美股四月升勢能持續嗎?看這兩點
在標普 500 指數創下自2020年以來最差的一個季度之後,股市將進入歷史表現最佳的其中一個月份。
但這在今年是否能夠成立? 那取決於交易員如何衡量目前市場所面對的一系列風險。
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好消息是,4 月份的記錄一向十分強勁。根據 LPL Financial 的 Ryan Detrick 的分析,自 1950 年以來,每年的第四個月是股市平均表現最好的月份。
若看更近期的數據,標普 500 指數在過去 16 年中有 15 年在 4 月保持正數,平均回報率為 3.1%(最高的是2020 年 4 月,回報達 12.7%,最差的是2012 年 4 月,回報為 -0.7% )。
有一個不利警號是,每臨到中期選舉年份(如 2022 年),標普 500 指數在四月份的表現在全年中僅排名第七,只僅僅略有正回報。但今年,Detrick並不太擔心。
「我的基本預期是……我認為市場在 3 月份很大機會已創下了一個重要的低位。如果四月持續上漲,我一點也不會感到驚訝,」Detrick 在本週早些時候一個podcast中說。
標普500指數3月8日收市低至 4,170.70 點,較該指數自 1 月 3 日以來創下的收市高位 4,796.56 點,跌幅達 13%。截至週四,標普 500 指數收市回升至 4,530.41 點,較 3 月份低位升 8.6%,亦僅比 1 月高位低 6% 。
但對於一些策略師來說,正由於已累積了非常強勁的升幅,令股市在短期內可能沒有太多上行空間,特別是對投資者來說,地緣政治風險仍然是一個重大的不確定因素。
標普 500 指數「只有在俄烏危機立即得到解決的情況下,才有可能在未來 10 天內進一步上漲。」DataTrek Research 聯合創辦人Nicholas Colas週四在一份報告中寫道。
若細緻地說明近期上升情況,Colas 指出,標普 500 指數其實自 3 月 7 日以來已經大幅上漲。當天,芝加哥期權交易所波動率指數或稱「恐慌指數」飆升至 36。 36是一個重要水平,因為它距離指數長期平均水平達兩個標準差,因此, DataTrek 認為對於趁低吸納的投資者來說,是一個反向「買入」信號。自 1990 年以來,標普 500 指數在 VIX 達到 36 後的一個月內,平均回報一般僅 2.5%。但自 3 月 7 日以來,標普 500 指數已經上升了 7.8%。
因此即使是進入季節性強勁的月份,其他策略師在短期內也對股市採取了較審慎的態度。
「我們對這一浪反彈感到有一點懷疑。」 瑞銀股票衍生品研究主管Stuart Kaiser週四在Yahoo財經直播上說。「由年初至今,因為通脹和增長情況,加上聯儲局改變政策方向,令我們一直相當謹慎。然後,很明顯,烏克蘭局勢變成首要的關注點。」
「這是一次非常急劇的反彈,不過其交投量相對較低,」他補充道。「而機構投資者的持貨量仍頗輕。因此,這個升市似乎並不是全面地獲得所有投資者的支持。」
當問到有甚麼可能會導致 4 月份股市回落時,Kaiser 提出了兩個主要風險:油價和聯儲局。
「油價急升是第一大風險。」Kaiser說:「緊隨其後的是市場預計聯儲局將總共加多少次息。有一種說法,如果5月加半厘,那是將要加息的提前進行,而加息總數將大致相同。但如果要考慮定價問題,未來額外要加的息是又一考慮因素。」
除了上舉的因素之外,4月也標誌著第一季業績期開始,華爾街的許多人認為,這季的企業利潤將是自2020年第四季以來最低增長(不過,市場預期已在過去一季一直攀升,這令人鼓舞)。
因此,最後我們將看看季節性力量會否勝過在今年不明朗的地緣政治和經濟因素。