及增加管理控制等方法,令公司在2016至2021年,將資產基礎增加50%,運量提升60%及純利翻倍。 ...

  • 摩根士丹利發表技術研究報告指出,相信復星醫藥(02196.HK)股價30日內跑贏同業,機會率料達60%至70%,因收購印度同業有進展。有關收購印度同業Gland Pharma 84%股權一事,公司證實印度外國投資促進委員會(FIPB)已就此審議,並將推薦給印度經濟事務內閣委員會(CCEA)進一步審核批准,該行認為,這克服了此項交易的重大障礙。 該行指,雖然集團上季及去年業績穩健,惟昨日(29日)股價下挫,相信主要因為市場憂慮母公司管理層變動帶來的影響,但該行認為,高層變動對復星醫藥的影響不大,給予目標價36元,評級「增持」。(ka/da)~ ...

  • 摩通指建行(00939.HK)去年表現良好的部份為資產質素改善,指建行於製造業及批發零售等行業的不良貸款有改善;相比之下,同業的表現則見惡化。建行撥備增加亦令不良資產撥備覆蓋率按季改善2個百分點至150%,達監管要求。建行調整貸款組合,如加大對低風險行業如交通、公用及租賃及商業服務等貸款,亦令信貸風險下跌。建行成本控制亦優於同業,成本收入比按年下降2.6個百分點至30.6%。 不過,該行指出建行第四季淨息差按季收窄14個點子,幅度大幅高於同業之2個點子。目前該行對建行評級「增持」,目標價7.8元。(vi/ca)~ ...

  • 瑞銀發表研究報告,指利豐(00494.HK)去年度營業額按年跌11%,遜該行預期6%,拖累稅息前利潤(EBIT)按年跌20%至4.12億美元,遜該行預期12%。集團去年的現金流持續流失,若撇除去年出售亞洲消費品及保健用品分銷業務,以及發行永續債,集團去年底淨現金料僅2,300萬美元。該行維持利豐「沽售」評級,目標價由2.55元下調至2.3元,相當於今年預測市盈率9.1倍。瑞銀料市場將下調利豐盈利預測。 ...

  • 野村發表研究報告,上調中車時代電氣(03898.HK)今明兩年每股盈利預測3%及4%,以反映其城軌、維修、功率半導體、海工產品等收入增加的預期,目標價由56.12元升至57.24元,評級「買入」。 該行預期,中車時代電氣今年每股盈利升24%,主因預期機車組收入反彈,中鐵總局今年1月公布購買586架機車組,較去年增逾一倍,預期2018-19年的每股盈利各增11%。 該行又指,公司去年的鐵路產品收入增長跑贏其母企中車(01766.HK),如動車組收入升10%,而中車則倒退2%;機車組收入跌46%,而中車則跌62%。相信公司正從中車手上搶佔市場份額,料此趨勢持續。若公司可獨佔中車電力牽引系統的供應,每股盈利有50%的提升空間。(ic/u)~ …

  • 摩根士丹利報告指,相信世茂房地產(00813.HK)股價15日內將跑贏同業,機會率達60%-70%。世房公布去年合約銷售增17%,毛利率亦回復2.4個百分點至30%,並派末期息每股0.44元,即全年派息0.76元,股息收益率6%。該行亦估計其3月合約銷售數字將按年升62%至約100億元人民幣創歷史新高。 目前該行予世房評級「增持」,目標價14.7元。(vi/t)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com...

  • 里昂發表研究報告,指利豐(00494.HK)收入及核心經營溢利按年跌11%及20%,遜該行預期5%至6%。集團今日(30日)將公布三年計劃,但承認今年經營環境較去年更嚴峻,宏觀經濟及行業存不確定性。該行預計利豐收入及毛利至2018年才能穩定下來,維持「沽售」評級,目標價由3.05元下調至2.95元。 報告提到,公司去年營業額168億美元,按年跌11%,較該行估計的跌5%多。核心經營溢利有4.15億美元,按年跌20%,經營溢利率錄2.5%,淨利潤有2.23億美元,扣除非現金收購項目,淨利為2.61億元,較預期少5%。 ...

  • 野村報告指出,是時候對濠賭股長遠前景持正面看法,因今年首季中場及貴賓廳業務分別按年增長12%及13%,由於基數較低影響,料升勢將持續至次季及第三季。該行指,雖然近期貴賓廳業務表現令人鼓舞,惟該行不太感到亢奮,因仍憂慮貴賓廳業務復甦的持續性,以及貴賓廳僅佔2017年行業EBITDA 12%。反而,該行對中場業務仍然有信心,相信新開幕賭場可吸引更多過夜旅客,從而提升相關博彩收益。 該行指,基於貴賓廳業務表現強勁,因此將今年貴賓廳賭收預測由原定的2%上調至14%,並調升澳門今年整體博彩收入預測增長至12%(原定為8%),行業EBITDA預測亦由原來的10%調升至17%。該行將五大濠賭股目標價上調約10%。 ...

  • 高盛發表報告表示,農業銀行(01288.HK)去年業績表現符預期,雖信貸持續增長,資產質素仍維持穩健。而農行信貸增長除受惠於基建及PPP項目外,製造業信貸需求亦增。 該行指﹐農行新增不良貸款及逾期貸款雙降,指其資產負債表更清晰及具透明度,加上派息比率維持於30%,維持對其「買入」投資評級及亞太區「確信買入」名單,並上調對其2017、2018及2019年撥備前營運溢利分別3%、3%及1%,稅利溢利分別1%、2%及2%,目標價相應上調2%至4.8。(vi/w) ...

  • 美銀美林發表研究報告,指現代牧業(01117.HK)2016年錄得7.42億元人民幣虧損,大致符合該行預期。不過,由於需求減弱,公司管理層對2017年奶價前景相當審慎。美銀美林表示,即使計及奶價因季節因素由今年上半年的每公斤3.85元人民幣升至下半年的4.05元人民幣,仍預期公司2017年錄得1.55億元虧損,因此將現代牧業評級由「買入」降至「跑輸大市」,目標價由2.35元降至1.75元。 該行又指,公司預期2017年平均售價只有每公斤3.8至3.9元人民幣,低於該行早前預期的每公斤4.15元人民幣。因大股東蒙牛(02319.HK)進一步增持現代牧業股權至61.3%後,蒙牛對現代牧業的議價能力增加,令到現代牧業平均售奶價格受壓。 . …

  • 高盛發表研究報告,指招商局港口(00144.HK)去年核心盈利45億元屬持平,高於該行預期6%,下半年核心盈利按年升39%,相信是與其集裝箱製造業務好轉及多哥項目的保證利潤有關。港口業務稅息折舊及攤銷前盈利(EBITDA)見改善,下半年按年升14%,其中海外業務按年升56%,內地業務按年升6%,相信與深港項目改善有關,因收購項目令負債比率升14個百分點至25.5%,派息比率維持42%至87仙。 該行指,管理層對前景感更樂觀,目標吞吐量可達最少1億標準箱(TEU),同時提升國內收費1%至2%,而部份海外項目升3%至4%,如斯里蘭卡及多哥,加上在增持上海港股權後,可獲稅務優惠,惟附屬中集則無計劃改變持股。 ...

  • 摩根士丹利表示,聯想控股(03396.HK)去年純利按年升4%,至48.59億元人民幣。業績符合市場預期,以及高於該行預期。然而,策略性投資較該行預期低37%。金融服務業務表現則優於預期。末期息24.2分人民幣。評級「與大市同步」,目標價25.6元。(ad/u)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com

  • 摩根士丹利表示,招商局港口(00144.HK)去年經常性溢利46億元,高於市場預期之43億元。計及一次性收益,純利及派息均高於預期。末期息0.65元,計及中期息,派息比率42%,按年持平。評級「增持」,目標價25.65元。(ad/ca)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com

  • 摩根士丹利指出,騰訊(00700.HK)以18億美元入股特斯拉獲得5%股權,並成為特斯拉第五大股東,該行認為此舉進一步展現出騰訊拓展人工智能的決心,相信共享及無人駕駛是未來增長動力之一。 該行提到,除了特斯拉,騰訊已投資多個項目,其中,滴滴出行、汽車初創公司Future Mobility及美國軟件公司Skymind(專門開發應用工具以及Java開源深度學習數據庫),均屬汽車及人工智能領域。 大摩表示,結合騰訊龐大的社交平台,公司正在構建一個強勁的生態系統,覆蓋內地整個互聯網事業,例如廣告、O2O(線上線下業務一體化)、汽車、遊戲及房地產,並透過併購及投資將足跡遍佈全球。近期,集團更多投資舉措是與人工智能有關。該行給予騰訊目標價255元,維持「增持」評級。(ka/u)~ …

  • 摩根士丹利發表報告表示,中興通訊(00763.HK)股價經近期急彈,相信是反映與美國司法部相關和解,及市場憧憬內地5G業務機會,但同時留意到中國電訊商削減今年資本開支,而中移動(00941.HK)重申目標於2020年才開展5G商用,估計中興股價缺乏支持,評級由「與大市同步」降至「減持」,目標價維持12元,此相當今年預測市盈率11倍。 大摩指,目前是過早介入中國5G投資周期主題,因中移動重申至2020年開展5G商用,即料至2018年推出小型試用、2019年才會出大規模應用,料中資電訊商於2017年至2018年資本開支會處下行趨勢,料內地營運商今年資本開支按年跌13%,2018年按年再跌6%。(wl/u)~ ...

