雅虎香港財經 Teladoc今年大升近倍 為何劇本才剛開始？
正在持續肆虐的COVID-19大流行重創各行各業，例如旅遊業便血流成河，大量旅遊公司在可見將來都要繼續面對嚴峻的不利因素。
但其他一些企業卻能順風順水，在社交隔離措施下，業務甚至發展得更快。遙距醫療行業正是很好的例子，行業中其中一家龍頭就是Teladoc (NYSE:TDOC)。年初至今，這家醫療公司的股票大升93.1%，但有充分理由認為Teladoc的引擎仍然很有動力，增長空間依然廣闊。
遙距醫療服務將繼續蓬勃發展
Teladoc的收入來自兩個途徑。首先，公司向使用服務的客戶收取每次問診費用。其次，Teladoc向相關保險公司收取費用，這些公司給予客戶的保單覆蓋遙距醫療服務。顯然易見，Teladoc贏取越多保險公司的合同，盈利就會越高。由於最近的疫情，看來更多保險公司會為客戶提供遙距醫療服務。
具體而言，醫院忙於處理COVID-19確診患者，保留資源治療那些感染致命疾病的病人，同時希望民眾沒必要不應前往醫院，因為隨時有染病風險。因此，許多醫院都為部分常規醫療需求提供遙距服務。Teladoc最為人津津樂道的，就是公司表示3月的應診量激增，而且強勁需求可能會維持一段時間。業務這些發展令這家遙距醫療巨擘人氣急升，許多分析師認定，即使大流行過去，民眾仍然會繼續使用這些服務。
美國其中一家最大健康保險公司聯合健康保險(UnitedHealthcare)人口健康管理部門醫務總監Donna O’Shea就相當肯定這個看法。O’Shea最近在「遙距醫療轉捩點」(Telehealth’s Tipping Point)的虛擬會議上斷言，聯合健康保險的保單成員將希望「繼續以遙距醫療使用醫療機構的服務」。
這就預示遙距醫療的前景一片光明，尤其是Teladoc，因為這家公司仍然穩坐行業的龍頭寶座。
當心這些挑戰
投資Teladoc並非沒有風險。對於有意買入此股的投資者，在買入前應要了解三件事。
首先，這家公司事實上仍未有穩定的盈利。Teladoc在第一季錄得淨虧損2,960萬美元，較去年同期的淨虧損3,020萬美元略有改善。許多增長股當然未必有穩定的盈利，但投資者值得留意這一點，尤其是眼前的經濟環境充滿挑戰。
第二個問題是公司的估值。由於Teladoc最近在股市上牛氣沖天，估值已經高得驚人。公司現價的預測市銷率約15.4倍。第三，市場上難免有競爭。Teladoc許多競爭對手雖然都寂寂無聞，對Teladoc沒有太大威脅，不過卻有一個對手值得憂慮，這就是亞馬遜(Amazon) (NASDAQ:AMZN)。
去年，這家科技巨擘推出名為Amazon Care的虛擬醫療服務。目前為止，Amazon Care只限亞馬遜的員工使用，但看來亞馬遜遲早會將服務對外公開，供普通大眾使用。未來幾年，亞馬遜可能成為Teladoc最大的一個勁敵，由於這個巨人近乎戰無不勝，確實是Teladoc難以對付的敵手。
Teladoc值得存在溢價
不過即使有亞馬遜的潛在威脅，筆者認為遙距醫療市場有足夠空間同時容納亞馬遜和Teladoc。這個行業很大程度仍未開發，Teladoc已拿下行業龍頭地位，長遠而言應是最大贏家之一。事實上，Teladoc已致力在全球各地四出併購，建立一個擁有50,000多名臨床醫生的網絡，因此可每周7天全天候24小時提供方便快捷的醫生應診服務。
那些對Teladoc虎視眈眈的競爭對手，若想脫穎而出，必須實現這種規模，至少也要足以抗衡，但Teladoc仍會繼續吸納更多客戶、醫療專業人員和保險公司加入網絡。簡言之，筆者認為Teladoc在COVID-19過去後仍然能遙遙跑贏大市，因此很值得買入此股。
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