雅虎香港財經 美股調整只是大升浪前震倉？
對於近日大市向下，很多人都在想這到底是一個較大的下調的開始，還是稍為回氣然後第四季再度上漲。我傾向是後者，原因是季節性、聯儲局、技術因素而及市場氣氛四項。
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季節性因素短期是負面的，但直至年底計卻是正面的。由大約九月中至十月中，如指數調整及季尾投資組合調整等均會帶來季度性弱勢。這些原因，加上債務上限的擔心，就為市場帶來波動性。
當我們走出這些以後，我們將會面對一年中季度表現最強勁的季節。根據Stock Trader’s Almanac的數據，十月傳統來說是強勢月份，但月初仍會有一段波動和疲弱的日子。接著，十一和十二月是一年中三個最強勢月份的其中之二（根據自1980年起的數據）。在經歷近期的季度性疲弱問題時，市場參與者需要更有耐性。
聯儲局官員會六周見面一次去討論貨幣政策。在十一月的會議上，市場預期他們會宣布「收水」措施。自2020年春季開始的買債計劃，原本他們計劃每月減少買債1200億元，不過疫情改變了這計劃。
我的感覺是他們不會早於2022年初收水，即使他們更早開始，他們減少了的額度仍會為市場提供充足的流動性。再者，他們接近零的利率政策很大機會保留至2023年。說到底，聯儲局仍會提供一個利好股市的環境。
在大部份時候，標普500指數自2020年中起，一直維持在10周平均線之上。這技術指標的重要性在於，這是獲得機構投資者支持的範圍。指數近日輕微低收於這水平，但我很有信心在季節性弱勢完結後，它會收復失地。與此同時，納指維持在14170-14180這個關建水平。就像以下這圖表所見，我視近日的回調為對二月份和四月份高位的測試。
有很多行業表現持續理想。金融和能源均接近52周高位，而增長行業如半導體、醫療產品、零售和軟件行業均在進行築底。很多這些類別的股票近日在期指都有好倉活動，顯示機構投資者看好至年底會有更高的股價。
有一個古老的說是市場傾向愚弄大眾。在目前，很市場參與者都開始離場。數個調查顯示投資者持有高水平的現金，並在每次下跌都購入認沽期權。以反向交易的角度來說，這種持續的恐懼會令大市難以大跌。
在短期內，最重要的是耐性，因為市場仍先要走過這段疲弱日子。在那之後，我們就會進入傳統市場強勢的月份。由聯儲局提供的利好股市環境會支持市場在年底前進入新高。假如你買賣個股，留意那些在技術上以及基礎上最強勁的股份，當走勢不符預期便要控制風險。祝你好運！
作者：專欄作家Joe Fahmy