  • 高盛報告指出,騰訊(00700.HK)正在建立其人工智能及機械學習團隊,期望可推動網遊及廣告業務個性化。該行表示,遊戲仍是全球成本最低的娛樂形式之一,加上智能手機愈趨普及,用戶花在手遊的時間會持續增加,騰訊將聚焦在高ARPU(每月每戶平均收入)及高用戶群遊戲,強調在電子競技引入新用戶、降低流失率及延長遊戲的生命周期的戰略價值。 該行表示,廣告方面,騰訊旗下微信正在捕捉一二線城市的大型品牌廣告需求,同時內地其餘地區的中小企用戶將使用自助服務平台。管理層相信,其新聞資源,如天天快報、騰訊新聞及在其他社交應用中的嵌入式新聞功能,均有望商業化。該行指,集團短期目標是利用現有資源更準確地尋找客戶群。 ...

  • 《大行報告》 2017年3月29日週三香港時間上午11:45

    《大行報告》瑞信調高裕元(00551)目標價至31元 評級升至「中性」瑞信升紫金礦業(02899)H股目標價至3.6元 評級「跑贏大市」野村: 比亞迪(01211)今年首季純利同比料下跌 正評估目標價美銀美林降華晨中國(01114)目標價至15.1元 料次季銷售增長放緩美銀美林:農行(01288)去年純利基本符預期籲買入 目標4.03元大和上調中遠海運港口(01199)目標價至8元 評級「持有」大和上調合生元(01112)目標價至28.2元 評級「跑贏大市」花旗升合生元(01112)目標價至29.2元 評級「買入」花旗續唱好中國恒大(03333) 買入 目標價8.68元花旗調低深圳控股(00604)目標價至5.1元 評級維持「買入」花旗上調融創中國(01918)目標價至13.5元 …

  • 瑞銀發表研究報告,指農業銀行(01288.HK)資產質素有穩定跡象,符行業趨勢,但資本水平較弱,限制其業務增長,成為主要憂慮。瑞銀對農行維持「沽售」評級,目標價2.7元。 報告指出,農行去年第四季不良貸款,保持在2,310億元人民幣的平穩水平,不良貸款率按季下降2個基點至2.37%,其他資產質素指標亦與行業同步,相信是由於部分上游行業現金流好轉所致。不過主要不良貸款行業的不良貸率仍有上升。管理層預期,今年新不良貸款形成量與去年相若。 ...

  • 摩根大通發表研究報告,指交行(03328.HK)去年純利按年升1%至672億元人民幣,撥備前利潤按年升1%,大致符合該行預期,但缺乏驚喜,給予交行「減持」投資評級,目標價5.5元。 摩通對交行盈利前景維持審慎態度,主要由於交行管理層認為,資產質素改善的前景仍具挑戰性,而不良貸款下降部分是由於加速出售資產所致。 該行又指,交行對批發融資依賴增加,在市場加息壓力下,淨息差將受壓。此外,由於監管條例改變,理財產品業務有所放緩,摩通料交行手續費收入將會下降。(ac/ca)~ ...

  • 大和發表研究報告指,合生元(01112.HK)配方奶(IMF),及維生素、草本植物和礦物補充劑(VHMS)業務盈利增長更加清晰,但由於高基數,VHMS今年上半年收入可能受壓,重申「跑贏大市」評級,目標價28.2元。 該行指,公司VHMS業務毛利因折扣及推廣較少而擴張,但在高基數情況下,今年上半年收入仍然受壓。因建立品牌和渠道擴充,今年IMF及VHMS業務的銷售開支將增加,但佔收入比例將可改善至31-32%。而管理層計劃透過舉債作收購,料利息支出將增加。 ...

  • 瑞銀報告指,中芯國際(00981.HK)今年要面對多項挑戰,如中國智能手機需求放緩,以及大客如Fingerprint Card (FPC)發盈警料銷售下跌。中芯國際管理層預期今年營業額增長20%,不過瑞銀料升幅只得11%。瑞銀下調集團今明兩年每股盈利預測12%,至0.062及0.047美元,較市場預測低出約30%,目標價由11.5元下調至7元,相當於今明兩年預測市盈率約15倍及19倍。評級亦由「中性」下調至「沽售」。 ...

  • 《大行報告》野村降一拖(00038.HK)目標價至4.45元 … 2017年3月29日週三香港時間上午10:57

    野村發表報告指,第一拖拉機(00038.HK)去年第四季的每股盈利為0.03元人民幣,好過該行預期,因收入高於預期所帶動。不過,該行重申集團的「減持」評級,維持今年每股盈利預測,明年每股盈利預測則下調9%,以反映收入組合不利的變化,如減少其盈利能力較高的動力機械和金融服務的貢獻,目標價由4.77元下調至4.45元,相當於明年16倍的市盈率。該行指,集團目前股價對應明年市盈率為17倍,明年至2019年的盈利年複合增長率為13%,認為估值昂貴。 ...

  • 高盛發表研究報告,指交行(03328.HK)去年純利(扣除優先股後)按年升1%至663億元人民幣,較該行及市場預期高出8個百分點及2個百分點,主要由於撥備減少及不良貸款覆蓋率減低5個百分點至150.5%。 報告指,由於淨息差轉趨穩定,以及非利息收入增加,交行撥備前利潤按年升1%,較預期高6%。 高盛輕微上調交行2017、2018及2019年純利預測5%、2.7%及2.5%,目標價維持6.9元,評級「沽售」。(ac/t)~ ...

  • 《大行報告》瑞信升財險(02328.HK)目標價至15.7元 … 2017年3月29日週三香港時間上午10:52

    瑞信發表報告,認為財險(02328.HK)今年非車險綜合比率(CoR)復甦,加上估值吸引,三年ROE預期達16%。目標價由15.5元微升至15.7元,評級維持「跑贏大市」。 報告表示,財險去年非車險業務的綜合比率疲弱,主要受到內地出現重大災難影響,屬一次性的情況,而農業保險保費收入今年首季按年上升20%,相信今年的綜合比率會回復至正常水平。公司目標是商業地產保險今年可以收支平衝,保費收入有增長。 車險業務方面,去年承保利潤下跌5%,因為第三輪試點汽車定價改革推出、增值稅改革下扣減指引不清晰、市場競爭令開支上升。不過,財險預期今年該業務承保盈利能力穩定。(ay/u)~ ...

  • 美銀美林發表報告指,美國航空入股南航(01055.HK)H股,整體持股比例為2.7%,達成潛在戰略合作。該行認為,兩者夥拍短期來看影響不大,因雙方屬不同航空聯盟,且美國現時僅為南航相對較小區域市場。不過南航將於2019年搬入北京大興新機場,料兩者此後合作將更為緊密,夥拍屬長遠部署。 美銀美林指,美國航空於中國市場缺乏強有力合作者,南航未來將以北京大興新機場為樞紐,至2020年將有100架飛機進駐,對美國航空而言可加強其於中國北方的樞紐輻射網絡。而從南航角度看,合作有助公司提升泛太平洋區域業務。相較同業,美國航空與南航目前於泛太平洋航線業務較弱,達成合作可加速兩者於中美航線業務增長。 ...

  • 里昂報告指出,萬科(02202.HK)去年純利按年增16%且利潤率好轉,符合預期及整個行業的現象,惟其派息比率由2015年44%降至41%,是4年以來首次下跌,相反,同業則在提升派息比率。該行認為,受到控制權爭奪事件影響下,萬科派息比率已遠高於同業平均水平,故此將部分資金分配在補給土地上亦可理解,其負債比率亦因此而上升。該行續稱,由於要加薪挽留員工,集團行政成本佔收入比率亦是5年來首次上升。 該行指,隨著萬科控股權爭奪戰完結,一切回到基本,惟因集團規模大,難以快速增長。該行上調2017-18年盈測3.4%及1.7%,反映勝預期的業績表現,但由於其股價一直跑贏同業,料往後沒有太大驚喜,目標價由23元下調至22元,相當於2017年市盈率預測8倍,評級由「買入」降至「跑輸大市」。(ka/t)~ …

  • 高盛發表研究報告,指郵儲行(01658.HK)2016年純利按年升14%至398億元人民幣,較該行及市場預期高3%及6%。淨息差由2015年的1.86%收窄至1.25%,撥備前利潤按年跌11%至598億元人民幣。 該行預期,郵儲行2017年淨息差壓力將舒緩,得益於其銀行間資產規模加大,銀行間利率在上升,料郵儲行2017至2019年淨息差將擴闊26個基點。郵儲行公布有意發行500億元人民幣優先股,若2017年可完成,高盛預期郵儲行一級資本充足率可升至9.8%。此外,高盛預期郵儲行不良貸款率將於2017年降至0.6%。 ...

