Veeva Systems與HubSpot 買那隻更好?

The Fool
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Veeva Systems(NYSE:VEEV)和HubSpot(NYSE:HUBS)都通過以雲為基礎服務簡化了公司任務。Veeva為生命科學公司提供客戶關係管理(CRM)、存儲、分析和其他工具。公司服務還包括跟蹤臨床試驗和行業法規。

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HubSpot將CRM、市場營銷、搜集潛在客戶資料、搜索引擎優化和分析工具捆綁在一個組合中。它主要專注於“對內”(inbound)營銷活動,以鼓勵消費者自行尋找品牌。與Veeva相比,HubSpot為更多的行業提供服務,其平台通常比salesforce.com(NYSE:CRM)等大型CRM平台更簡單,更便宜。

Veeva和HubSpot並不是直接競爭對手,但兩家公司股價都在短短幾年內就取得巨大增長。Veeva在2013年以每股20美元價格上市,現在交易價格約為270美元。 HubSpot於2015年以每股25美元價格上市,目前的交易價格約為460美元。

但是,隨著債券收益率上升,引發資金從增長型股票流向價值型股票,投資者能否指望Veeva和HubSpot繼續上漲?讓我們重新審視兩家公司,看看哪隻股票表現更好。

Veeva增長有多快?

Veeva由Salesforce的前科技副總裁Peter Gassner共同創立,在生命科學市場上享有先行者優勢。這就是為什麼像AstraZeneca、Moderna和Merck這樣的大型製藥公司都使用公司服務原因。Veeva的服務在Salesforce上運行,該公司在利基市場上並未直接與這CRM巨頭競爭。

Veeva的客戶數量在截至今年1月底止2021財年增長了15%,達到993。公司主要平台Commercial Cloud和Vault的客戶基礎,分別擴大了11%和19%。

Veeva的年終訂閱收入保留率為124%,這意味著現有訂戶在公司服務上支出增加24%。這比2020年底的121%有所增加,表明像IQVIA這樣的小型醫療CRM競爭對手,並未取得太大進展。

因此,Veeva全年收入增長了33%,經調整營業利潤率獲擴展,非通用會計準則(non-GAAP)盈利增長了36%。按通用會計原則(GAAP)計算,它仍然保持盈利。

Veeva預計在2022財年收入增長20%,但預計盈利將僅增長9%,因為公司將加大投資力度,並將與疫情期間審慎的支出進行更嚴格比較。然而,Veeva重申到了2025財年創造30億美元年收入目標,這表明它將在未來四年內,以約20%平均速度增長。

HubSpot增長有多快?

HubSpot在2020財年(與日曆年相同)收入增長了31%。公司經調整營業利潤率也擴大,non-GAAP淨利潤增長了10%。但是與Veeva不同的是,HubSpot按GAAP計算仍無法錄盈利,去年淨虧損實際上在擴大。

HubSpot的訂閱保留率,從2019年99.9%,上升到2020年102.3%,但這遠低於Veeva的保留率,以及許多其他高增長雲公司的保留率。但是,HubSpot全年的客戶總數仍增長了42%,達到近104,000。

該公司預計在2021財年收入將增長31%至33%,公司非GAAP每股盈利將增長5%至10%。像Veeva一樣,HubSpot預期增加投資會降低年度利潤率。

這是我們在整個CRM市場中看到的趨勢:Salesforce還預計,由於整合了對Slack的收購,今年收入增長將放緩。Salesforce的擴張可能會給HubSpot帶來不利影響,因為它們在CRM和營銷領域有重疊的利益,但是HubSpot持續增長也表明,較小的公司仍然有機會在Salesforce的陰影中蓬勃發展。

HubSpot尚未提供像Veeva或Salesforce一樣較長期的收入增長預測,但隨著越來越多客戶轉向較精簡多合一平台,以作為Salesforce和其他更累贅CRM服務的簡單替代產品,HubSpot仍可能在未來幾年內實現兩位數增長。

估值與判決

Veeva和HubSpot為不同類型的客戶提供服務,但是兩家公司都已經找到了防禦性的利基市場,並且可以從軟件即服務(SaaS)市場的長期擴展中受益。

但是,兩個主要優勢使Veeva立刻成為了更好選擇。首先,Veeva的預期市盈率為70倍,遠低於HubSpot處於泡沫狀般預期市盈率約200倍。其次,Veeva面臨的直接競爭較少,並且實際上在GAAP基準上已獲利。

因此,我相信購買Veeva而不是追逐HubSpot會更明智。投資者可以考慮小注買入HubSpot,但他們應該等待估值冷卻之後才再建立更大持倉。

編輯:Cyrus

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