雅虎香港財經 TVB股價再破底 點先算抵買？
電視廣播 (0511.HK) 的股價近日不斷尋，到底幾錢先叫抵買？你又應唔應該買？
美股、外匯、加密貨幣免費即時報價，自選投資組合獲取相關新聞提示。
決定TVB在組合定位
電視廣播即是TVB股價不斷尋底，而且成交亦顯著上升，成為了城中一個話題，亦有人將其與曾經想攞免費電視牌的香港科技探索 (1137.HK) 的市值比較。
電視廣播現時的市值約22億元，香港科技探索則達94億元。
要探討TVB是否抵買，先要諗點解要買。買股票只有兩個目的，一是資本增值，二是收息。
TVB不再是收息股
曾經很多投資者買TVB是因為派息，在2014年電視廣播單是派息已達2.6元。在2015年連特別息總派已4.9元，若能重返當年派息，收一年息已夠買股回本。
不過，在高峰過後，到2018年派息已顯著下跌至1.3元。2019年派1元。2020年派0.2元。2021年不派息。
由於電視廣播不派息，即使恢復派息，相信難以回復當年情況，故定位並非一隻收息股，所以想收息的投資者不會買，根本不會有抵買概念。
TVB追求轉型增長
哪想買TVB就是追求資本增值。要支持一家公司股價要看增長，惟TVB的收入卻不斷下跌，在2017年及2018年分別為43.4億元及44.8億元。在2019年下跌至36.5億元。在2020年再降至27.2億元。
盈利方面，在2018年後就開始見紅。在2021年上半年蝕2.84億元。
電視廣播之所以蝕錢是因為廣告收入下跌，這與疫情及經濟環境有正比關係，另與內地合作業務計劃也受影響。
不過，令投資者失信心的並非劇集質素，而是近年管理層時不時傳紛爭，到近年才叫轉定，加上玩財技及投資失利，打擊投資者信心。
2016年時電視廣播首次發債約39億元，令淨現金狀態的公司變成淨負債。發債後約3個月，電視廣播提出以42億元向股東回購股份，建議最後在反對聲下取消。在2018年投資1.06億美元於星美債券蝕大錢。作為投資者未必留意節目質素，但財務狀況要關注。
展望未來，相信管理層應已較穩(所指是真管理而非內容創作)，見到公司着力控制成本，只要廣告回升，TVB財務表現可改善。
在上半年，廣告收入按年升31%，至4.6億元
串流平台在上半年收入2.02億元，輕微增1300萬元。
收入來自聯合劇集9100萬元，從1.46億下跌。
節目發行及分銷收入跌2300萬元，至3.03億元。
不過，較難摸透的是加大電商投入對財務影響，收購Ztore可帶來額外電商收入，但同樣可令虧損擴大。
因此，真是膽大想撈底，都建議等公佈全年業績後才考慮。
股價較每股資產淨值折讓
若果真的要計一個叫抵買，計一計每股資產淨值：
在上半年，電視廣播淨資產50.3億元。有4.38億股。
每股資產淨值11.48元。
另外，將物業、器材及設備，節目及影片版權價值打五折。撇除無形資產及遞延所得稅資產。淨資產31.6億元。每股資產淨值7.2元。
電視廣播現價4.95元，較每股資產淨值低。因此，若今日將所有資產變現的話，都真的可叫抵買。
不過，相信電視廣播會持續經營，而不斷虧損就會蠶食現有剩餘資產，實際上在過去幾年持續下跌。在考慮到資產可能不斷縮水，股東沽貨又可以理解，而且從資產中，很難見到有特別隱藏價值可以釋放。
最後，假如想買的話，建議等明年績後才考慮。除非有新特別消息才再重新評估。