  • 《大行報告》高盛升潤燃(01193.HK)目標價至30.5元 … 2017年3月29日週三香港時間上午10:31

    高盛發表研究報告,指華潤燃氣(01193.HK)去年純利升16%至32.89億元,較該行預期低出7%,相信主因合營於天津項目錄虧損擴大至6,000萬元人民幣,利潤下跌至每平方米71分人民幣。惟公司售氣量按年增15.2%,高於高盛預期,故經營現金流按年增29%至74億元,自由現金流增至34億元,派息比率按年增5個百分點至30%。 該行指,相信公司展望仍穩定,管理層預期今年售氣量按年續升15%以上,首兩個月銷售按年升16%,預期併購項目續增,並提升銷量,而利潤則維持穩定,加上低成本的液化天然氣採購可以較快速度增長,可有助售氣量及利潤提升。高盛升潤燃目標價,由28.5元升至30.5元,評級「買入」。(ic/da)~ ...

  • 德銀發表研究報告,指融創中國(01918.HK)積極購入地皮,去年以低成本購入5,390萬平方米土地,總土地儲備面積達到7,910萬平方米,其中33%及34%分別位於一線及二線城市。基於集團充足的可售資源以及強大的執行力,料集團在樓市調控政策下仍能繼續跑贏同業,預計集團今年合約銷售額按年升53%至2,300億元人民幣,超出其全年銷售目標2,100億元人民幣的10%。 該行指出,集團的平均財務成本持續下降,去年毛利率回升至13.7%,預期毛利率於今年至2019年可望回升至17%至18%,帶動今、明兩年盈利按年升119%及68%,至分別38億元人民幣(下同)及64億元。 ...

  • 摩根大通發表報告,認為中廣核電力(01816.HK)是內地清潔能源需求復甦的最大得益者,集團的設備利用率有改善,電費下降壓力不大,市場亦已預期了台山項目延期投產。該行上調公司2017-2019年盈利預測分別8%、15%及19%,目標價由2.2元上調至2.9元,評級由「中性」上調至「增持」。 報告指出,中廣核電力今年1-2月的發電量由去年平均的4.2%增長上升至9.2%,預期今年電力需求增長穩健,預期廣東、廣西、遼寧、福建四個省份的核電利用率會上升。 ...

  • 麥格理發表研究報告,指出周生生(00116.HK)年初至今銷售表現令人鼓舞,看到情況持續改善,本港同店銷售持平,內地則有10%增長,相對上季內地同店銷售僅錄單位數增長,本港更錄同店銷售倒退。另隨著內地業務及珠寶首飾收入佔比提升,均利好毛利率走勢,料2018年毛利率將由2016年的25%升至26%。 該行指,受惠店舖租金回落,料周生生收入將有所改善,因此上調集團2017及2018年盈測分別12%及10%,目標價由19元相應升至26元,相當於明年預測市盈率預測15倍,預期公司盈利年複合增長率達26%,利潤可回復至2012/13年水平,維持「跑贏大市」評級。基於盈利增長加快,該行認為市場應調升整個板塊估值。(ka/da)~ ...

  • 花旗發表報告表示,一舉下調對康哲藥業(00867.HK)投資評級,由「買入」降至「沽售」,同時調低對其目標價由12.3元降至10.1元,此按現金流折現率作估值,指經營模式正面臨挑戰。 該行指,隨著內地推行「兩票制」,康哲旗下獲AstraZeneca授權生產的產品Plendil銷售表現是關鍵,料未來或迎來挑戰。由於Plendil於內地生產,但推行「兩票制」後或可豁免經銷商,可直接向AstraZeneca進口藥品,此無須向康哲藥業提出申請。 ...

  • 花旗發表研究報告,指融創中國(01918.HK)去年核心利潤按年跌47%至17.9億元人民幣,勝該行預期的17億元人民幣。剔除公允價值重新計量及物業減值撥備的影響,集團毛利率由18.8%改善至23.4%,亦勝預期。公司派息比率由20%增至50%,意味股息收益率達3.2%,料公司艱難時刻已過。 該行予融創目標價10.09元,評級「買入」。(ka/da)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com...

  • 匯豐環球研究發表報告,更新了對濠賭股的投資評級及目標價: 股份│投資評級│目標價(港元) 銀河娛樂(00027.HK)│買入│42.5元->50.5元 美高梅中國(02282.HK)│買入│20.0元->18.6元 金沙中國(01928.HK)│持有│36.5元->36.0元 澳博控股(00880.HK)│持有│6.5->6.6元 永利澳門(01128.HK)│持有│13.0->16.3元 ...

  • 匯豐環球研究報告指,澳門博彩業經歷兩年寒流期後,貴賓廳需求自去年9月開始復甦,主要受惠於資產價格改善及內地反貪憂慮情緒有所緩和,投資者均關注濠賭股目前趨勢能否持續,但見貴賓廳中介人信貸數據持續改善,合共佔逾半市場的太陽城及德晉今年交易量目標按年升30%,該行決定上調對澳門貴賓廳今年賭收增長預測,由原來14%升至20%,明年增長預測亦由3%升至6%。 該行指,澳門博彩業中場增長於1月至2月環比有所放緩,在貴賓廳主導的復甦當中,這已在預期之內,但同時觀察到中場增長於3月有所加速,並由高端中場(Premium ...

  • 《大行報告》 2017年3月28日週二香港時間上午11:38

    《大行報告》花旗降康哲藥業(00867)評級至「沽售」 目標價削至10.1元大和削中國財險(02328)目標價至11 元 評級維持「跑輸大市」大和削減寶勝(03813)目標價至2.1元 評級維持「買入」摩根大通升康師傅(00322)目標價至7.5元 前景暗淡維持「減持」中金大幅上調海隆控股(01623)目標價逾1倍至2元中金調低綠城中國(03900)評級至「持有」 目標價降至7.51元野村升萬科(02202)H股目標價至25.85元 股權問題改善重申買入野村降申洲國際(02313)目標價至59.5元 評級維持「買入」

  • 花旗發表報告表示,深圳控股(00604.HK)去年基礎盈利26.1億元,優於該行原預期24.5億元,公司整體毛利率達38.7%,屬行業較佳水平(2015年為34.6%),核心純利率升至12.2%,受惠於附屬盈利貢獻及銷售/行政開支較低。公司宣派每股特別息5仙令人驚喜,令全年每股共派息22仙(按年升37.5%),派息比率63%,相當於股息回報6.2厘。 該行重申給予深圳控股「買入」評級,維持目標價5.27元,指其擁有強勁的深圳物業組合,具較高銷售及盈利增長透明度。(wl/t)~ ...

  • 麥格理發表報告,重申潤地(01109.HK)為行業首選,基於毛利上漲、派息比率上升及可見的雙位數字盈利增長。該行預期,商場收益將成為公司未來立足點,預計2019年貢獻的收入可達91億元,至2025年達138億元。假設淨物業收益率(NPI yield)為4%,則商場整體投資組合(IP)價值達2,420億元。 該行上調公司今年和明年合約銷售至1,300億元人民幣及1,540億元人民幣(此前為1,240億元人民幣及1,390億元人民幣);同時上調2017至19年毛利率預期至36到36.3%(此前為33.9到34.6%)。 ...

  • 瑞信發表研究報告,指萬科(02202.HK)去年核心盈利按年升19%至209億元人民幣,每股盈利按年升19%至1.9元人民幣,高過市場預期。全年派息每股79分人民幣,雖然派息比率由2015年45%降至42%,但股息回報率達4.1%,在同行大企業中屬最高。 該行指,萬科有明確機制,確保集團在共同投資者獲取相應項目回報之前,率先獲得最低收益率,該行認為機制對股東相對公平,因此上財年股本回報率達18.4%。該行又指萬科的「軌道+物業」發展模式符合該行對基建的關注,將毗鄰城市發展成超大型城市,而深圳地鐵作為基礎投資者,有助促進其銷售擴張。 ...

  • 《大行報告》瑞銀升龍湖(00960.HK)目標價至15.62元 … 2017年3月28日週二香港時間上午10:25

    瑞銀發表報告指,龍湖地產(00960.HK)去年度業績表現反映集團有能力維持高於市場的利潤水平,加上集團通過將派息比率由30%提升至35%,展現了良好的資本管理。儘管受到政策威脅,以及股價年初至今已上升39%,但該行相信市場仍未計入集團較高的派息比率以及良好的銷售增長前景,因此維持龍湖為行業首選之一,重申「買入」評級,目標價由13.68元上調至15.62元。 該行預期,集團去年至2019年經營租金收入的年複合增長率達到11%,主因集團自然增長,以及計劃未來三年商場數量將擴大50%;集團今年首兩個月累計實現合同銷售金額245億元人民幣,鎖定全年銷售目標22%,相信集團的土儲較集中於庫存量低於12月或以下的地區,將推動集團今年的銷售增長。(ch/u)~ …

  • 瑞信發表報告表示,指綠城中國(03900.HK)2016年全年基礎純利按年升2.9%至13億元人民幣,核心毛利率4.5%,並恢復派息,每股派息0.12元人民幣,相當於派息比率20%,決定上調對其目標價由7.3元上調至9.1元,維持「跑贏大市」評級。 該行引述綠城行政總裁表示,對內地整體房地產市場持審慎看法,預期今年餘下時間緊縮政策將持續,在成交量下跌的市況下,公司沒有給予實質銷售目標,但有給予900至1,000億元人民幣的指引,與2016年合約銷售額持平。綠城對其項目管理業務有信心,因行業現時越來越多非發展商(如金融機構)參與開發,此或有助綠城提升毛利水平。 ...

