雅虎香港財經 Visa為何仍值得買入？
收入及盈利增長就如鐘擺一樣穩定。
只要現金仍為全世界的主流支付方式，數碼支付行業就會繼續擔當顛覆傳統的角色，業務將保持增長。這就不得不提數碼支付的龍頭企業Visa(NYSE：V)，在2008-09年金融危機(Visa亦於當年上市)的十年後，Visa一直表現強勁，剛剛公佈的季度業績亦顯示其業務仍在發展。儘管規模巨大，這家數碼支付龍頭企業依然錄得雙位數的毛利及純利增長，預料這趨勢在可見的未來仍會持續。這隻股票值得所有類型的投資者將其納入核心持股。
在充滿挑戰的一年仍創佳績
在2019年財政年度(截至2019年9月30日止12個月)內，Visa的收入及經調整盈利分別增長11%及18%，第四季這兩個指標分別增長了13%和21%。由2018年12月至2019年夏季，Visa進行了五次小型收購，有助提升業績，但我們不應只留意盈利數字。2019年是充滿挑戰的一年，因為在緊張的政治形勢及貿易爭端下，交易活動減少，以致環球經濟增長降溫。
在2019年第四季(相當於Visa 2020財政年度第一季)，環球經濟持續降溫，確實對Visa的業績造成輕微影響，但這不足以動搖其雙位數增長趨勢。
指標 | 截至2019年12月31日止三個月 | 截至2018年12月31日止三個月 | 變動 |
收益 | 60.5億美元 | 55.1億美元 | 10% |
營運利潤率 | 66.3% | 67.5% | (1.2 pp) |
每股盈利 | 1.46美元 | 1.30美元 | 12% |
資料來源：Visa PP = 百分點。
不要只著眼於溢價估值
儘管Visa擁有堅穩而持續的回報，有些投資者因為其估值而卻步。經過了十多年的持續升勢後，該股過往12個月的市盈率為37.6倍，一年預期市盈率為27.7倍。
然而，Visa市盈率如此高的原因，正正就是該股無論如何都是值得買入的。從該股的預期市盈率可以預計，未來一年的純利將實現雙位數的增長，而事實上，管理層的確已在首季報告中重申這一預期。預計2020年全年收入增長將加速至低段雙位數增長率，盈利也是如此，預計盈利增長率介乎12%與14%之間。上述兩項假設均未計及1月初宣佈對金融科技公司Plaid的53億美元收購項目(目前尚未完成)的任何正面影響。
這是買入Visa的另一原因。誠然，該股現價已包含溢價，但其營運利潤率在65%以上。Visa能夠以這些利潤用於如Plaid等高增長公司的收購，同時會向股東回饋大量現金。僅僅在第一季，該公司就通過股息(目前每年收益率為0.6%)及股票回購向股東回饋30億美元。該公司亦宣佈一項新的100億美元股份回購計劃，相當於Visa目前4,450億美元市值的2.2%。
簡而言之，Visa及其競爭對手萬事達卡均為優質巨型股，終有一天會躋身為像蘋果及微軟等科技巨頭的萬億市值巨企行列。隨著新一年開始，而現金大戰仍然持續，我將不斷累積此股票作為長線投資。
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微軟附屬公司領英員工 Teresa Kersten 是 The Motley Fool 董事會成員。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
