美股要跌20%了？大摩：因冰火兩重天

摩根士丹利投資總監Mike Wilson表示，投資者應該隨時準備好市場出現10%回調，但他警告指，對於可能快到來臨的更顯著跌幅，市場似乎未有設防。

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「你應該隨時有10%回調的預期。投資在股市的話，任何時候都要有準備。」Wilson對Yahoo財經表示。「但導致20%的調整的催化劑已經出現，其破壞力遠大於前者，人們或想嘗試去對冲這『冰』情景。」

Wilson的這個冰雪情景是對封城過後的「報復性消費潮」的急速逆轉，可能會令最近標普500指數成分股的盈利增長和發展減慢。

「經濟周期的中期調整後比正常情况差，是很自然的事。」Wilson說。

他補充，標指的市盈率在經濟周期的中期調整後往往會跌兩成，1994年、2004年和2011年就是例子。市盈率是股價除以每股盈利，這比例在疫情的復甦期有所提升。

大摩在8月30日一份研究中表示，標指市盈率已跌約5%。 (Bloomberg, Morgan Stanley Research)

Wilson表示調整或已展開，標指市盈率已跌約5%。過往的經濟周期中期調整的特徵已經開始展示，例如大型股跑贏汽車和非必需消費股。

「我們認為這（調整）只是因為流動性過剩，以及零售和環球資金流入等因為而延遲了，並使美股主要指數持續推至高位。」大摩在8月30日一份研究中表示。

該股票策略師說，市盈率再次下跌可能是由於「冰」或「火」兩個情景導致。「火」是經濟暢旺，通脹持續高企，迫使聯儲局要加息，市場失去動力。

「冰」則是報復消費熱潮破滅，這是Wilson團隊傾向的想法。

「我們的基本看法是…以目前這指數水平來說，風險回報並不怎麼理想，無論結果是怎樣。因此我們認為標普500指數至今年底沒有上望空間。」Wilson說。

Wilson的團隊建議購買金融及消費者服務類股份，作為回調時的防守性策略。