  • 《大行報告》瑞信升紫金(02899.HK)目標價至3.6元  … 2017年3月28日週二香港時間上午10:11

    瑞信報告指出,紫金礦業(02899.HK)去年純利按年升11%,撇除一次性對沖虧損,經常性盈利為24億元人民幣,遜該行預期,因實現黃金平均價格及銷量較低,不過仍好過市場預期。 該行下調今年每股盈測6%,反映採金礦成本上升,不過因銅產量增長,調升2018年每股盈測22%。目標價由3元升至3.6元,維持「跑贏大市」評級。 集團預期,今年銅/鋅產量增長強勁,介乎19%至30%。隨著多寶山的擴張和剛果科盧韋齊銅礦項目的提升,該行預計到2018年,銅產量將較去年翻一番。(ka/u)~ ...

  • 麥格理發表研究報告,升今明兩年裕元(00551.HK)盈利預期4.9%,以反映第四季業務表現較預期好,包括出售收益及特別息收入,部份抵銷零售業務預測疲弱,目標價由33.2升至37.6元,相當於預測市盈率13倍,維持「跑贏大市」評級。 該行指,公司第四季純利升49%,較該行預期高出21%,較其他券商預期高出39%,主因OEM業務的毛利率勝預期,惟零售業務因開店開支令成本增加,而表現遜預期。 該行又指,公司預期銷量將會有持平至低單位數增長,但會被產品售價下跌所抵銷。公司仍以穩定毛利率作目標,去年第四季的毛利率為22.8%,是自2010年第三季以來最高,經營溢利率則為9.8%,亦是自2012年第四季以來最高。 ...

  • 麥格理相信長汽(02333.HK)可受惠於2017-2019年之產品組合升級,主因期內將推出H6及WEY車款。惟銷售、行政及一般開支,加上潛在的邊際利潤收縮,及新車款推出相關成本,或成為短期制約因素。該行維持長汽「跑贏大巿」評級,並上調今明兩年每股盈利預測分別5%及20%,目標價相應自13元升至13.5元,惟建議投資者可先等待,觀望至4月時推出WEY新車款。而未來股價潛在催化劑或包括4月推出Haval ...

  • 里昂發表報告指,相信康師傅(00322.HK)的盈利表現去年已見底,並於今年至2019年逐步復甦,對集團的麵類業務更為樂觀,因集團更聚焦於將產品高端化,而不是採取價格戰,預期麵類業務收入及毛利今年將有所提升。 至於飲品業務,該行相信未來將更具挑戰,因其資產基礎和固定成本結構相對較高,管理層必須繼續關注短期的數量增長,此外集團對產品高端化的知識尚未經過測試,因此預期集團需要更長時間令飲品業務回復正增長。 ...

  • 瑞銀發表研究報告,指康師傅(00322.HK)去年純利1.77億美元,較市場預期低8%,惟高於該行預期7%,息稅折舊及攤銷前利潤(EBITDA)則分別較市場及該行預期高出11%及12%,主要由於有效稅率高於預期,抵銷第四季毛利改善因素。瑞銀又指,康師傅自由現金流轉為正數,令負債比率由2015年底的49%減至32%。 該行上調康師傅2017及2018年息稅前利潤(EBIT)預測15%及17%,但因預期有效稅率較高,將抵銷折舊開支下降的利好因素,純利預測不變。該行又指,由於即食麵行業競爭格局明朗化,對集團盈利增長恢復信心。 ...

  • 麥格理指中國財險(02328.HK)業務重返低迷狀態,去年核心盈利推動力停滯,正常化每股盈利更低於該行預期14%。該行相信財險核心利潤率下降不能歸咎於一次性因素,預測今年成本綜合比率97.7%。去年股本回報率若撇除投資及收購收益料僅得13.1%,按年跌3.7個百分點。車險的邊際利潤自增長兩年後又回復跌勢,僅靠非車險業務支持業務。不期望財險短期內復甦,將其評級自「中性」降至「跑輸大市」,並降今明兩年每股盈利預測分別11%及14%,目標價相應下調19%至11元。(vi/t)~ ...

  • 《大行報告》瑞信升人保(01339.HK)目標價至3.9元  … 2017年3月28日週二香港時間上午9:47

    瑞信發表報告表示,人保集團(01339.HK)去年純利雖按年倒退27.1%至142億元人民幣,但仍勝巿場預期的126億元人民幣。人保集團旗下財險業務綜合償付率全年回升至98.1%水平,上半年及下半年分別為95%及101%,可見其非車險之綜合償付率下降僅為一次性,並已呈改善。 該行預期,人保集團盈利能力將持續改善,人保之壽險業務將扭虧並錄得較高利潤率,決定上調人保預測今明兩年每股經調整盈利預測各21.3%及11.8%,各至0.41及0.43人民幣 ...

  • 中銀香港(02388.HK)將於本周五(31日)公布去年全年業績。本網綜合9間券商預測,中銀香港去年純利料介乎485.67億至549.95億元,較2015年純利267.96億元,按年增長81.2%至105.2%,主要受出售集友銀行獲得特殊收益所影響;中位數540.2億元人民幣,按年增長101.6%。 綜合8間券商預測,中銀香港去年減值撥備前淨經營收入料介乎402.03億至427.87億元,按年減少1.8%至增長4.5%。中位數為421.36億元,按年增長2.9%。 ...

  • 花旗報告指出,華能(00902.HK)去年純利遜預期,下調2017年盈測34%,反映每單位燃煤成本按年增15%,但調升2018年盈測43%,因預期上網標杆電價將於明年1月上調6%,目標價上調5%至4元,考慮到今年盈利或下跌,股息收益率或低於3%,維持「沽售」評級。 該行指,集團目標今年中國境內各運行電廠發電量3.92億千瓦時,按年增25%,全年平均利用小時則跌3.1%至3,800小時,冀全年產能升21.4%。(ka/u)~ ...

  • 摩根士丹利報告指出,繼續看好內地電訊股,認為中電信(00728.HK)及聯通(00762.HK)勝中移動(00941.HK),前兩者目標價分別為4.8元及12.5元,中移動目標價為100元,評級均為「增持」。 該行指,在中央政府提出新一輪「提速降費」政策後,中移動管理層預計相關措施將拖累今年收入70億元人民幣,除此外,集團估計沒有進一步監管措施出台。雖然市場競爭激烈,將導致其稅前息前折舊前攤銷前利潤率(EBITDA利潤率)微跌,中移動料其移動每月每戶平均收入(Mobile ...

  • 摩根大通發表研究報告,指龍湖地產(00960.HK)已踏入收成期,預期集團今年上半年的銷售表現將跑贏大市,全年毛利率可望升到25%至29%,財務成本持續下降,以及建立更穩定的收入。基於以上因素,將帶動集團2016年至2019年的盈利增長穩定,年複合增長率可望達到20%,有機會進一步獲得重估。 該行將集團的目標價由14.8元上調至17.5元,評級「增持」,預期合約銷售增速或超出預期,並可能帶來上調評級的機會,集團仍是中型股的首選,其次是碧桂園(02007.HK)及世茂房地產(00813.HK)。(ch/da)~ ...

  • 麥格理降SOHO中國(00410.HK)今明兩年租金收入預測8%-9%,分別至17億元人民幣及19億元人民幣,並下調今年兩年盈測分別40.7%及31.5%。每股資產淨值(NAV)及目標價自4.45元下調至4.35元,評級維持「跑贏大巿」。 該行指去年公司出售物業派特別息有驚喜,高於該行預測73%。該行預期公司尚有三個上海項目準備出售,預計屆時亦會再派發特別息,惟外匯管制收緊或令項目出售延遲。該行上調出售項目的特別股息預測29%,至每股1.19元人民幣。(vi/ca)~ ...

  • 摩根士丹利發表報告指,人保(01339.HK)去年縱受大型災難索賠損失影響,業績仍然符合預期。該行給人保「減持」評級,目標價3.1元。 該行指,去年人保壽險盈利因投資利潤減少而顯著下跌87%;健康保險業務則在連續5年虧損後錄得300萬元人民幣盈利,受惠於成本減少。人保財產及災難險仍是主要盈利來源,佔整體97%,壽險及健康保險僅佔其餘3%,顯示人保基本面仍然疲弱及波動。 該行又指,人保壽險內涵值(EV)增長疲弱令人意外及擔憂,因其強勁的新業務動力遭欠缺營運經驗及較進取定價策略所抵銷,償付能力比率亦僅為177%,為同業中較差。健康保險業務方面,毛利率仍然維持1.5%疲弱水平,按年跌0.3個百分點。(fc/u)~ ...

