美股要跌20%了?大摩:因冰火兩重天

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摩根士丹利投資總監Mike Wilson表示,投資者應該隨時準備好市場出現10%回調,但他警告指,對於可能快到來臨的更顯著跌幅,市場似乎未有設防。

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「你應該隨時有10%回調的預期。投資在股市的話,任何時候都要有準備。」Wilson對Yahoo財經表示。「但導致20%的調整的催化劑已經出現,其破壞力遠大於前者,人們或想嘗試去對冲這『冰』情景。」

Wilson的這個冰雪情景是對封城過後的「報復性消費潮」的急速逆轉,可能會令最近標普500指數成分股的盈利增長和發展減慢。

「經濟周期的中期調整後比正常情况差,是很自然的事。」Wilson說。

他補充,標指的市盈率在經濟周期的中期調整後往往會跌兩成,1994年、2004年和2011年就是例子。市盈率是股價除以每股盈利,這比例在疫情的復甦期有所提升。

大摩在8月30日一份研究中表示,標指市盈率已跌約5%。
大摩在8月30日一份研究中表示,標指市盈率已跌約5%。

Wilson表示調整或已展開,標指市盈率已跌約5%。過往的經濟周期中期調整的特徵已經開始展示,例如大型股跑贏汽車和非必需消費股。

「我們認為這(調整)只是因為流動性過剩,以及零售和環球資金流入等因為而延遲了,並使美股主要指數持續推至高位。」大摩在8月30日一份研究中表示。

該股票策略師說,市盈率再次下跌可能是由於「冰」或「火」兩個情景導致。「火」是經濟暢旺,通脹持續高企,迫使聯儲局要加息,市場失去動力。

「冰」則是報復消費熱潮破滅,這是Wilson團隊傾向的想法。

「我們的基本看法是…以目前這指數水平來說,風險回報並不怎麼理想,無論結果是怎樣。因此我們認為標普500指數至今年底沒有上望空間。」Wilson說。

Wilson的團隊建議購買金融及消費者服務類股份,作為回調時的防守性策略。

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