雅虎香港財經 Veeva Systems與Cerner 哪隻更值得買？
Veeva Systems（NYSE：VEEV）和Cerner（NASDAQ：CERN）代表投資醫療保健業數字化的兩種不同方式。
Veeva為生物科技和製藥公司提供以雲為基礎的客戶關係管理（CRM）、存儲和分析服務。Cerner為醫療機構提供健康信息技術（HIT）服務、設備和硬件。
Veeva成立於2007年，比Cerner成立於1979年更年青。Veeva的聯合創始人兼現任行政總裁Peter Gassner是salesforce.com的前科技高級副總裁，他在生命科學領域發現了一個尚未開發類似的雲服務市場。
Cerner由Neal Patterson和會計和諮詢公司Arthur Andersen的兩個同事創立。這三人看到了利用IT系統和服務為醫療保健系統進行現代化商機。
在過去三年，Veeva的股價上漲270％以上，這是因為製藥商間日益激烈的競爭加劇了對雲為基礎的服務需求。同期，Cerner股價上漲不到30％，原因是公司較低的增長率吸引了較少投資者。
但是，隨著債券收益率的上升，引發從增長型股票轉向價值型股的輪動，Veeva是否會失去光彩，並給Cerner一個追趕機會？
Veeva仍開動了所有汽缸
Veeva在截至今年1月底止2021財年其收入增長了33％。經調整營業利潤率有所增長，非通用會計準則（non-GAAP）盈利增長36％，並且在GAAP基礎上仍保持了穩定盈利。
公司的客戶包括AstraZeneca和Merck等製藥巨頭在內，全年客戶總數增長15％，至993家。公司商業雲和保管庫平台的客戶分別比去年增加了11％和19％。
Veeva的訂戶收入保留率（衡量每個現有訂戶的收入增長），從2020年121％上升到2021年124％。這種粘性擴大了公司護城河，以抗衡IQVIA等次要競爭對手。
Veeva預計公司收入將在2022年增長20％，但由於經調整盈利僅增長9％，原因是它加大了投資力度，並且與疫情期間較低的支出相比，面臨著更嚴格年度基數比較。
然而，Veeva仍然計劃到2025財年創造30億美元年收入，這意味著公司收入在未來四年將以每年20％速度增長。Veeva的股票並不便宜，因預期市盈率高達70倍，但公司強勁的增長、堅韌的生態系統，以及充滿信心前景都足以證明符合高估值。
疫情間Cerner發展放緩
Veeva的業務可以抵抗這種疫情，因為製藥商需要繼續使用它服務來跟蹤客戶關係、存儲和分析數據，以及跟蹤最新的臨床試驗和法規。
但是，由於疫情期間緊張的醫院在IT升級上花費資金較少，因此Cerner增長速度略有下降。在進行了投資剝離調整後，公司收入在2020財年僅增長了1％，達到55.1億美元。
但是在上個季度的電話會議上，行政總裁Brent Shafer說，這種疫情“驗證了”Cerner增長計劃，包括“建立和擴展衛生網絡”和“改善面向消費者的衛生策略中實時衛生系統功能”。
在整個疫情期間，Cerner的幾個較高增長細分市場，包括公司實時醫療系統和面向消費者的務，都在繼續擴大。隨著收入增長的放緩，它專注於削減成本，從而提高了經調整營業利潤率，令非通用會計準則（non-GAAP）盈利增長了6％。
Cerner預計，由於一些疫情逆風因素減弱，並完成對Kantar Health收購，收入在2021財年將增長4％至8％。該公司預計，由於在疫情後世界繼續關注削減成本，公司料經調整盈利將增長9％至13％。
Cerner的交易價為預期市盈率20倍，但較低估值反映了業務成熟度和較慢增長率。它支付預期股息率1.2％，但仍低於10年期美國國債當前收益率1.7％。
獲勝者：Veeva Systems
Veeva比Cerner是更好投資，因為它以更簡單商業模式產生了更強勁增長，公司核心客戶群抵禦了經濟衰退，並且沒有面對任何有意義的競爭對手。
Cerner是一項安全的投資，但是在過去十年中，它的表現不及標準普爾500指數，而且實際上既不是價值也不是增長股。它的市盈率太高，股息率又太低，不足以被認為是高價值股票；公司業務也太成熟和分散，因此不被認為是具吸引力增長型股票。
編輯:Cyrus
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