  • 《大行報告》大和升華晨(01114.HK)目標價至13.5元 … 2017年3月27日週一香港時間下午12:14

    大和報告指出,華晨(01114.HK)去年純利按年升5%至37億元人民幣,符合該行及市場預期。管理層指,受到新車款1系轎車及X1 SUV整年的貢獻帶動,料今年寶馬華晨銷售增長超過20%,但因5系生產暫停,料相關銷售回落10%(該行料下跌5%)。 該行指,隨著產品組合改變,料今年均價下跌5%。展望2018年,新5系及X3 SUV貢獻上升,將有助推動銷售增長及提升均價。該行提到,寶馬華晨去年淨利潤率升0.1個百分點至8.4%,料今年仍有上升空間,因研發成本回落,及引擎廠房利用率改善。 ...

  • 高盛表示,財險(02328.HK)去年業績符預期,惟災害索賠較預期多,而汽車保險業務仍穩定。維持納入確信買入名單內,評級「買入」,目標價18.2元。 高盛表示,財險去年純利按年跌18%至180億元人民幣,符合預期。綜合成本率98.1%,較預期高,主要來自去年下半年汽車保險以外的災害索賠損失。汽車保險仍具有不俗盈利能力,綜合成本率穩定於96.6%,優於中國平安的約98%。整體投資收益率為4%,低於預期之4.3%,因為股市投資按市價入賬損失較預期高,淨投資收益率為4.1%,符預期。出售華夏銀行19.99%錄一次性收益26億元人民幣。綜合償付能力充足率仍穩定及強勁。財險亦略提高派息至每股0.309元人民幣,派息比率升至25%。另外,集團旗下人民健康保險自2010年以來首次錄盈利,減少投資者憂慮。(ad/ca)~ …

  • 摩根士丹利發表研究報告,指對康哲藥業(00867.HK)去年下半年業績感欣喜,料公司今年保持健康增長,提升2017至2019年公司每股盈測分別7%、8%及8%。大摩指,公司股價仍具上行空間,提升目標價9%,由15元升至16.3元,評級「增持」。 該行指,Deanxit(得安緒)在贏得廣東招標後,銷售增長加快;及產品組合改善,推高毛利率,都促使大摩上調公司評級。另公司現價相當於今年預測市盈率18倍,比較本港上市同業平均值19倍,仍見吸引。 ...

  • 里昂發表研究報告,指內地保險公司去年均增加派息,惟中國人壽(02628.HK)則錄減少,相信是維持其派息比率,以防日後盈利下跌,加上其業務質素下降,需更多資本以作支持,故重申「沽售」評級,目標價從18元升至20元,因盈利風險較低。 該行指,公司資本盈餘下跌,相比其他公司增加,認為反映其業務質素下跌,令其於「償二代」監管下,需要更加資金。 不過,里昂對於其盈利前景的憂慮則減少,因利率已反彈,令其儲備壓力下降,同時公司亦有很多措施以令其盈利平穩。 ...

  • 德銀發表報告表示,招商銀行(03968.HK)去年業績具質素兼符預期,重申其為該行行業首選,指招行有多項正面的業務趨勢,應該可以緩解市場擔憂。集團續通過縮小影子銀行業務,來降低資產負債表風險,又增加貸款撥備覆蓋。 該行指,招行去年零售金融業務稅前盈利按年進一步擴大23%,升至佔集團稅前盈利約54%,預期招行是唯一一間銀行實現資產收益率(ROA)復甦。該行予股份「買入」評級,目標價23.37元。(ca/w)~ ...

  • 高盛發表報告指,華潤置地(01109.HK)去年下半年的毛利率為34%,帶動全年毛利率為34%,略好過該行預期的33%,主要受惠於投資物業利潤高於預期,管理層相信毛利率在未來幾年將持續提升,但不會是很大幅度。公司今年的可售資源達到2,430億元人民幣(下同),全年銷售目標1,200億元,意味著約50%的去化率,而去年為48%,該行認為這個目標合理。 該行指出,集團今年將再有4個新商場落成,預期今年商場租金收入以港元計按年增長9%,8個成熟商場及14個正在增長商場的成本收益將會有所改善。受惠於固定零售額增長,進駐成本可下跌一個百分點至15.8%。 ...

  • 《大行報告》 2017年3月27日週一香港時間上午11:55

    《大行報告》高盛指寶勝(03813)去年第四季業績令人失望匯豐證券削統一中國(00220)目標價至5.4元 評級「持有」匯豐證券升華潤電力(00836)評級至「買入」目標價升至16元花旗升龍湖地產(00960)目標價至16.8元 評級「買入」大和:海豐(01308)去年純利低預期 仍升目標價至6.4元大和上調華晨中國(01114)目標價至13.5元 評級「跑贏大市」瑞信升北汽(01958)及華晨(01114)目標價 指兩者北汽更看好瑞信削廣發証券(01776)目標價至19.5元 評級維持「跑贏大市」瑞信指中石化(00386)去年盈利勝預期增派息 目標價升至8.3元

  • 《大行報告》野村升碧桂園(02007.HK)目標價至7.9元 … 2017年3月27日週一香港時間上午11:51

    野村報告指出,碧桂園(02007.HK)去年業績表現強勁,收入及核心盈利按年分別增35%及22%。該行指,基於集團可售資源達6,160億元人民幣,集團今年銷售目標為增長30%至4,000億元人民幣。在集團去貨率快速的商業模式下,集團現時整體土地儲備達1.25億平方米,可售資源價值1.1萬億元人民幣。公司預留1500億元人民幣作今年收購土地之用,按年增17%,以支撐下半年的銷售增長。該行保守估計,集團今年盈利增長有望超過30%。 ...

  • 《大行報告》野村升潤地(01109.HK)目標價至31.33元 … 2017年3月27日週一香港時間上午11:49

    野村發表研究報告指,潤地(01109.HK)去年表現強勁,管理層料今年銷售可維持在前十名的位置,但不會犧牲利潤率以求增長,毛利料有進一步改善。資本開支方面亦會較合理,以減少市場下行風險的影響。公司策略平衡,相信未來可維持穩定的盈利增長。 該行指,去年公司的租金收入為73億元,料至2019年底,商場數目將由22個增至44個,總建築面積由270萬平方米增至550萬平方米,租金收入可增至100億元,佔盈利20%,可支撐更高市盈率。 ...

  • 摩根大通表示,郵儲銀行(01658.HK)去年純利398億元人民幣,按年升14%,明顯高於行業平均3.5%的升幅。純利較預期高6%,主要因為收入相關稅項較低,以及收入較預期高1%。儘管純利有驚喜,但細項有好有壞。其致力優化貸款結構,以及強化零售業務為兩大亮點。然而,成本收入比率由2015年51%(經調整),升至53%;淨息差收窄及資本狀況較弱,皆為令人失望之處。評級「增持」,目標價5.3元。(ad/t)~ ...

  • 摩根大通發表研究報告,指出建滔化工(00148.HK)所有核心業務於去年均有好轉,僅地產銷售去年下半年表現低迷,令人失望,但該行料今年地產項目銷售及利潤改善,將利好今年業績。 該行指,該行稍微調低今年銷售預測,反映預期房地產相關銷售下跌,但因集團嚴控成本,因此上調2017至2018年稅息前利潤(EBIT)預測5%及4%,並調升該兩年盈測分別6%及4%,目標價由36元升至40元,評級「增持」。 (ka/da)~ ...

  • 《大行報告》摩通升長和(00001.HK)目標價至123.4元 … 2017年3月27日週一香港時間上午11:32

    摩通發表報告,將長和(00001.HK)今明兩年核心淨利潤預測分別上調2%及1%,以反映成功組成合資企業Wind Tre後,歐洲3集團最新的淨上客量、ARPU(每用戶平均收入)和運營成本,以及零售業務的銷售增長。基於集團維持約30%派息比率,該行下調集團今明兩年每股股息17%及18%。 摩通將長和目標價由119元上調至123.4元,相當於較資產淨值折讓約25%的歷史平均水平,評級「增持」。(ca/u)~ ...

  • 麥格理發表報告,將海爾電器(01169.HK)評級由「中性」升至「跑贏大市」,因相信隨著消費升級趨勢,家電需求日漸改善,集團經營溢利增長可回復雙位數。該行上調集團2017-18年盈測7%及8%,反映收入增長加快,相信利潤因產品組合升級而改善,可抵銷原材料成本上升,目標價由14元上調至21.4元。該行表示,在阿里巴巴增持海爾電器旗下「日日順」股權至34%後,料物流業務規模擴大,及其業務財務資料可更具透明度。 ...

