雅虎香港財經 W股染藍度身訂造 美團成終極贏家
2020年1月13日恒生指數有限公司開始諮詢公眾，應否將同股不同權股份及第二上市公司股份納入恒指成分股。這份諮詢結果，在5月18日千呼萬喚始出來，並容許大中華同股不同權公司及第二上市的大中華公司晉身藍籌之列，簡直是為小米集團—W（SEHK:1810）、美團點評—W（SEHK:3690）及阿里巴巴—SW（SEHK:9988）染藍之路度身訂造。
恒指公司向市場徵求5大意見，包括恒指定位、同股不同權應否納入恒指、第二上市公司應否納入恒指、恒指中金融行業比重、及恒生中國企業指數的相關事宜。
金融股風光不再
諮詢期已於今年3月13日結束，結果終於揭盅，容許W股及第二上市的大中華公司晉身藍籌之列。此外，恒指公司不會對純香港股票或內地股份比重設限，也不會對金融股在恒指比重設限。（5月18日）金融股在恒指比重接近48%。隨W股晉身恒指，未來金融股在恒指的比重將會下降。
話說回來，恒指為W股及第二上市的大中華公司度身訂造的染藍條件，分別為大中華的股同不同權公司，所有一股多票股份被視為非流通股份。第二上市的大中華公司，市值只根據其在香港註冊股本。此外，由存託人持有作為海外存託證券之相關香港股本被視為非流通股份。這個條款明顯是針對阿里在香港註冊股份有極大比例是由阿里的託管商香港花旗銀行持有。
阿里在香港註冊股份為47.5億股，市值接近9,642億元。然而，有約32.9億股是由託管商香港花旗銀行持有，這大概是恒指公司所針對的存託人持有作為海外存託證券之相關香港股份為非流通股。經七除八扣後，阿里流通股份市值僅2,963億元。
阿里市值40,000億元，但流通股份市值僅2,963億元。從這個角度而言，當恒指公司在8月進行季度檢討時，阿里佔恒指比重不但遠低於騰訊控股（SEHK:700），甚至可能連美團都不如。
美團流通市值勝阿里、小米
根據恒指公司的計法，W股流通市值計算方程式為扣除一股多票的股份。美團已發行股份數目為58.3億股，由創辦人王興持人持有的同股不同權股份僅7.4億股而已。換言之，美團的流通股份為50.9億股，市值達6,206億元。
而小米已發行股份數目為240.6億股，同股不同權股份數目為65.1億股。換言之，小米流通股份數目為175.5億股，市值達2,113億元。
現時恒指公司編製恒指時，以流通市值作為計算各隻股份在恒指比重。一般而言，計算流通市值會扣除大股東持股。現時W股流通市值已經扣除了由大股東持有的一股多票部分，美團流通市值超過6,000億元，已經較中國移動（SEHK:941）扣除大股東持股後的流通市值約3,288億元為高。由此推算，日後美團晉身恒指後的比重有機會達5%的上限。
結語
從這個角度而言，美團流通股份市值較阿里及小米為高，成為是次恒指公司檢討的大贏家。而美團股價深受北水資金流影響，當美團染藍後獲得最多資金吸納，相信北水繼續蜂擁而至，短線股價可以看高一線。
延伸閱讀
本文所提供的信息僅供一般參考之用，並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。作者Steven Cheung沒持有以上提及的股票。
The Motley Fool Hong Kong Limited(www.fool.hk) 2020
