雅虎香港財經 Veeva Systems與HubSpot 買那隻更好？
Veeva Systems（NYSE：VEEV）和HubSpot（NYSE：HUBS）都通過以雲為基礎服務簡化了公司任務。Veeva為生命科學公司提供客戶關係管理（CRM）、存儲、分析和其他工具。公司服務還包括跟蹤臨床試驗和行業法規。
HubSpot將CRM、市場營銷、搜集潛在客戶資料、搜索引擎優化和分析工具捆綁在一個組合中。它主要專注於“對內”（inbound）營銷活動，以鼓勵消費者自行尋找品牌。與Veeva相比，HubSpot為更多的行業提供服務，其平台通常比salesforce.com（NYSE：CRM）等大型CRM平台更簡單，更便宜。
Veeva和HubSpot並不是直接競爭對手，但兩家公司股價都在短短幾年內就取得巨大增長。Veeva在2013年以每股20美元價格上市，現在交易價格約為270美元。 HubSpot於2015年以每股25美元價格上市，目前的交易價格約為460美元。
但是，隨著債券收益率上升，引發資金從增長型股票流向價值型股票，投資者能否指望Veeva和HubSpot繼續上漲？讓我們重新審視兩家公司，看看哪隻股票表現更好。
Veeva增長有多快？
Veeva由Salesforce的前科技副總裁Peter Gassner共同創立，在生命科學市場上享有先行者優勢。這就是為什麼像AstraZeneca、Moderna和Merck這樣的大型製藥公司都使用公司服務原因。Veeva的服務在Salesforce上運行，該公司在利基市場上並未直接與這CRM巨頭競爭。
Veeva的客戶數量在截至今年1月底止2021財年增長了15％，達到993。公司主要平台Commercial Cloud和Vault的客戶基礎，分別擴大了11％和19％。
Veeva的年終訂閱收入保留率為124％，這意味著現有訂戶在公司服務上支出增加24％。這比2020年底的121％有所增加，表明像IQVIA這樣的小型醫療CRM競爭對手，並未取得太大進展。
因此，Veeva全年收入增長了33％，經調整營業利潤率獲擴展，非通用會計準則（non-GAAP）盈利增長了36％。按通用會計原則（GAAP）計算，它仍然保持盈利。
Veeva預計在2022財年收入增長20％，但預計盈利將僅增長9％，因為公司將加大投資力度，並將與疫情期間審慎的支出進行更嚴格比較。然而，Veeva重申到了2025財年創造30億美元年收入目標，這表明它將在未來四年內，以約20％平均速度增長。
HubSpot增長有多快？
HubSpot在2020財年（與日曆年相同）收入增長了31％。公司經調整營業利潤率也擴大，non-GAAP淨利潤增長了10％。但是與Veeva不同的是，HubSpot按GAAP計算仍無法錄盈利，去年淨虧損實際上在擴大。
HubSpot的訂閱保留率，從2019年99.9％，上升到2020年102.3％，但這遠低於Veeva的保留率，以及許多其他高增長雲公司的保留率。但是，ＨubSpot全年的客戶總數仍增長了42％，達到近104,000。
該公司預計在2021財年收入將增長31％至33％，公司非GAAP每股盈利將增長5％至10％。像Veeva一樣，HubSpot預期增加投資會降低年度利潤率。
這是我們在整個CRM市場中看到的趨勢：Salesforce還預計，由於整合了對Slack的收購，今年收入增長將放緩。Salesforce的擴張可能會給HubSpot帶來不利影響，因為它們在CRM和營銷領域有重疊的利益，但是HubSpot持續增長也表明，較小的公司仍然有機會在Salesforce的陰影中蓬勃發展。
HubSpot尚未提供像Veeva或Salesforce一樣較長期的收入增長預測，但隨著越來越多客戶轉向較精簡多合一平台，以作為Salesforce和其他更累贅CRM服務的簡單替代產品，HubSpot仍可能在未來幾年內實現兩位數增長。
估值與判決
Veeva和HubSpot為不同類型的客戶提供服務，但是兩家公司都已經找到了防禦性的利基市場，並且可以從軟件即服務（SaaS）市場的長期擴展中受益。
但是，兩個主要優勢使Veeva立刻成為了更好選擇。首先，Veeva的預期市盈率為70倍，遠低於HubSpot處於泡沫狀般預期市盈率約200倍。其次，Veeva面臨的直接競爭較少，並且實際上在GAAP基準上已獲利。
因此，我相信購買Veeva而不是追逐HubSpot會更明智。投資者可以考慮小注買入HubSpot，但他們應該等待估值冷卻之後才再建立更大持倉。
編輯:Cyrus
相關
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者沒持有以上提及的股票。 HK MoneyClub (www.hkmoneyclub.com)