  • 摩根士丹利發表研究報告,指若說統一企業中國(00220.HK)見底屬言之過早,公司去年度純利按年跌27%至6.39億元人民幣,差過市場預期的13%,若撇除出售「今麥郎」股權之收益,經常性收益按年跌40%,亦低於大摩預期6%。 大摩指,儘管統一透過調整銷售及渠道管理,或能夠節省經營開支,但行業整體增長放緩、競爭激烈以及原材料成本上升,都為銷售增長及毛利表現帶來不確定性,使集團盈利有下行風險。公司現價相當於今年預測市盈率37倍,該行認為估值過高。 ...

  • 摩根士丹利報告預期,嘉里物流(00636.HK)今年盈利增長動力顯著,主因美國無船承運商Apex Maritime(APEX)收購完成,帶來一整年的業務貢獻;出售非核心資產亞洲空運中心(AAT);及整體亞洲貿易市場復甦。該行預期,今年盈利增長將加快至25.2%,相對2013-16年增速僅4%至10%,料2019年核心盈利達14.59億元。 該行上調集團2017-18年核心盈測14%及8%,目標價由11.86元上調至13.65元,較上周五收市價10.98元有24%上行空間,評級由「與大市同步」升至「增持」。(ka/u)~ ...

  • 美銀美林發表報告指,招商銀行(03968.HK)去年純利按年增長7.6%至620.81億元人民幣,核心盈利按年升8%,均符合預期,不過第四季淨息差(NIM)及普通股權一級資本比率(CET1)急跌令人失望,其相較同業高的財富管理產品及銀行間業務,容易受到潛在的緊縮政策影響。該行將招行今明兩年的每股盈利預測下調2-4%至2.54元及2.76元人民幣,2019年每股盈利預測為3.11元人民幣,目標價由22.85港元下調至21.66港元,評級由「買入」降至「跑輸大市」。 ...

  • 摩根大通發表研究報告,指統一企業中國(00220.HK)業績疲弱,去年下半年銷售按年下降8%,低於該行預測約10%,管理層指是由於渠道庫存的優化,導致銷售轉弱及利潤率受到負面影響。該行估計,撇除處置今麥郎飲品股份的一次性收益後,去年飲料及麵類業務錄得息稅前虧損。將股份目標價由5.2元下調至4元,評級由「中性」下調至「減持」。 該行料今年集團銷售額跌1%,因續受飲品業務拖累。由於投入成本上升,該行預計毛利率收縮幅度為150個基點,不過,隨著效率提高及合理化的營銷活動,將有助於削減宣傳推廣開支,將導致經常性息稅前利潤率提高70個基點,摩通料今年統一經常性盈利增長近34%。(ca/da)~ ...

  • 《大行報告》瑞信升龍湖(00960.HK)目標價至16元 反 … 2017年3月27日週一香港時間上午10:56

    瑞信發表報告指,龍湖地產(00960.HK)去年業績強勁,核心淨利潤按年升14%至77億元人民幣(下同),毛利率升至29.1%,淨負債維持於66%低位,全年派息則升31%至每股0.466元。值得關注的是,期內租金收入按年上漲35%至19億元,且公司計劃於2019年尾之前建成11座新商場(目前有21座),屆時全年租金收入增至逾35億元,能夠完全覆蓋利息支出。 機構指,龍湖現有土地儲備覆蓋城市廣泛,二線城市例如沈陽、青島等銷售增長,可彌補一線城市銷售放緩。該行對公司將2017年全年銷售目標定於1,100億元有信心,維持公司「跑贏大市」評級,目標價由14港元升至16港元,以反映較高的毛利和租金收入。(lf/u)~ ...

  • 瑞信報告指出,中石化(00386.HK)去年每股盈利按年升44%,勝該行及市場預期,派息比率由2015年56%升至65%,是自上市以來最高水平,意味股息收益率達5%。集團亦發盈喜,預期首季每股盈利將按年升1.5倍至0.13元人民幣。 該行因此上調2017-19年每股盈測2%至7%,料2017年每股盈利達到0.57元人民幣,遠勝市場預期,該行並將其目標價由7.3元升至8.3元,意味仍有34%上行空間,維持「跑贏大市」評級。(ka/t)~ ...

  • 德銀發表研究報告,指中石化(00386.HK)去年全年純利按年升44%至467億元人民幣(下同),每股盈利39分,較市場及該行預期的33分及37分為高,主要受惠於煉油業務毛利上升、出售川氣東送管道項目貢獻206億元息稅前利潤、以及市場營銷持續上升所致。 另德銀指,中石化期內產生自由現金流每股1.14元人民幣,全年派息達每股25分,高於該行預期的22分,令市場驚喜,意味派息比率按年上升9個百分點至65%,是自上市以來首次。 ...

  • 里昂發表報告,表示中石化(00386.HK)去年及首季業績良好,加上派息比率增加至65%,促進股東回報,令中石化成為主要石油股中派息最好的股份。另外,下游併購交易價格合理,潛在分拆上市時可實現價值提升,預料有關併購消息會是中短期十分正面的催化劑,維持「買入」評級,目標價由7元上升至8元。 該行表示,中石化2016年每股盈利上升44%,好過該行預期,派息比率增至65%,股息率有4.5%。管理層預計今年首季盈利增長150%,主要受到勘探業務虧損收窄及下游利潤率穩固帶動。今年預期資本開支上升44%至1,100億元人民幣,但主要用於去年已預定而延後的項目上,故此該行認為資本開支非想像中多。(ay/t)~ ...

  • 德銀發表研究報告,料龍湖地產(00960.HK)今、明兩年銷售錄雙位數增長,今年至2019年盈利年複合增長率約15%,毛利率穩定,負債比率料維持於約50%水平,平均借貸成本跌至4.9%。反映去年業績及最新地皮收購,維持股份評級「買入」,目標價由15.1元上調至15.8元,較今年底預測資產淨值(NAV)折讓約25%。 集團去年進一步將派息比率增至35%,令股息率達3.8%。該行料集團盈利增長強勁,將支持今年至2019年續增派息,令股息率達5%至6%。(ca/da)~ ...

  • 高盛報告指出,龍湖地產(00960.HK)去年基礎利潤按年升12%至79億元人民幣,符合預期。毛利率由上半年27.9%升至下半年的30%,大致符合預期;三個新商場開業,租金收入按年升35%;資產負債表保持穩健,淨負債比率由上半年度末的63%降至去年底的54%,派息比率亦提升至35%。 該行續稱,由於集團可售資源達1,700億元人民幣,集團今年合同銷售指引為按年增25%至1,100億元人民幣,高於該行早前預測。另外,在收購43個新項目後,去年底土地儲備為3,290萬平方米,按年升8%,平均土地成本升28%至每平米4,029元人民幣。 ...

  • 高盛研究報告指,長汽(02333.HK)第四季收入及盈利分別錄352億及33億元人民幣,按年上升50%及81%,較該行預期高3%及8%。雖然收入上升,不過第四季毛利率(折舊及攤銷後)錄19.4%,低於第三季的20.1%及該行預期的20.7%,主要由於訂價較弱及勞工成本上升所致。 該行引述長汽管理層指,新產品H6及WEY 01 SUV將於今年4月推出,WEY02及03 SUV將於下半年推出;集團推出新一輪「紅包」活動有助近期提升展覽廳人流;至今年底,三款新WEY產品目標每月銷售1萬輛;以及新變速器可提高燃油效率並降低外判成本。 ...

  • 德銀發表研究報告,指中國建材(03323.HK)去年純利11億元人民幣(下同),按年增3%,低出該行及市場預期分別19%及25%。雖然水泥每噸毛利在2016年第四季按季上升64%,但第四季盈利實際上較三季差,主要由於去年政府補貼減少21億元影響所致。另行政費用按年增長12%,遠超過同期1%的收入增長,因為債務撥備及減值開支上升。公司資產負債表及現金流持續惡化。德銀下調公司評級,由「持有」降至「沽售」,目標價由4.55港元下調至3.7港元。 ...

  • 《大行報告》中行(03988.HK)投資評級及目標價(表) 2017年3月24日週五香港時間下午4:16

    中國銀行(03988.HK)將於下周五(31日)公布去年業績。本網綜合12間券商預測,中國銀行去年淨利潤料介乎1,659.17億至1,749.99億元人民幣,較其2015年純利1,708.45億元,按年減少2.9%至增長2.4%;中位數為1,713.29億元人民幣,按年增長0.3%。 綜合9間券商預測,中國銀行去年營業收入料介乎4,732.36億至5,164.39億元人民幣,較其2015年營業收入4,739.12億元人民幣,按年減少0.1%至增長9%。中位數為4,879.82億元人民幣,按年增長3.0%。 ...

  • 花旗指國壽(02628.HK)管理層於去年業務分析員會議上表示,國壽將繼續增加產品種類,提高保障產品及長年期之保險產品比重。目前銀保業務亦有推出相關產品,惟仍有增長空間。銀保之非持續性單期保費收入去年下跌7%,並將會繼續減少。去年底經紀數量達150萬人,較年初增長53%但僅較年中增長16%,維持及提高經紀質素將為關鍵。 本年至今首年保費增長放緩,主要由於去年高基數及今年改善產品組合。首兩個月保費收入增長20%,表現好於同業,管理層亦有信心今年新業務增長可維持雙位數。該行維持國壽及中國平安(02318.HK)為其行業首選。對國壽評級維持「買入」,目標價由27元升至30元。(vi/a)~ ...

  • 大和報告指出,根據汽車市場咨詢公司China Auto Market數據顯示,內地3月1日至17日乘用車日均銷量增長3%,較2月的18%有所放緩(首兩月合計按年增7%)。 按品牌表現計,吉利(00175.HK)銷售增長仍然領先,3月首十七日,日均銷售同比增長1.56倍,雖較2月的1.67倍有所放慢,但較1月按年71%增幅加快,其SUV型號繼續成為增長動力,佔整體銷售41%。該行料增長勢頭可於今年持續,全年整體銷售有望超越吉利100萬輛的目標。 ...

 
  • 大和報告指出,根據汽車市場咨詢公司China Auto Market數據顯示,內地3月1日至17日乘用車日均銷量增長3%,較2月的18%有所放緩(首兩月合計按年增7%)。 按品牌表現計,吉利(00175.HK)銷售增長仍然領先,3月首十七日,日均銷售同比增長1.56倍,雖較2月的1.67倍有所放慢,但較1月按年71%增幅加快,其SUV型號繼續成為增長動力,佔整體銷售41%。該行料增長勢頭可於今年持續,全年整體銷售有望超越吉利100萬輛的目標。 ...

  • 《大行報告》瑞信升北汽(01958.HK)目標價至9.8元  … 2017年3月24日週五香港時間下午2:52

    瑞信指北汽(01958.HK)去年業績符預期,盈利增長主要來自其奔馳合營盈利按年大增74%,及本地品牌營運虧損收窄,現代合營則按年持平。目前公司估值低於同業華晨(01114.HK),估計主要由於投資者憂慮其現代合營銷售受中韓關係影響。 惟該行指投資者或低估奔馳之利潤及銷量,今年首兩個月奔馳合營車款銷量按年大升58%後,3月首三個星期仍保持增長勢頭,按年增長36%。基於豪華車款巿場競爭將減弱,該行上調北汽今明兩年每股盈利預測7%-8%,反映奔馳盈利貢獻預測增加,目標價相應自9.2元上調至9.8元,重申「跑贏大巿」評級,料4月底公布首季銷量可推動股價。(vi/u)~ ...

  • 花旗發表研究報告,指中國電力(02380.HK)去年純利按年跌43%至23.66億元人民幣(下同),較市場預期低出15%。花旗歸咎於公司火電業務每單位燃料成本上升6.2%。撇除出售上海電力部分權益之一次性收益及2015年作出的4.81億元減值撥備(2016年沒有),花旗料公司經常性業務純利按年跌38%,末期息按年跌31%至16分,派息比率升9.5個百分點至50%。 該行指,集團上季每單位燃料成本反彈,至超過每兆瓦時220元人民幣,今年首兩個月仍維持高位,料今年每單位燃料成本將按年再增10%,增幅與同業華能國際(00902.HK)及華潤電力(00836.HK)預期的相若,料今年公司仍面對煤價成本高企壓力。 ...

  • 《大行報告》 2017年3月24日週五香港時間下午12:01

    《大行報告》中金上調IGG(00799)目標價至9.6元 維持「買入」花旗調低中信股份(00267)目標價至10.6元 評級「沽售」麥格理發5G報告看好中興通訊及中通服 中資電訊股仍唱好瑞信削李寧(02331)目標價至5.5 元 新品牌增投資大和調低李寧公司(02331)目標價至5元 評級「跑贏大市」大和升嘉里物流(00636)目標價至11.8元 出售資產收益或派特別息匯豐證券調低中移動(00941)評級至「持有」 目標價削至97元富瑞微升中移動(00941)目標價至71.93元 重申跑輸大市瑞信調低中移動(00941)目標價至110元 維持「跑贏大市」麥格理升中海油(00883)評級至「跑贏大市」 目標升至11元花旗上調中海油(00883)評級至「買入」 …

  • 瑞信發表研究報告,指中信証券(06030.HK)2016年業績與其早前預告相符,純利按年跌48%至104億元人民幣,反映第四季盈利按年跌10%,不過,派息比率由2015年同期31%升至去年41%,意味股息回報率達2.1%。 該行指出,中信証券2016年表內債券餘額升至1,190億元人民幣。此外,2016年下半年,中信証券可供出售投資綜合收益錄13億元人民幣,上半年為虧損23億元人民幣。由於A股市場轉趨穩定及期指市場交易正常,瑞信認為將舒緩市場對中證監救市帶來投資風險的憂慮。 ...

  • 美銀美林報告指出,中移動(00941.HK)去年業績符合預期,未計利息、稅項、折舊及攤銷前的盈利(EBITDA)及純利稍勝該行預測。該行下調中移動2017-18年盈測1%至5%,反映折舊和攤銷成本上升,目標價看105元,相當於2017年企業價值5倍,高於過去5年平均值,料其估值與其他電訊商的差距收窄,重申「買入」評級。 該行指,集團預期資本開支下降,加上EBITDA正在改善,進一步確認該行估計集團可產生更強勁自由現金流的看法。管理層相信,最快2019年才會就5G投入資本開支,該行料今年EBTIDA按年增6%,主要由移動服務收入上升4.3%帶動。 ...

  • 《大行報告》瑞銀升李寧(02331.HK)目標價至7.3元  … 2017年3月24日週五香港時間上午11:00

    瑞銀發表報告指,李寧(02331.HK)將今年銷售目標定為按年低雙位數增長,淨利潤率擬由去年的4.1%升至5.5%。鑒於管理層冀未來幾年公司盈利能力年均有2.5%至3%升幅,該行相信今年淨利潤率5.5%的目標過於保守。該行將目標價由6.8元升至7.3元,維持「買入」評級。 公司去年營收按年增13%,經常性盈利3.3億元人民幣(下同)(前年為1,400萬元),大致符合該行和市場預期。此外,去年零售和批發分部的同店銷售按年分別有中單位數和低單位數升幅;電商收入增80%,佔整體營收15%。該行相信,公司銷售動力將維持由零售和電商為主導。 ...

  • 《大行報告》瑞信降李寧(02331.HK)目標價至5.5元  … 2017年3月24日週五香港時間上午10:58

    瑞信發表研究報告指,撇除出售收益,李寧(02331.HK)去年純利為3.3億元人民幣,略勝該行預期,遠高於2015年的1,400萬元人民幣。 該行指,第四季公司的同店銷售增長15%左右,今年首兩個月回落至低單位數,相信與新年有關,料今年首季的表現會較去年下半年慢,但與市場同步。 該行又指,相信今年盈利表現強勁,管理層料純利率可達5.5%,銷售升逾一成,不過因投資於三個品牌,故有關預測低於市場預期。 ...

  • 美銀美林發表報告指,達利食品(03799.HK)去年度業績表現合預期,銷售增長6%,派息率由50%上升至70%,因此將今明兩年盈利預測上調3.5%及11%,以反映來自新豆奶製品的貢獻較大,目標價由4.8元上調至5.3元。基於集團強大的研發能力、新豆奶製品的前景樂觀、多元化的成本基礎確保了穩定毛利、及低於同業24%的市盈率,該行重申「買入」評級。 報告提到,集團自去年第二季起招聘了新人員,又將焦點及更多資源轉至現代渠道,雖為去年下半年的銷售表現造成影響,但就殿定了長遠增長的基礎。 ...

  • 高盛發表研究報告,指華潤電力(00836.HK)2016年純利按年跌23%至77億元,分別較該行及市場預期低出17%及13%,主要由於煤價、資產減值及稅項高於預期所致。不過,因派息比率提升,每股派息按年上升3%,雖仍較該行預期低出5%,但較市場預期的減少派息高出8%,該行認為這反映公司對其長期現金流具信心。 此外,高盛指潤電去年資本開支按年下降2%,今年目標進一步下調8%,與該行預期相符。潤電表明,今年將不會有新燃煤電廠投產,該行預期這將進一步改善公司現金回報,未來派息仍有增長空間,仍將潤電列入「確信買入」名單,目標價14.5元。(ac/da)~ ...

  • 瑞信發表研究報告指,中海油(00883.HK)去年錄盈利,已較市場預期虧損為好,股息率為4%,更為國內油股中最高。 該行指,公司有三大利好因素,包括(1)派息;(2)每桶油當量成本35美元,在油價上升時,提供較好營運槓桿,而且較同業更具競爭力;(3)雖然凍結了資本開支,自然庫存補充仍達145%。管理層重申對年產量目標的信心。相信市場對中海油的業績感滿意,該行上調中海油2017-18年每股盈利5-7%,目標價維持13元,重申「跑贏大市」評級,且為內地油股首選。(ic/u)~ ...

  • 《大行報告》瑞信降中移動(00941.HK)目標價至110元 … 2017年3月24日週五香港時間上午10:35

    瑞信報告指出,中移動(00941.HK)去年業績差過該行預期,若剔除鐵塔一次性收益因素,去年淨利潤增幅達10.5%,稍勝市場預期。其服務收入按年增6.7%,反映其增長的4G客戶群正為集團產生盈利。該行下調中移動2017年盈測4.9%,因缺乏股價催化劑,目標價由115元降至110元,惟目前估值吸引,維持「跑贏大市」評級。 該行指,集團收入及EBITDA均有上升,今年資本開支有望按年下降6%,現金流改善,加上,派息比率由過往的43%上升至46%,認為集團發展方向正確。(ka/t)~ ...

  • 摩根大通發表研究報告,指中海油(00883.HK)管理層對業務展望樂觀,該行料公司可擴張或發展,因庫存有限及資產負債表的操作限制,股價自12月起已跑輸恆指及同業,相較亞洲區內同業有20%折讓,加上摩通料近期油價轉弱對公司影響亦有限,提升中海油評級,由「減持」升至「中性」,目標價由9元升至10元。 該行指,管理層並無對派息政策的持續性有指引,但指出專注現金流管理;營運開支將回復至2010年水平,管理層指今年的原材料開支較高,但相信公司可有效控制其中型項目的營運效率。 ...

  • 摩根大通發表研究報告,指嘉里物流(00636.HK)去年核心純利與預期相符,但派息19港仙,較該行預期高出15%,因派息比率按年上調3.5個百分點至29%。該行指管理層早前表示目標將派息比率提升至30%,但今次沒有給予實質指引,認為這是正面訊息,因相信在減低資本開支、自由現金流壓力紓緩的情況下,上述派息比率水平可持續。 此外,該行引述管理層指,就出售亞洲空運中心15%權益,公司將研究派發特別息。摩通認為這些資產管理措施反映公司愈來愈著重改善股東回報,對股價有正面影響,而最近收購的項目亦反映公司增長前景穩定。 ...

  • 德銀指國壽(02628.HK)採用內地風險導向的償付能力體系後,去年新業務價值按年大增56.4%至493.1億元人民幣,若撇除有關計算方法,核心新業務價值增長增幅亦達54.5%,明顯高於該行預期的44.1%。惟其內涵價值增幅7.8%則低於該行預期之11.2%,該行料主要由於去年下半年債券損失高於預期。 基於其去年業績表現強勁,重申「買入」評級,目標價31.8元。國壽並下調其風險貼現率1個百分點至10%,該行指同業中國平安(02318.HK)及太平(00966.HK)並無相應調整。(vi/u)~ ...

  • 《大行報告》摩通降中移動(00941.HK)目標價至102元 … 2017年3月24日週五香港時間上午10:21

    摩根大通報告指出,中移動(00941.HK)去年業績是自推出3G以來最好的一年,主要受到移動數據及固網寬帶強勁的增長所帶動,料今年良好的經營及增長勢頭持續。管理層透露,截至今年第三財季止,取消國內長途及漫遊費對收入影響僅佔整體收入2%,料情況可控。目標價由105元降至102元,維持「增持」評級。 此外,該行認為集團派息比率由上年43%增至46%,是個里程碑,因集團過去8年都維持派息比率不變於43%,只是在神華(01088.HK)豪派特別息之後,市場對國企派息有過高期望,因此在中移動昨日業績公布後,股份被拋售。該行指,基於自由現金流持續改善,料今年集團仍有機會提升派息比率,惟因未來集團會開始投資5G,因此難以估計2018年派息比率會否繼續上升。 …

  • 瑞信發表研究報告,指中國太平(00966.HK)去年的新業務價值增長強勁,毛利持續改善,集團宣布上市以來首次派息,派發末期息每股10港仙,略低過該行預期。集團管理層指,不排除收購銀行,但強調只會在合理價格、能夠確保協同效應及為股東創造價值的情形下,才會可能考慮。 該行將集團今年盈利預測上調5%,目標價由24元上調至25.8元,維持「跑贏大市」評級。(ch/da)~ 阿思達克財經新聞 網址: www.aastocks.com...

  • 德銀發表研究報告指,若不計一次性項目,威高股份(01066.HK)2016年下半年核心純利按年增長20%,相對上半年增長為8%,該行認為增長加速主要由於單次使用的耗材及骨科產品業務執行力強。 該行引述管理層預期2017年收入增長與去年相若,但對毛利前景具信心。該行指出,公司毛利率由2015年下半年的59.1%,升至2016年下半年62.3%,主要受產品組合改善、節省採購成本及效率提升帶動,公司指新產品將繼續成為毛利率增長引擎。 ...

  • 美銀美林發表研究報告,安徽海螺(00914.HK)去年純利86億元人民幣(下同),按年升14%,符預期,但低於其他券商預期2%,第四季純利為26億元,按年升85%,撇除一次性項目,核心盈利為79億元,按年升40%。該行指,去年第四季產品均價遜預期4%,但在成本控制下,去年全年毛利符預期,而且第四季更較以往有改善。考慮到今年新年後集團的定價能力較高,上調平均售價預測5-7%,毛利料可至每噸78-80元,上調2017-18年的每股盈利預期22%-23%,同時將目標價由27港元升至31港元,重申評級「買入」。 ...

  • 瑞銀指海爾電器(01169.HK)去年收入增長勝該行預期,主要由於洗衣機及熱水器銷售帶動,及分銷渠道業務回穩與物流業務發展迅速。該行指去年下半年表現好於上半年,第三及第四季收入分別增長5.4%及17.6%。該行預期公司收入將續升,主因其洗衣機策略調整及增加中低檔產品可提升巿佔率、增加產品種類以推動物流業務增長、好於預期之物業銷售,及去年中完成調整後的分銷渠道業務收入穩定。 該行指,整體而言預期今年集團盈利能力會增加,相信未來三年可有更好表現。該行升海爾2017、2018及2019盈測分別2.6%、0.7%及0.7%,目標價自18.45元上調至20.28元,評級維持「買入」。(vi/t)~ ...

  • 美銀美林重申SOHO中國(00410.HK)評級「買入」,指公司基本面改善,租金收入穩定上升,資金成本下降及有機會於出售非核心業務資產後派特別息。去年末期特別息及全年息收益率分別為8.5%及13.2%。該行上調SOHO中國今明兩年盈測分別7%及11%以反映資本成本下降。 惟基於其出售項目及支付特別息,下調其每股資產淨值預測至7.2元,但考慮到出售資產從而派發特別息可減少其股價對資產實際價值之折讓,目標價對資產淨值折讓自40%下調至30%,目標價相應自4.9元上調至5.1元。(vi/u)~ ...

  • 高盛發表研究報告,對本港銀行股最新評級及目標價如下: 股份|評級|目標價(港元) 匯豐控股(00005.HK)|買入|70元 渣打集團(02888.HK)|中性|68元 中銀香港(02388.HK)|中性|32.4->33.5元 恆生銀行(00011.HK)|中性->沽售|153->144元 東亞銀行(00023.HK)|沽售->中性|27.1->31.2元 大新銀行(02356.HK)|中性|14.9->16.3元 ...

  • 摩根大通發表研究報告,指出李寧(2331.HK)撇除出售紅雙喜10%股權一次性收益,稅後盈利差過預期。該行預期業務好轉過程較困難,雖然下半財年經營盈利較上半年好,但幅度遜預期,目前估值合理,評級「中性」,目標價5元,相當於預測市盈率14倍,與歷來平均值相若。 該行指,經營資本指標得到改善,相信李寧業務轉型正在進行中。該行表示,市場對集團利潤擴張看法樂觀,但去年業績表現或會改變市場對其盈利增長步伐的預期。(ka/da)~ ...

  • 瑞信報告指出,海爾電器(01169.HK)去年純利按年增3%,勝預期,派息比率由上年同期10%升至15%,整體派息額升42%。該行上調其2017/18年盈測3.2%及3.4%,目標價由18.2元微升至18.5元,維持「跑贏大市」評級。 該行相信,集團今年盈利將繼續強勁,因房地產市道理想,家電市場需求滯後;在去年重組後,渠道執行能力改善;隨著與阿里巴巴加深合作,其物流銷售增長將加快。該行指今年核心純利有望增16%,管理層亦透露,首季銷售增長強勁。(ka/u)~ ...

  • 瑞信發表研究報告指,新奧能源(02688.HK)業績確定了該行對燃氣銷量復甦的主題,公司目標今年售氣量增15%以上,銷售增長較去年12%快;而今年首兩個月升幅達到15-20%,表現強勁。 該行指,去年公司盈利符預期,售氣量及接駁量均達到目標。因應組合轉變及推廣,每立方厘米的利潤或會輕微下跌,由0.73元人民幣降至0.7-0.72元人民幣;北美業務則錄一次性的撥備,管理層料今年不會再出現。 該行把新奧能源2017-18年每股盈利預測上調3-7%,目標價從42元升至50元,評級維持「跑贏大市」。(ic/u)~ ...